热门商品期货投资指南

章节摘录

　　第1章　不可错过的投资品种——期货　　●什么是期赁？　　期货，从本质上看，它是一种合约，用更通俗的语言说，是一种可以被买卖的合同。也就是说，期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。期货合约是一种交易所统一制定的合同，这种合同规定了在未来某个时间和地点，持有这种合约的买卖双方要交易一定数量的某种产品（被称为期货的标的物）。我们再举一个简单的例子来说明期货到底是什么。比如说，1张上海期货交易所的0505铜期货，就是上海期货交易所制定的一个合约，这个合约当中规定，2005年5月某日，持有这张合约的买方要交出一定的金额，在某一指定的仓库买走5吨铜；持有这张合约的卖方要向某一指定的仓库提供5吨铜。上海期货交易所上市的所有0505铜期货合约都是一样的，规定都是相同的，这就是合约的标准化。铜就是铜期货合约的标的物。　　●为什么会有期货交易？　　期货是一个与现货相对存在的交易方式。现货交易是买卖双方一手交钱一手交货，比如我在农贸市场上买大米，经过和卖大米的人讨价还价，按照1斤1元5角的价格，买了10斤大米。我给对方15元，同时把10斤大米拉回家。这是一个大家非常熟悉的现货买卖。　　现货交易可能会遇到很多问题，比如价格是经常波动的。今天我按1元5角的价格买的，过了一段时间之后，生产大米的某个地区出现了干旱，大米减产了，由此价格突然上升到2元。我再买10斤大米所支付的金额就不是15元，而是20元。因为价格上涨，第二年农民又增产了，大米价格突然跌到1元2角，我买大米虽然比较合算，但农民却不乐意看到这种情况的发生。这种价格的波动给买卖双方都带来了极大的困扰。于是，农民和农贸商人就尝试着签订一种叫做“远期”的合同，规定一段时间后（或者未来的某一天）买卖某种商品的价格和数量，到期的时候按照这个价格交易。比如说，我和某农民乙签订大米的远期合同，规定3个月后，我以每公斤3元的价格从乙那里购买300公斤大米，无论期间大米价格如何波动，也不影响我们之间约定的价格。　　远期交易在一定程度上解决了价格波动风险的问题，但也遇到了两个难题。一是违约问题。远期合同是私人签订的。如果在这个过程当中某方违约的话，对合同的另一方将是一件很头疼的事情，即使可以通过诉讼执行合同，但其中耗费的时间和精力也是很大的。另一个难题是流动性问题。如果在远期合同没到期之前，买方或者卖方发现了更好的盈利机会，他很难把手中的合同处理掉，只能等到期执行，这样就白白浪费了大好的投资机会。　　期货就是在解决远期交易的这两个难题的基础上出现的。一方面，期货合约是交易所制定发行的，由交易所作为担保，大大减少了违约的可能性；另一方面，期货合约都是标准化的，除了可以选择到期履约外，还可以在到期前的任何一个时间内进行这个合约的买卖活动，谋求更好的收益。　　●期货是如何出现的？　　虽然对很多投资者来说，期货还是一个新鲜的名词。事实上它有着悠久的历史。在远古时期，就已经出现了期货的萌芽，甚至远远早于股票的产生。例如当时经济比较发达的文明古国印度、希腊、罗马等，都出现过有期货或远期色彩的交易活动。在我：国宋代，王安石推行的青苗法也有一些期货交易特点。17世纪末期，日本的大阪建立了大米期货交易所，进行米券的买卖；这比日本股票市场的出现早了将近150年。　　上述的这些都是期货的萌芽，并不是我们现在正在交易的期货。我们现在所说的期货，是1848年出现并逐步发展的。　　19世纪初期的时候，芝加哥是美国最大的谷物集散中心，由于当时交通不便、信息传递落后、仓库稀缺，导致农产品价格波动剧烈，农民和农业贸易商都感到十分头疼，于是产生了远期交易。1848年，经常进行交易的82位农产品交易者共同发起设立了全球第一家期货交易所——芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade，CBOT）。　　芝加哥期货交易所刚刚成立的时候，并没有制定标准化期货合约，主要是为会员提供仓储、运输和信息服务。随着交易规模的扩大，远期合同在交易中遇到很多实际困难：质量、价格、等级、交货时间和地点等方面都由双方自己商定，没有明确、统一的标准，合同签订后能否履行与买卖双方的信用有关。如果市场情况出现变化，出现违约风险和交易纠纷的机会就会大大增加。为了进一步规范交易，减少交易纠纷，简化交易手续，增强合约流动性，提高市场效率，1865年，CBOT制定了期货合约的标准化协议《共同法则》，并推出第一个标准化的期货合约——玉米期货，同时开始推行保证金制度。向签约双方收取不超过合约价值10％的保证金，作为履约保证。这是具有历史意义的制度创新，促成了真正意义上的期货交易的诞生。1883年，芝加哥期货交易所成立了结算协会，结算体系的出现，标志着现代意义上的期货交易终于成型。1925年，芝加哥期货交易所的所有交易都要进入结算公司结算，从此，现代意义上的结算机构出现了。　　●期货是怎么发展的？　　芝加哥期货交易所的成立，带动了农产品期货的发展。随后，芝加哥商业交易所、纽约咖啡交易所、堪萨斯期货交易所、中美洲商品交易所、明尼阿波利斯谷物交易所、纽约棉花交易所、纽约商品交易所等先后在19世纪下半叶成立，并进一步扩散到了世界各地。　　随着工业化发展阶段的来临，西方发达国家对金属和能源的需求日益增长，由此出现了在当今期货市场中占有重要地位的金属期货和能源期货。　　金属期货最早诞生于英国。工业革命之后，英国的制造业获得了高速发展，成为全球第一个“世界工厂”。当时，重要的生产原材料例如锡、铝等需要从南美、非洲和远东地区进口。由于交通运输设备落后，穿越大洋运输金属的风险很大。　　1876年12月，全球最大的金属期货交易所伦敦金属交易所（London Metal Exchange，LME）的前身——伦敦金属交易所有限公司正式成立，并于1877年1月开始营业，确立分别以智利铜棒、马来西亚和新加坡的锡作为铜与锡的基准级别，并以3个月作为远期合同的交货期（从圣地亚哥和新加坡到英国的航行时间大约为3个月）。之后金属期货交易的品种逐渐增多，例如黄金、白银、铜、铝等，都是比较热门的金属期货。　　能源期货出现得较早，19世纪下半叶，纽约就曾经出现过“汽油交易所”，但是由于国际油价一直比较稳定，能源期货没有发展起来。1973年，阿拉伯石油禁运造成油价大幅上涨。当年基准原油价格从每桶3.011美元提高到每桶10.651美元，油价猛然上涨了两倍多，从而触发了第二次世界大战之后最严重的全球经济危机。1978年底，世界第二大原油出口国伊朗的政局发生剧烈变化，产量受到影响，从每天580万桶骤降到100万桶以下，打破了当时全球原油市场上脆弱的供求平衡关系。1979年开始，油价从每桶13美元猛增至每桶34美元，导致了第二次石油危机。两次石油危机给世界石油市场带来巨大冲击，能源产品价格波动剧烈，催生了原油等能源期货的出现。1974年，纽约棉花交易所推出了一个在鹿特丹交割的原油合约。1978年，纽约商业交易所（New York Mercantile Exchange，NYMEX）推出纽约取暖油期货合约，吸引了大量石油交易商和部分投机者，交易极为活跃。之后又推出了含铅汽油（后被无铅汽油合约取代）、布伦特原油、轻质原油、燃料油、天然气等产品。成立于1981年的英国的国际石油交易所（International Petroleum Exchange，IPE）也推出了布伦特原油期货、天然气期货和柴油期货。东京商品交易所1999年推出的汽油期货合约交易也非常活跃。　　●期货交易的特点　　期货交易是一种比较独特的交易方式，有着不同于其他交易品种的特点：　　★合约标准化　　无论是合约的内容还是标的物的交割品级都是统一规定的。正是标准化使得期货合约更容易履行，减少了履行合约时的各种纠纷。比如说，铜期货合约会事先规定在合约到期的时候，卖方交出多少铜，这些数量的铜应该达到什么样的质量等级，应该在哪里交货，等等。合约的买卖双方都要遵守这些规定，按照这些规定进行交易。合约标准化的另外一个优点就是促进了市场的流动性。由于标准化的存在，合约买卖就没有问题，不存在由于换了交易对手而改变合约内容的情况，无论交易对手是谁，合约的交易内容都是不变的。　　★集中交易　　期货合约是交易所制定发行并上市的一种产品，都是在有组织的期货交易所公开集中交易，接受交易所的监督和管理。买卖的双方并不是像在菜市场买菜那样一对一地谈价格进行交易，而是大量的买者和卖者各自报出价格，这个价格进入到交易所的系统内，由交易所系统撮合成交。集中交易，撮合成交，这点和股票交易没有什么本质上的区别。　　值得注意的是，期货合约是交易所发行的，这和股票是由不同上市公司发行的不同。因此，期货交易一个显著的特点就是，交易所作为买卖双方的“中央对手方”，是买者的卖方和卖者的买方。我们进行期货交易就相当于和交易所进行，交易所向赚钱的投资者账户转入盈利，同时扣掉亏钱投资者账户上的亏损数目。　　★双向交易　　双向交易是期货交易的突出特点，在期货交易的时候，我们既可以像一般商品交易那样，先买几手期货合约，等机会成熟的时候卖出赚取收益，也可以先卖几手期货合约，等合适的时机通过买入平掉自己手中的仓位，以赚取利润。比如说，我可以在80000元／吨的时候卖出铜期货，过几天后铜期货变成了70000元／吨，我就可以买人铜期货进行平仓，赚取收益。这同样是在高价位卖出，低价位买进获取买卖差价，但顺序是先高卖，再低买。　　★保证金交易　　保证金交易是期货交易的最基本制度，也是期货交易最鲜明的特点。保证金就是期货合约价值的某一个比例的资金。投资者在进行期货交易的时候，不需要支付合约价值的全部金额，只要支付一部分资金，作为一个履约的担保。保证金就如同我们在签订买房合同时付出的定金一样，是到期时履行这份合同的担保资金。由于期货交易是双向交易，那么无论是买方还是卖方，都需要到期履约，只要是选择了开仓交易，都需要缴纳保证金作为履约担保。　　★T+0　　和股票交易的T+1结算方式不同，期货都采取T+0的方式，当天可以进行数次乃至上百次的开仓平仓活动。这种方式确保了具有杠杆性的期货交易能够及时止损，规避风险。　　●全球期货交易的现状　　目前，期货已经成为全球金融市场当中最活跃的金融产品之一。根据美国期货业协会（FIA）对可统计的58家衍生品交易所（含期货交易所、期权交易所、证券或股票交易所）的最新统计，2006年全球在交易所内交易的期货与期权交易量高达118.6亿张，比2005年增长了19％。而其中全球期货交易量达到52.8亿张，同比增长30.85％；全球期权交易量达到65.8亿张，同比增长10.79％。在期货品种中，股指期货等金融期货品种是绝对的主力，但农产品期货、能源期货以及金属期货也有一定的市场，同样不容忽视。全球期货市场的构成见图1.1。　　●期货的分类　　按照标的物的不同，期货可以分为商品期货和金融期货两大类，其中金融期货包括股指期货、外汇期货、利率期货等。商品期货主要分为四大类。第一类是农产品期货，例如玉米期货、大豆期货、小麦期货等；第二类是金属期货，金属期货又可以分为贵金属期货和非贵金属期货，例如金、银等期货品种就属于贵金属期货系列，而铜、铝等期货属于非贵金属系列；第三类是能源期货，例如石油期货、汽油期货、天然气期货等。除了传统的三大类商品期货外，近年来又出现了聚乙烯、聚丙烯等化工品期货，另外还包括天气期货、商品指数期货等非传统的期货品种，进一步丰富了商品期货的种类，见表1.1。　　●目前国际市场的热门商品期货品种及期货市场　　从全球商品期货的交易情况来看，当前最热门的期货品种主要包括大豆、金、银、铜、铝、原油等。表1.2显示了2007年全球交易最活跃的商品期货。　　期货市场是一个国际化色彩比较浓的市场，期货的价格也不仅仅受国内基本面的影响，更多的是受到国际市场的影响，因此非常有必要介绍一下当前全球重要的期货市场。随着期货交易所之间出现的多次合并和重组，介绍全球期货交易所成为一件很困难的事情，我们把这些现存的期货市场分为几个地区逐一进行介绍。如今最有影响力的期货交易所包括：　　★美国市场　　以芝加哥和纽约为主：芝加哥期货交易所（CBOT：以农产品和国债期货见长）、芝加哥商业交易所（CME：以畜产品、短期利率欧洲美元产品以及股指期货出名）、芝加哥期权交易所（CBOE：以指数期权和个股期权最为成功）；纽约商业交易所（NYMEX：以石油和贵金属最为出名）、国际证券交易所（ISE：新兴的股票期权交易所）。目前，芝加哥商业交易所已经收购芝加哥期货交易所，但我们在CME的网站上依然能够看到CBOT的基本情况以及相应的农产品交易情况。　　★欧洲市场　　主要是欧洲期货交易所（EUREX：主要交易德国国债和欧元区股指期货）和泛欧交易所（Euronext：主要交易欧元区短期利率期货和股指期货等），另外还有两家伦敦的商品交易所：伦敦金属交易所（1ME：主要交易基础金属）、洲际交易所（ICE：主要交易布伦特原油等能源产品）。　　★亚太期货市场　　以日本、印度和中国内地为主。日本期货市场主要包括以东京工业品交易所（主要是能源和贵金属期货）、东京谷物交动所（主要是农产品期货）等为主的商品交易所。印度主要期货品种包括钢材、大豆等商品期货。澳大利亚期货市场主要是当地的股指和利率期货。中国内地目前有上海期货交易所（主要交易金属、能源、橡胶等工业品期货）、大连商品交易所（交易大豆、玉米等农产品期货）以及郑州商品交易所（交易小麦、棉花、白糖等农产品期货）。　　★中南美及非洲期货市场　　中南美主要是墨西哥衍生品交易所（主要交易利率、汇率期货）和巴西期货交易所（交易各类金融和商品期货）。非洲期货市场主要是南非的证券交易所下属的期货市场，上市当地金融期货品种。　　●我国期货市场的发展过程　　我国期货市场始于十多年前，1990年10月，郑州粮食批发市场成立，引入了交易会员制、代理制、合同转让、统一结算等期货市场机制。1991年6月，深圳有色金属交易所成立，这是我国第一个期货交易所，同年9月推出我国第一个商品期货标准合约——特级铝期货合约。之后，期货交易所和各种商品期货合约层出不穷。到1994年初，全国已有60余家期货交易所相继开业，接近全世界商品期货交易所数量的总和，我国期货市场迎来了第一个发展的高峰。由于当时经验不足，监管存在漏洞，合约设计不够合理，投资者缺乏风险防范意识，把期货作为赌博的工具，投机之风盛行，甚至出现了期货诈骗等现象。由此，国务院开始对期货市场进行清理整顿，对期货交易所进行整顿和撤并，最后只在上海、郑州和大连保留3家期货交易所，暂停一些交易混乱投机过度的期货品种，相应地提高了交易保证金，严格控制境外期货交易，加快法律建设，进一步加强对期货市场的监管。

内容概要

杨继，北京大学经济学博士，复旦大学经济学博士后；曾在上海期货交易所研发中心从事金融期货产品、商品期货期权开发工作，南华欺货研究所特邀高级研究员；具有丰富的股指期货业务研究和培训经验，参与沪深300指数期货合约与规则的设计，《金融期货知识读本》主要编写人员；主持多项股指期货投资培训工作。

书籍目录

前言第1章　不可错过的投资品种——期货　什么是期货？　为什么会有期货交易？　期货是如何出现的？　期货是怎么发展的？　期货交易的特点　全球期货交易的现状　期货的分类　目前国际市场的热门商品期货品种及期货市场　我国期货市场的发展过程　我国期货市场的发展现状　期货交易的作用　商品期货交易能给投资者带来什么好处？　期货市场的主体第2章　不能不知的业内秘密——期货台约与　基市制度　期货合约包括哪些要素？　合约中的专业名词　什么是保证金制度？　投资者缴纳的保证金就是合约规定的保证金么？　什么是涨跌停板制度？　什么是当日无负债结算制度？　什么是限仓？　什么是大户报告？　什么是强行平仓？　什么是强制减仓？　什么是实物交割？第3章　做个明白的入市者——开户交易与　风险控制　期货交易的流程　如何选择期货公司与经纪人？　是否只能选择一家期货公司？　开户要准备哪些材料？　开户的手续　关注《期货交易风险说明书》　银期转账知多少　一次完整的期货交易过程　下单时需看清方向  期货交易的指令  下单的方式  撮合竞价的方式  什么是结算？  看懂我的结算单  实物交割的程序  你所要了解的期货交易风险  谨记合约有期限  管好资金，小心爆仓  强行平仓，后果很严重  风险规避小妙计  期货交易基本术语第4章　期货三十六计——交易策略  什么是基本分析法？  基本面因素  如何进行基本面分析？  什么是技术分析法？  技术分析的主要理论  技术图标  主要趋势线  主要分析指标  建仓阶段的基本策略  平仓阶段的基本策略  什么是商品期货的套期保值？  什么是商品期货的套利交易？  什么是跨期套利？  什么是跨市套利？  什么是跨商品套利？第5章　期货界的无冕之王——大豆期货  大豆期货合约的主要内容  大豆期货的成交情况  基本面因素是如何影响大豆价格的？  大豆的生产与供应情况  如何从仓单中看出大豆价格的走势？  大豆的消费情况  我国大豆的进出口情况  气候因素如何影响大豆价格？  相关商品价格如何影响大豆价格？  大豆国际市场价格如何影响国内大豆价格？  宏观政策如何影响大豆价格？  运输成本如何影响大豆价格？  金融指标如何影响大豆价格？  基金操作方向对大豆价格的影响  哪些网站可以提供大豆的相关信息？第6章　小荷才露尖尖角——玉米期货　玉米期货合约的主要内容　玉米期货的成交状况　玉米期货的基本情况　基本面因素如何影响玉米期货价格？  玉米的供给情况  我国玉米的分布与供应状况  玉米的消费情况  我国玉米的进出口情况  库存如何影响玉米期货价格？  天气如何影响玉米期货价格？  季节性因素如何影响玉米期货价格？  其他大宗农产品价格如何影响玉米期货价格？  农业、贸易以及食品政策如何影响玉米期货价格？  国际市场如何影响玉米期货价格？  金融货币因素对玉米期货价格的影响  基金持仓对玉米期货价格的影响第7章　蓄势待发的潜力股——白糖期货  白糖期货合约的具体内容  白糖期货标的物的基本情况  近几年白糖期货的交易情况  白糖期货价格波动的特点  供给因素如何影响白糖期货价格？  我国白糖的供给情况  库存因素如何影响糖价？  国际市场如何影响白糖价格？  白糖的进出口情况  我国白糖消费的基本情况  我国食糖消费的特点  季节性因素如何影响糖价？　气候与天气如何影响白糖价格？　政策因素如何影响白糖价格？第8章　走向国际舞台——铜期货　铜期货合约的主要内容　铜期货的交易情况　铜的基本情况　库存如何影响铜价？　经济形势如何影响铜价？　进出口政策如何影响铜价？　国际市场如何影响铜价？　用铜行业发展趋势如何影响铜价？　基金的交易方向如何影响铜价？　石油的价格波动对铜价的影响　汇率如何影响铜价？第9章　离石油最近的——燃料油期货　燃料油期货合约的主要内容　燃料油的基本情况　燃料油近年来的交易情况　供求关系如何影响燃料油期货价格？　我国燃料油的供应情况　我国燃料油的消费情况　我国燃料油的进出口情况　原油价格如何影响燃料油期货价格？　OPEC各成员国的生产政策如何影响油价？　宏观经济形势如何影响油价？　地缘政治如何影响油价？　季节与天气如何影响油价？　基金如何影响油价？　库存和燃料油价格的关系　利率和汇率如何影响油价？第10章　点“约”成金——黄金期货　黄金期货合约的主要内容　黄金期货的保证金　黄金期货的当日无负债结算　黄金期货的限仓和大户报告制度　黄金期货的强行平仓制度　黄金期货的交割　黄金的基本情况　黄金的计量单位及换算　国际市场中黄金的交易方式　为什么要投资黄金？　现在投资黄金晚不晚？　国际市场黄金投资的种类　国内黄金投资的主要方式？　国际市场上黄金期货的价格走势　供求因素如何影响黄金价格？　黄金的供求状况　黄金的用途　黄金的近期供求如何影响金价？  汇率对金价的影响  美国财政赤字和经常账赤字如何影响金价？  原油价格和金价的关系  地缘政治因素如何影响黄金价格？  通货膨胀对黄金价格有什么影响？  股市对黄金价格有什么影响？  投机基金如何影响金价？  黄金价格波动的特点后记

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作者简介

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