《会见基金领袖》书评

谁与你生死与共，谁陪你穿越时光

巴菲特有句名言，“只有当潮水褪去时，才知道谁在裸泳”。要想真实地了解中国资本市场之发展历程、特别是过去三年中国资本市场上发生的惊心动魄的财富故事，就无法回避基金行业和基金经理。而观察基金行业和基金经理的成绩，绝不能肤浅地停留在每周、每月，甚至每季度排名这么简单的指标上。惟有市场由盛转衰时，基金控制风险的能力才得以真实地暴露在我们面前。然而，如同仅仅评价市道好时基金的表现不尽客观一样，仅仅评价市道差时基金的表现也不尽全面。较为可靠的方法是以两到三个经济周期为时间跨度，选择可比性较强的基金作为样本，从收益与风险两方面分别予以比较，然后发现其综合实力之差异。遗憾的是，中国的基金业还太年轻，中国的基金经理人团体显得更加年轻。尽管他们一再强调专业资产管理者的种种优势，但实事求是地说，并不是每一只基金都可以让人放心，也并不是每一个基金经理都比我们更适合投资。当然，从总体上而言，基金经理群体比普通投资者更有专业知识和行业经验，特别是他们可以看到大量普通投资者看不到的研究报告并有机会在不断的试错中提高。作为《第一财经日报》总编辑秦朔先生所主持节目“会见财经界”的副产品，《会见基金领袖》这本书的意义在于，它为我们这些没有看到过其中绝大多数访谈节目的人，提供了近距离观察基金经理人的机会。尽管，由于篇幅所限制，基金经理们谈的问题相对粗略一些。这些访谈的时间主要集中在2007年，涉及到的基金领袖都是大名鼎鼎的基金公司掌舵人。较之于同步观看这些节目，现在看这样的访谈，有一大好处：时过境迁，国内外经济环境发生了巨大的变化，资本市场也相应地发生了巨大的变化，当初大家说的话，或多或少地显得与现实有些脱节。谁目光短浅，谁洞穿时间长河？谁站在流沙上，谁踏在坚实的土地上？皆有迹可循。除了接受访谈时间不同导致的信息基础差异外，决定这些言论是否中肯的主要因素有几个方面：关于汇率问题的中长期判断，关于宏观调控的政策预期，关于次债危机的影响程度，关于资本市场本身的基本运行规律。这些因素综合在一起，构成了关于中国经济发展趋势和资本市场演进路线的基本判断。我们无意于评判是非功过，更无意于批评其中一些不负责任的言论。相对于事前预测，事后总是更容易看得更清楚一些，原因在于我们有更广泛的信息基础可资利用，也更有可能站在别人的肩膀上。尽管如此，我们依然可以在内心深处对这些基金舵手作一些粗略的判断，不仅根据他们提出的一些结论，更重要的是根据他们的思维方式和依赖的主要论据。至少，我们可以从中看出，他们的人生哲学是否一贯地稳健，他们对待风险的态度是否始终客观，他们的理财风格更倾向于投资还是投机。事实上，我个人对基金管理资产的能力持有保留意见，主要原因在于大资金固有的缺陷——当优质资产不足以满足投资需求时，它只能放宽标准，投资于那些收益与风险匹配得不尽合理的资产。而普通投资者由于资金有限，反倒可以将其集中配置于最优质的资产上、也就是但斌所说的“皇冠上的明珠”上，从而获得超越市场平均水平的长期收益。然而，本书中罗列的这些访谈记录，毕竟还是流于表面，海平面下涌动的东西，也就是那些起决定性作用的力量，难得一窥全貌。也罢，开卷有益，这些访谈，毕竟为我们观察这一轮牛市的发生、发展与演化提供了有益的视角和基本的脉络。这些经验，对我们更好地在这个市场上生存与搏杀，意义重大。市道不好的时候，我们必须更加专注于最基本的东西。最好能像老农民那样翻翻土、堆堆肥，做好方方面面的准备工作。至少，要弄明白自己将坚持怎样的投资风格，过去犯下过那些错误，原因何在？明天，谁将与你生死与共，谁将陪你穿越时光？当潮水再度汹涌时，我们将知道，谁做足了远航的准备，谁依然忘记了买一条小小的裤衩。