资本的选择：一个民营企业家的并购之旅

内容概要

陈文轩

沃特中国管理合伙人，负责资本市场部业务。

陈文轩女士在投资银行、跨境业务方面拥有超过16年从业经验，在企业融资及并购方面理解深刻且经验丰富，已带领其团队完成超过20宗上市、私募融资及跨境并购交易。

曾主导某制造业企业通过收购境外知名品牌成功转型为消费品企业，也曾帮助某消费品企业通过海外收购扩张其市场份额。

陈女士拥有芝加哥商学院工商管理硕士学位，并曾任全国工商联并购公会理事。

詹姆斯 H. 格罗

詹姆斯 H. 格罗先生在其30多年的职业生涯中担当了企业 运营执行官、投资银行家及管理咨询顾问等多项职能。

其丰富的管理经验涵盖企业上市、融资、转型、并购及整合等各个领域，服务过的公司囊括了从创业企业到跨国公司的各种规模。格罗先生在带领企业进行战略布局方面拥有丰富经验。

格罗先生曾在优利系统、国际影像材料、Nu-Kote国际及 日本富士等公司任职管理层，期间参与多个大型并购及资产剥离项目。格罗先生在其投行和管理咨询职业生涯中曾服务过美国、欧洲及亚洲等多个地区的客户，积累了丰富的项目经验。

格罗先生毕业于美国康奈尔大学工程系，后取得罗彻斯特理工学院金融工商管理硕士学位。格罗先生现任多家公司的董事会成员，也为凯尼休斯学院创业咨询委员会成员。格罗先生现与妻子生活在美国南卡希尔顿海德岛。

郑晓舟

资深财经记者。曾供职于新华社、《上海证券报》及国泰君安证券公司。

郑晓舟女士的译著包括《如何在美国上市》、《欧奈尔制胜法则》以及《商务智能》，其他著作包括《勇敢地跟孩子谈钱》、《听妈妈讲钱的故事》等。

郑晓舟毕业于复旦大学，研究生学历。

书籍目录

导　读

推荐序

前　言

引子　老王的烦恼 / 1

第一章　是退是转？ / 7

退还是不退？ / 8

转或者不转？ / 13

向内还是向外？ / 15

第二章　战略并购与财务并购 / 29

战略并购 / 32

财务并购 / 34

几点认识误区 / 36

第三章　并购的代价 / 39

不同的协同 / 45

认识协同的两面性 / 55

代价之一：铁索连舟，火烧赤壁 / 57

代价之二：温柔乡里，英雄气短 / 60

代价之三：方枘圆凿，格格不入 / 61

代价之四：贪多务得，急于求成 / 62

第四章　顾问，要还是不要 / 65

卖方顾问：角色和职责统一 / 70

买方顾问：顾问还是经纪 / 75

买方顾问的组成 / 80

第五章　标的企业的选择 / 93

公开拍卖与私下谈判 / 96

竞标，其实不难 / 99

二级市场收购 / 101

主动出击式 / 102

半推半就式 / 103

两种错误的做法 / 104

态度很重要 / 106

第六章　估值与定价 / 111

重置成本法 / 116

现金流折现法 / 117

同比定价法 / 118

协同效应的量化 / 120

沉锚效应 / 126

酱油贵过鸡 / 129

第七章　尽职调查 / 133

并购前的尽职调查 / 137

尽职调查非全面调查 / 139

知识产权尽职调查 / 149

IT尽职调查 / 149

环境尽职调查 / 150

第八章　并购资金 / 153

高杠杆收购 / 159

适度运用杠杆 / 162

不妨联合PE降低杠杆 / 168

股权+现金如何 / 170

第九章　交易结构 / 173

交易结构的设计 / 178

两步走 / 183

第十章　谈判 / 187

谈判的多种形式 / 190

谈判的授权 / 193

谈判的重点 / 194

第十一章　交割 / 199

交割前 / 201

交割日 / 202

交割后 / 203

第十二章　整合的难题 / 205

整合的常见难题 / 209

几种典型的错误 / 215

跨境并购管理的特殊挑战 / 229

第十三章　整合管理的游戏规则 / 239

阶段１：整合规划阶段 / 242

阶段2：整合第一天 / 253

阶段３：整合120天 / 254

阶段４：120天之后 / 262

作者简介

随着中国经济的崛起，越来越多的中国企业在全球化的浪潮下走向国际。中国企业的跨境并购热潮，背后的根源是原有经济发展模式难以为继，跨境并购成为稳增长、调结构的捷径。本书以一位浙江民营企业家的并购之旅为主线，在讲述他的企业故事的过程中，将并购的实战案例及攻略展现给读者，是准备走出去的中国企业家的必读书籍。

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