全流通时代中国证券市场

章节摘录

　　（3）股利支付存在集中化趋势。美国上市公司股利分配呈现双重结构，即存在股利支付和盈利高度集中化趋势，少数的优质公司占盈利和股利的主要部分。1989－1993年，美国支付股利最多的20％的公司支付的股利占股利总额的90.4％；1999－2002年，美国支付股利最多的10％的公司支付的股利占股利总额的79.5％；1989－1993年，日本支付股利最多的20％的公司支付的股利占股利总额的73.7％，英国为91.7％；1999－2002年，加拿大支付股利最多的20％的公司支付的股利占股利总额的80.9％，英国为93.6％。　　（4）支付股利公司的数量与比例逐渐下降。美国、加拿大、英国、德国、法国及日本六个国家支付股利的公司的数量及其所占的比例都在下降，尤其是美国从1989年的61％降为2002年的19％。总体而言，美国、加拿大支付股利公司所占的比例较低，英国、日本、德国、法国支付股利公司占一半以上。　　（5）股利分配方式考虑税收效果。越来越多的公司采取现金回购股票或信托优先证券等多种渠道向股东分配现金股利，从而避免现金股息造成的双重征税。少数企业将所有待分配净利润转入留存，达到完全避税的目的。

前言

　　从1990年12月深沪证券交易所开始运作算起，在短短的19年时间里，中国证券市场加速走过了世界发达国家上百年的证券市场发展历程，取得了举世瞩目的成就。但由于发展时间较短以及种种历史原因，国内证券市场在规范运作与发展中仍存在一系列重大问题，主要包括以下方面：　　1.上市公司股权高度集中、治理不完善。目前国内60％左右的上市公司第一大股东持股比例超过了50％，此外还有5％左右的上市公司第一大股东持股比例超过了公司总股本的75％。加上我国上市公司还处于初级阶段，董事会和股东大会不够完善，部分上市公司董事会下未设立审计委员会、薪酬委员会等专业委员会，独立董事不独立的现象比较普遍，大股东行为未能得到来自公司内部的有效监督，一股独大和内部人控制现象比较严重。　　2.大股东掏空上市公司现象比较严重。目前国内近80％的上市公司存在关联交易，关联交易占主营业务收入的比重平均达50％左右，其中部分关联交易为非公允关联交易。一些不法的大股东和实际控制人利用上述非公允关联交易掏空上市公司，主要手段包括：高价提供原材料给上市公司、低价收购上市公司产成品、向上市公司高价出售劣质资产、低价收购上市公司优质资产、关联方资金占用、上市公司为大股东与实际控制人违规担保、高管人员获取与其贡献不符的高额薪酬、上市公司为母公司承担广告费用和员工安置费用，等等。这严重损害了中小股东的合法权益。

内容概要

　　段亚林，中国社会科学院管理学博士。曾先后就职于大鹏证券、国信证券、华夏基金管理公司，2000年进入深圳证券交易所博士后工作站，系我国证券监管系统培养的首批博士后。出站后任深交所公司管理部副总监，从事上市公司监管工作，兼任中国国债协会常务理事、中国企业管理研究会常务理事、中国证监会并购重组委委员、深交所权证工作小组和债券工作小组负责人。

书籍目录

序一序二第一部分 规范运作第一篇 金融危机对国内市场的冲击及对策第二篇 权证交易炒作情况及风险控制措施第三篇 上市公司股权激励现状及改进对策第四篇 利润操纵识别系统开发可行性研究第五篇 公司分红水平比较研究及改进建议第六篇 境外治理评级模式及对中国的启示第七篇 社会公众股股东权益保护现状调查第八篇 上市公司内控制度建立状况调查报告第二部分 信息披露第一篇 上市公司信息披露监管制度比较研究第二篇 公司信息披露制度和深交所监管实践第三篇 上市公司存托凭证信息披露制度研究第四篇 上市公司股票期权信息披露制度研究第五篇 上市公司自愿信息披露相关问题研究第六篇 境内外上市公司停复牌制度比较研究第七篇 上市公司停牌制度改革民意调查报告第八篇 投资者关系管理原理及调查报告第三部分 产品创新第一篇 境外产品创新竞争及对我国的影响第二篇 中国权证产品创新焦点问题研究第三篇 关于推出指数LOF备兑权证的研究报告第四篇 境外存托凭证发展状况及CDR方案设计第五篇 境外牛熊证发展状况及对我国的启示第六篇 ETF发展趋势及推出跨境ETF的设想第七篇 推出附认股权证公司债券的建议报告第八篇 关于推出可交换公司债券的分析报告第四部分 制度创新第一篇 中外证券市场创新管理体制比较第二篇 上市公司并购重组模式创新研究第三篇 以股抵债模式设计及存在的问题第四篇 开展融资融券问题分析及监管建议第五篇 股票公开回购以及库存股制度研究第六篇 境内分拆上市制度缺失及改进建议第七篇 转板制度国际比较及对我国的启示第八篇 关于推进B股市场发展的政策建议附录：境外考察报告第一篇 美国证券执法及市场监管考察报告第二篇 泛欧交易所近况及产品创新考察报告第三篇 德意志交易所集团发展状况考察报告第四篇 欧洲结构化产品发展状况考察报告第五篇 香港权证市场考察报告及政策建议第六篇 新加坡交易所衍生产品发展考察报告后记

编辑推荐

　　证券市场的监管与创新是关乎证券市场长远发展的两大永恒命题。　　股权激励在国外成熟资本市场已是通行的制度安排。　　上市公司利润操纵问题已经曰益引起监管部门和投资者的关注。　　巴菲特致股东书是目前可得的唯一的也是最好的有关股票市场、公司财务及投资的教科书。　　金融创新是资本市场有效配置资源的第一推动力。　　如果我们在次贷危机后不进行一些重大的变革，未来肯定会面临更多危机的挑战。　　证券停牌是为了确保证券市场的公正、高效和透明这一目标而采取的重要措施。　　我们鼓励创新，容忍失败。　　对子19世纪美国来说，乡村银行和当铺的重要性远超纽交所和芝加哥交易所。　　在赶路的过程中，缩短资本的差距是有限的。而借鉴经验，缩短知识的差距是无限的。

作者简介

《全流通时代中国证券市场:监管及创新前瞻》分为规范运作、信息披露、产品创新、制度创新和境外考察报告五部分，汇集了中国证券市场在全流通前后已经遇到或即将面临的重大问题，并向读者展示了国内外证券市场的广阔发展前景。《全流通时代中国证券市场:监管及创新前瞻》的出版有助于社会各界了解我国证券市场存在的重大问题及解决方案、国内证券市场产品和制度创新动态以及国际证券市场发展趋势，从而促进国内上市公司规范发展，引导证券投资者理性投资。

图书封面

---

 全流通时代中国证券市场下载

---