国际收支与汇率

章节摘录

版权页：   插图：    第一，期限错配（Maturity Mismatches），也就是流动性资产和流动性负债的缺口，如果债权人拒绝延期债务，那么短期内到期的负债与流动资产之间的差额将导致违约现象的出现。同时这种错配还意味着本国债务人面临利率上涨的风险。 第二，货币错配（Currency Mismatches），也就是融资货币与投资货币（即负债方和资产方的计价货币）不一致，在汇率发生大幅度波动的情况下，可能导致的损失。 第三，融资结构问题（Financial Structure Problems），也就是债务融资与股权融资的比例问题。债务融资的高比例意味着较高的财务杠杆，在债务人资产盈利率发生波动的情况下，债务人很可能陷入破产的境地。 第四，偿债问题（Solvency Problems），未来收入现金流的资产现值不足以偿还包括或有负债在内的各项债务。也可以说，某一部门的净值出现负值时，偿债风险就会暴露出来。 此外，还包括对外资产（或负债）的币种构成以及对剩余期限的分析也都是资产负债表分析方法需要考虑的问题。例如，国际投资头寸的币种构成就存在财富效应（Wealth Effect）。如果对外资产主要以外币标价，对外负债主要以本币标价，在本币贬值情况下就存在正向的财富效应。 传统的分析方法基于对流量的关注（如经常账户差额和财政收支差额），而资产负债表法则基于存量的角度，侧重于分析经济体各部门资产负债表中的存量，如期末未偿还贷款余额等指标。资产负债表分析法尤其关注整个经济体及其各部门的对外资产（负债）的存量指标，如外汇储备余额、外债余额等指标。这些指标的恶化往往是国际收支危机（或者汇率危机）的前兆，或者反映了本国经济运行的态势。例如本章所提到的净国际投资头寸指标不仅反映了金融交易的流量，而且反映某一期间内的定值变化和其他调整，这些都影响该国对非居民的总债权和总负债的现值。就政府部门而言，政府期限错配问题就涉及政府的短期外债与短期外汇资产的配比是否合适？政府在短期内是否有足够的偿债资金？这些指标是分析一个经济体短期内爆发债务危机的重要指标。所以说，资产负债表分析法为分析金融脆弱性提供了新的分析视角。第四节国际投资头寸与外债头寸 某一经济体净国际投资头寸通常被用来分析截至某日为止相对世界其他地方而言该经济体对外金融资产与负债（External Financial Assets and Liabilities）的差额。对外金融资产包括债权工具（Debt Instruments）和股权（Shares and Other Equity）工具两大类；对外金融负债也包括债务工具和股权工具。

内容概要

汪洋，江西财经大学金融学院院长、教授、博士生导师、中国世界经济学会常务理事。江西省政府发展研究中心特约研究员，中国人民银行南昌中心支行货币政策咨询专家，江西省高等学校“中青年学科带头人”，在《管理世界》、《经济学季刊》、《世界经济》等权威期刊上发表多篇论文。

书籍目录

第一章开放经济下的国民收人与国际收支 第一节开放经济下的国民收入核算 第二节国际收支的基本含义和要素 第三节国际收支平衡表的记账规则 第四节国际收支平衡表的账户设置 第五节国际收支账户差额的分析 第二章国际投资头寸 第一节 国际投资头寸以及与国际收支的关系 第二节影响国际投资头寸变化的因素 第三节 国际投资头寸表与资产负债表分析法 第四节国际投资头寸与外债头寸” 第五节经济发展阶段与经常账户、国际投资头寸的关系 第六节开放经济下的资金流量分析 第七节新版《国际收支和国际投资头寸手册》的主要变化 第三章外汇市场与汇率 第一节 外汇及外汇头寸 第二节可自由兑换货币与国际货币 第三节 外汇市场及均衡汇率的确定 第四节套汇交易 第五节实际汇率 第六节有效汇率 第四章国际收支的弹性分析法 第一节价格弹性和汇率弹性的关系 第二节不考虑进出口商品供给价格弹性的分析 第三节考虑进出口商品供给价格弹性的一般分析 第四节贬值对贸易条件的影响 第五节贬值的时滞效应——J曲线效应 第五章国际收支调节的收入分析法 第一节乘数分析法 第二节吸收分析法 第三节考虑收入效应下的马歇尔—勒纳条件 第四节 同时考虑价格和收入变化情况下贬值分析 第六章国际收支的货币分析法 第一节货币论的主要假设 第二节贬值的效果 第三节 固定汇率制度下货币供给扩张的效果 第四节 固定汇率制度下收入增加的效果 第五节 固定汇率制度下外国价格上涨的效果 第六节增长率形式下的货币分析法 第七章购买力平价理论 第一节绝对购买力平价 第二节相对购买力平价 第三节巴拉萨—萨缪尔森效应 第八章利率平价理论 第一节抵补利率平价理论 第二节非抵补的利率平价（国际费雪效应） 第三节费雪效应与实际利率平价 第四节有交易成本的利率平价理论 第五节有交易成本的利率平价理论的具体运用 第六节各种平价之间的相互关系 第九章现代远期汇率理论 第一节外汇市场上的交易者分类 第二节不同交易者在远期外汇市场上的操作 第三节远期均衡汇率的确定 第十章固定价格下的汇率决定：MF模型 第一节蒙代尔—弗莱明模型初步 第二节 固定汇率制度下的蒙代尔—弗莱明模型 第三节浮动汇率制度下的蒙代尔—弗莱明模型 第四节浮动汇率制度下蒙代尔—弗莱明模型的比较静态分析 第五节蒙代尔—弗莱明模型的不足 第十一章价格变化下的汇率决定 第一节弹性价格下的汇率决定：货币分析法 第二节黏性价格下的汇率决定：汇率超调模型 第三节货币替代条件下的汇率决定 第十二章汇率决定的资产组合平衡分析法 第一节模型的基本假设 第二节货币市场的均衡 第三节资产组合平衡模型的短期分析 第四节 中长期资产组合模型 第十三章汇率与政府干预 第一节即期外汇干预 第二节外汇流动性与主权财富基金 第三节远期外汇市场干预及利率平价理论的运用 第四节联合干预 第十四章汇率制度的选择 第一节IMF对当前全球汇率制度安排的分类 第二节 固定汇率制度的进一步划分 第三节 固定汇率与浮动汇率的优劣比较 第四节汇率制度选择的模型分析 第五节政策信誉与固定（钉住）汇率制度 第十五章开放经济下的政策目标与工具 第一节开放经济下的目标与原则 第二节开放经济下政策工具的种类 第三节 开放经济下的政策搭配问题和政策指派问题 参考文献

编辑推荐

《国际收支与汇率》可以作为高等院校金融学、国际贸易、经济学等专业本科生以及研究生的教学用书，也可以作为金融企业的管理者自学与培训的参考用书。

作者简介

《国际收支与汇率》以开放经济为背景，重点研究汇率水平的决定以及国际收支失衡的调整问题，并系统阐述了国际资本流动、货币危机、国际货币体系变化等内容。全书共分为基本概念、国际收支理论、汇率理论、政策目标和工具四个部分。前三章是基本概念部分，包括国际收支、国际投资头寸和汇率。第四章至第六章是国际收支理论部分。其中第四章是弹性分析法，第五章是收入分析法，第六章是货币分析法，分析了货币供给、国民收入、外国物价和利率等因素变化对国际收支的影响。第七章到第十四章是汇率理论部分。其中第七章购买力平价重点介绍巴拉萨一萨缪尔森模型的经济含义，第八章详细推导了利率平价，并详细解释了其政策含义。第九章从外汇市场参与者的分类出发，介绍了远期汇率的决定。第十章是价格变化下的汇率决定，从弹性价格和黏性价格两个角度分析汇率决定问题，对汇率超调等概念予以重点介绍。第十二章是汇率决定的资产组合模型。第十三章介绍了政府对汇率的干预，对不同干预模式利用资产负债表方法进行了介绍。第十四章是汇率制度的选择，比较详细地介绍了固定汇率制度的各种类型，如汇率目标区、货币局制度，此外还对不同汇率制度下的铸币税问题进行了分析。第四部分是第十五章，对开放经济下的政策目标和工具展开讨论。

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