期货本质与交易技巧

章节摘录

　　三、股指期货是新一轮金融创新的第一步 如果市场有需要，而且这个需要是合理的，同时满足这个需求是 能够为资本市场带来好处的，能够为社会提供新的避险工具，并且交 易所又能够设计这种工具，监管部门也能很好的管理这项工具，那么 就可以考虑研究、论证和推出这项新的金融工具。股指期货就是这样 的金融工具，股指期货的推出说明我国监管部门对能够为社会带来正 面功能的金融创新有了新的发展思路，我们相信股指期货只是新一轮 金融创新的起点，在它之后还会有一系列的创新。 首先从金融工具方面的创新来看，在金融期货市场，比较容易实 现，目前来看比较现实的预期是小板块股指期货的推出，因为沪深300 股指期货是大盘股的股指期货，它不能很好反映中小盘股的走势，更不 能反映一个板块（比如能源板块、环保板块、海西板块、新疆板块）的走 势，也就不能为投资中小盘股或某些特定板块的机构投资者提供较好的 避险功能。在这类机构投资者的推动下，又在沪深300股指期货成功运 作的基础上，小板块股指期货在中金所（全称中国金融期货交易所）的推 出就比较容易实现。 小板块股指期货推出后，下一步将是微型股指期货、股票期货、 指数期权、债券期货、利率期货的研究、论证和推出。 而在商品期货市场，焦炭期货和原油期货最值得期待。因为中国 是世界第一大能源消费国，也是原油进口大国，国际能源价格的波动， 对国内很多产业产生较大影响，油价的高低更是决定性地影响着国内 航空企业、电力企业、钢铁企业、能源开发、炼化、销售企业的经营 风险和利润水平的高低。焦炭期货和原油期货的推出可以帮助国内大 量企业规避原料价格波动带来的风险。现在看来，大连商品交易所和 上海期货交易所分别对焦炭期货和原油期货的推进工作也比较积极， 或许在不久的将来我们就能看到其中一个或两个品种上市交易。 另外，还可以结合商品期货和金融期货两个领域进行创新，比如 推出商品指数期货，不管是对企业还是个人，该指数都具有很强的通 胀预警功能和投资功能，投资机构也可以基于该指数设计出较多的模 型产品。当然，如果整合三大商品交易所所有的商品期货数据编制商 品指数期货还存在一定的壁垒，我们依然可以期待基于单个交易所的 小板块商品指数期货，比如上海期货交易所的有色金属指数期货。又 因为商品指数期货属于金融期货，如果中金所和各大交易所能够很好 协调，则中金所推出商品指数期货最为合适；而如果中金所和相关商 品交易所的协调存在问题，最直接的推出方法就是直接由商品期货交 易所推出商品指数期货，比如有色金属指数期货直接在上海期货交易 所挂牌交易。 四、有了股指期货，股票基金在熊市中亏钱少了借口 股票的基金管理人，不管是公募基金管理人还是私募基金管理人， 都有一个习惯，那就是把基金的表现和大盘相比，跑赢大盘是大部分 基金经理的主要目标。一个周期内，如果大盘涨50％，基金赚了 60％，那便是优秀的；如果大盘跌50％，基金亏40％，也是说得过去 的。在只能做多，不能做空的市场，这种评价似乎是成立的，也是能 被投资者勉强接受的。但对成熟的期货投资者来说，这种评价是难以 接受的，甚至是荒唐的。作为基金的投资者，他把钱交给“专业的人” 去操作，难道可以接受一个亏损的结果吗？ 相对而言，有双向赢利的期货市场就不同了。虽然目前期货市场 的基金还不成规模，但在这些年商品期货处在快速发展之中，我国民 间的期货理财和期货私募基金也有所发展，并且有着它自己的评估体 系。一般来说，不管标的物是涨是跌，也不管涨是怎么个涨法，跌是 怎么个跌法，把钱交给专业的期货操盘手或基金管理人管理的投资者， 很难接受一个投资周期后亏损的结果。评价期货操盘手和基金管理人 的标准不是能否“跑赢大盘”，而是能取得多大的正收益，以及在该收 益下资金曲线的平滑度。 因此，股指期货推出之后，随着股票公募基金、私募基金逐渐被 允许参与股指期货的交易，投资股票基金的投资者对其基金管理人的 要求也会越来越高。只是简单的跑赢大盘，将不再被基金投资者接受， 牛市赚钱、熊市不亏钱，或者牛市熊市都赚钱，将会成为他们的期待 和要求。如此一来，在基金开闸参与股指期货之后，股票基金特别是 私募基金的挑战会大大增强，互相之间的竞争也会更激烈。 只是国内的股票基金经理们可能还没有很好地把思路转过来。他 们对股指期货似乎有一些抵抗性，参与的积极性不高。他们不太愿意 参与股指期货的原因有两个：第一，他们做股票喜欢影响短期价格， 并使基金在价格波动中得利，但股指期货影响不了，也没有能力影 响；第二，如果股票基金被大规模的允许参与股指期货，那么他们在 熊市的大幅亏损就没有了借口，于是就对股指期货有一定的抵抗性 （股指期货这玩意会让股票基金经理中的滥竽充数者和水平一般者更 容易浮出水面）。 基金投资者都是看结果的，他们不管你的基金是做双向对冲还是 单边多做，是做股票还是做股指期货，他们看的是结果，看的是基金 的风险收益比。如果市场上有人能为他们提供风险更低、收益率更高 的产品，他们就会喜欢、就会用钱投资。如果有人能提供牛市赚钱、 熊市也赚钱的基金产品，他们必然会逐步抛弃之前选择的“看天吃饭” 的理财产品。 所以说，有了股指期货，股票基金的投资策略会从初中时代上升 到大学时代，基金投资者不会再以“未成年”的标准要求基金管理人， 也不会再那么宽容，基金管理人所处的生态环境将“恶劣”起来，优 胜劣汰必将成为这个市场的下一个主题。 P30-33

内容概要

沈良，股票和期货口袋理论的开创者，期货中国网www.7hcn.com创办人，是从金融投资实战中脱颖而出的财经作家和资深的财经评论家，著有《裸奔的钱》、《谁能帮你赢利》、《期货兵法》、《涨跌沉浮》等书，主编《每个人都应该了解期货》，原创热门财经类文章百余篇，如《房地产掠夺》、《财富分配》、《美国的民主负担》、《中国必将赢得货币战争》、《中国缺的是金融战略家》等。

    黄晓明，中银国际期货有限责任公司总裁、民建中央财金委委员，民建上海市委金融工委副主任、中国黄金研究中心研究员，上海期交所审查委员会委员、郑州商品交易所委员会委员等。



    2008年被授予“领航中国期货卓越人物”称号。



    2008年被授予“浦东新区十大杰出青年”称号。

书籍目录

第一章  市场本质  一、期货——投资的第二个翅膀  二、投资是一门科学，也是一门艺术  三、金融投资的最大诱惑是什么  四、自由或陷阱？也许都是自由惹的祸  五、是金钱在裸奔还是我们在金钱面前裸奔  六、保险与鸦片——期货的核心本质  七、卖保险与卖鸦片会遇到的问题  八、期货与战争新解1——财富的存亡  九、期货与战争新解2——士兵的存亡  十、投资市场三种赚钱的人  十一、投资市场三种亏钱的人  十二、期货市场大多数人亏损的格局不会改变  十三、市场吸引我们去牺牲  十四、投机者是润滑剂，润滑剂是消耗品第二章  股指期货  一、股指期货为资本市场带来的六大转变  二、从自主交易时代升级为产品购买时代  三、股指期货是新一轮金融创新的第一步  四、有了股指期货，股票基金在熊市中亏钱少了借口  五、对冲基金是私募基金的发展方向  六、股指期货将改变期货行业的粗放式经营  七、股指期货实盘参与者的水平必然高于仿真参与者  八、相对商品期货，股指期货投机性将有所下降  九、股指期货的高端提升商品期货的低端  十、股指期货价格的必然回归  十一、广大股民、基民间接参与股指比直接参与更好  十二、买指数基金不如买股指期货  十三、做权证不如做股指期货  十四、变相T+O不如直接T+O  十五、如何利用股指期货套利  十六、如何利用股指期货套保  十七、解读股指期货的秒杀行情第三章  投资技巧  一、分析商品供需，也分析货币供需  二、把概率分析融入到基本面分析和技术分析中  三、先“静态赢利”，再“动态赢利”  四、趋势跟踪应不应该“傻跟”  五、巧用期货的时间杠杆  六、投资者应做多波动率  七、如何看待日内超短线的重仓交易  八、资金的满仓交易，不等于资产的满仓交易  九、考虑在趋势进行中重仓  十、用分散投资减少风险，进而增加利润  十一、我们无法彻底规避风险，但可以选择风险  十二、控制风险的第一选择是不进场，第二选择才是止盈止损设置  十三、主观上容忍亏损，客观上亏损就会很多  十四、亏损是因为做错了，还是被止损止掉的  十五、市场赚的就是我们止损的钱  十六、设置止损是为了尽量不止损  十七、短周期、大仓位、严止损，还是长周期、小仓位、宽止损  十八、止赢也是一种止损第四章  交易心得  一、投资四步曲——知识一技能一理念一智慧  二、大多数人没有能力驾驭T+O交易  三、论本能交易  四、用天赋还是时间赚大钱  五、让财富与时间同步增长  六、把交易做对  七、不求主动暴利，接受被动暴利  八、输家一般专注于交易系统  九、赢家并不是要赢得所有的交易  十、赚的钱已是自己的，亏的钱已是别人的  十一、“看对不赚钱”和“看错赚钱”  十二、怎样才能持续赚钱  十三、如何打造亏得起的能力  十四、靠重复劳动赚钱，还是靠重复销售思想赚钱  十五、以不变应万变还是以万变应万变  十六、交易者怎么去反省自己的交易行为  十七、当我们看懂别人是如何失败的  十八、不要让行情左右心情  十九、难者不会，会者不难  二十、主动与被动，市场与自我  二十一、主观进场主观出场的优劣  二十二、客观进场客观出场的优劣  二十三、客观进场主观出场的优劣  二十四、主观进场客观出场的优劣第五章  市场感悟  一、散户的钝刀  二、快刀与厚盾  三、期货交易就像滚雪球游戏  四、做期货，再小的钱也可能做大，再大的钱也可能亏完  五、期货投资中以小博大的正确解读  六、投机机会是个体机会，套利机会是公共机会  七、我们交易的是一个不确定的机会  八、我们不能创造机会，只能识别机会  九、破产风险是最需要警惕的风险  十、论团队合作和个人英雄主义  十一、计算机技术的不公平是不是真正的不公平  十二、期货交易不太适合作为第二职业  十三、市场赢利模式的多样化及其影响  十四、任何竞赛总会产生一个冠军  十五、交易从物质性走向精神性  十六、实现财务自由的必要性  十七、和气生财  十八、从期货交易走向期货管理  十九、时间是人类唯一的财富第六章  系统化交易  一、程序化交易的作用是加法和乘法  二、系统交易者是市场的朋友  三、亏损不一定是修改系统的依据  四、砸鸡蛋系统的可行性探讨  五、关于在线系统和非在线系统的选择  六、不同交易系统交叉组合使用的可行性探讨第七章  基金管理  一、用我一生的付出为你的一生理财  二、草根英雄如何升级为基金管理人

编辑推荐

　　金融投资最大的诱惑是什么？如何理解期货?争的财富存亡游戏？股指期货给市场和投资者带来哪些改变？趋势跟踪应不应该“傻跟”？用天赋还是时间赚大钱？如何打造赚得起的勇气和亏得起的能力？靠重复劳动赚钱，还是靠重复销售思想赚钱？以不变应万变还是以万变应万变？IT技术的不公平是不是真正的不公平？……　　作者沈良、黄晓明站在投资者的角度，轻松但深刻地阐述了期货投资者应如何全面和正确认识市场、定位自我，如何树立正确的投资理念、掌握优秀的投资技能、培养良好的投资心态，如何走向盈利和实现财务自由。《期货本质与交易技巧》对普通投资者，甚至对成熟投资者和专业投资机构都能带来较大的帮助。

作者简介

《期货本质与交易技巧》作者沈良、黄晓明看市场的角度、理解和把握市场的方式均有其不凡之处。比如对股指期货推动行业发展的认识，作者提出了股指期货推出后资本市场将出现六大转变，特别是市场参与者将从自主交易升级为产品购买；比如对金融投资市场自由的认识，作者提出了过度的自由和难以把握的自由或许就是金融投资市场最大的陷阱；比如对把握具体投资机会的认识，作者认为期货市场的投资机会都是不确定的也无法被普通投资者创造出来，面对不确定和无法创造的机会，投资者必须培养识别和选择的能力。

《期货本质与交易技巧》轻松但深刻地阐述了期货投资者应如何全面和正确认识市场、定位自我，如何树立正确的投资理念、掌握优秀的投资技能、培养良好的投资心态，如何走向盈利和实现财务自由。

图书封面

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