欧元陷阱

内容概要

汉斯-维尔纳·辛恩(Hans-Werner Sinn)，德国慕尼黑大学经济与公共财政学教授，慕尼黑经济研究所（IFO）所长，德国联邦经济部经济顾问委员会成员，其发表的众多专著与论文在德国甚具影响力，2007 年出版的《德国还能被拯救吗？》成为对德国“2010 议程”改革计划中最具影响力的公共政策分析书籍。其《赌场式的资本主义》（2009）被《德国商报》（Handelsblatt ）列为历来50 本最好的经济读物之一。近年来，辛恩在国内外重要媒体，如《金融时报》、《人民日报》、财经网等发表经济评论。《金融时报》（德国版）和“德国经济学会”共同将辛恩列为最具公众影响力的两位德国经济学家之一。辛恩也在“最常被学术论文引用的德国经济学家”问卷调查中位列第二名。英国《独立报》将辛恩选入“改变世界”的十大重要人物之一。2013 年，辛恩被《法兰克福汇报》列为最具政治影响力的经济学家。

书籍目录

引　言／001

第一章　期待与现实／009

欧元的活力／009

欧元与和平／014

欧元为贸易和资本流动带来的优势／021

通往货币联盟之路／025

德国统一的代价？／027

转移支付和债务联盟／028

欧洲中央银行／031

第二章　外围国家的经济泡沫／036

进口资本／036

利差的消失／038

时机性问题／044

缓解政府的财政预算／046

财政纪律缺失／049

意大利错失的机遇／055

外债问题／058

泡沫／063

房地产价格／066

私人财富／068

市场失灵抑或政府失败？／070

第三章　硬币的另一面／077

欧元的赢家与输家／077

从欧元区核心国家向外围国家的资本输出／082

德国的大规模失业／089

德国《2010议程》改革计划／091

建筑业的新热潮／092

“探戈”误读／094

第四章　竞争力问题／099

经常账户为何得以改善／099

难以支撑的产业／103

价格过高／105

必要的实际汇率下降／110

进展甚微／116

爱尔兰是如何做到的?／120

波罗的海国家：财政紧缩措施行之有效／123

真正的竞争对手／127

陷入欧元陷阱：通货紧缩带来的危害／128

第五章　白骑士／135

大崩溃／135

来自“印钞机”的“帮助”／139

降低贷款抵押品标准、延长再融资贷款到期日／146

道德风险／159

应急流动性辅助贷款（Emergency Liquidity Assistance，ELA）／163

第六章　欧洲国际收支危机／169

“泛欧实时全额自动清算快速转账系统”（Target）余额／169

膨胀的Target余额／179

为何Target余额是衡量信贷水平的标准／184

Target余额作为一种公共资本的输出／187

内部资金、外部资金与本土“印钞机”／188

北部国家再融资信贷的挤出效应／192

第七章　经常账户、资本外逃以及Target余额／200

为国际收支逆差融资／200

以印钞为生的希腊、葡萄牙和塞浦路斯／211

爱尔兰的资本外逃／214

意大利和西班牙的资本外逃／216

担任“中间人”角色的法国／220

德国：Target权益输出／223

芬兰与荷兰／228

布雷顿森林体系和欧洲支付联盟／229

转移支付卢布／233

以瑞士为例／234

美国如何解决与Target体系相仿的余额问题／235

救助政策中的基本二分法／242

第八章　踌躇不前／247

危机演变的六个步骤／247

购买政府债券：证券市场计划（SMP）／251

纳税人零风险？／254

“欧洲稳定机制”（ESM）／256

救助资金概况／259

负债风险／263

争议不断的“直接货币交易计划”（OMT）／269

德国联邦宪法法院的立场／279

银行业联盟：“债权换股权式”救助还是资金注入式纾困救助？／282

宏图大计／291

纾困欧洲中央银行／296

对市场经济与民主制度的损害／299

第九章　对欧元体系的再思考／308

另辟新径／308

美国之鉴／310

强化财政约束／313

中立的货币／316

难以承担的债务／320

债务重组／326

一个可供“喘息”的货币联盟：介于布雷顿森林体系与美元之间／332

迈向统一之路／342

译者后记／349

作者简介

本书可能是近十年以来有关欧元的、最重要的学术著作。它是一部关于欧元危机的悬疑式科普“小说”。作者汉斯-沃纳·辛恩曾被评为“改变世界的十大重要人物”之一、“德国最具政治影响力的经济学家”。本书批判性地阐述了欧元的历史，欧元危机，以及欧洲中央银行和欧元区各国的纾困计划。作者在解开复杂谜团，曝光幕后秘辛的同时，启发我们理解欧洲是如何一步步陷入困境的。对渴望了解欧洲的读者而言，《欧元陷阱》无疑是必读之书。

本书试图厘清欧盟主权债务危机的发展脉络，分析危机背后的政治与经济方面的深层原因。欧元引入造成了欧元区巨额的资本流动，大量资本由北欧国家流向南欧国家，从而在南欧国家中引发了通胀性地信贷泡沫，使它们极易受到金融危机的影响，该轮危机于2007—2008年在美国爆发，之后蔓延至欧洲。作者论述了南欧国家如何在欧元带来的低息信贷的好处下，依然大量举债、提高劳动力成本，造成经济长期停滞不前，进而失去竞争力。作者毫不留情地批评欧洲中央银行、国际货币基金组织以及成员国所采取的纾困计划。作者认为，稳定欧元体系的唯一选择是：深陷危机的南欧成员国应退出欧元区，对新货币采取贬值措施，在透明的金融市场、收支平衡的公共财政基础上建立财政秩序，进而重获竞争力。重组后的“新”欧盟应成为联邦式的合众国，仿效美国金融体系，对成员国实施强硬的财政政策，采取新的“泛欧自动实时全额快速结算系统”以及独立的货币政策。在作者看来，只有在各成员国遵守财政纪律的基础上，才能减少强压在欧洲纳税人身上的负担，彰显资本主义市场经济的调节功能。

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