汇率战争

章节摘录

　　二、日本：失落的十年　　日本經濟在過去20年中彷彿一直陷入沼澤，難有起色，這已是路人皆知的事實。但要瞭解日本是怎麼陷入困境的，我們還要尋根溯源，接著美國的故事說起。　　***　　在退出布雷頓森林體系後，浮動的匯率並沒有給美國帶來太多好處。在整個20世紀70年代，美國政府決策者的智障，導致了經濟上的「滯漲」。所謂滯漲，就是說經濟上停滯不前、沒有增長，但國內卻通貨膨脹嚴重。在70年代前，這被認為是不可能的：通貨膨脹是因為流通的貨幣比貨物多而造成的，而貨幣多是因為經濟正在高速成長，所以怎麼可能是經濟停滯期出現通貨膨脹呢？　　但弗里德曼等經濟學家認為，有時通貨膨脹並不一定是因為經濟增長，原材料漲價也能造成物價高漲。果不其然，在20世紀70年代石油輸出國組織（OPEC）決定漫天要價以後，美國的物價開始飛漲。美國對石油的依賴就像癮君子依賴毒品，所以毒販子不管怎麼要價，美國人都不會想：「老子不吸了總可以吧」，而是多少錢都會出。但物價一漲，老百姓這下子不幹了，所以公司還得給員工漲工錢。但這時石油輸出國看到美國人越來越有錢，他們為了自己的利益又接著漲錢。美國人沒辦法，只能跟著再漲薪資。如此一來，美國人手中的鈔票越來越多，但其實買到的石油還是一樣多，等於錢越來越不值錢，通貨膨脹嚴重。而且，美國人賺錢雖然多，其實生產力並沒有增加，經濟並沒有得到增長。另外隨著工資越來越高，公司成本也就越來越高，但公司的收入卻沒有增長。慢慢地，公司就負擔不了這麼多高收入的員工，只能開始裁人，不然只有倒閉一條路。　　因此，石油漲價給予了美國雙重打擊。在一方面，石油和工資的交替上漲，致使通貨膨脹「螺旋式上升」。在另一方面，公司的收益越來越差，經濟停滯不前，而且員工也都因為公司收益問題而被炒魷魚，形成大量的失業問題。　　這種問題一直維持到了20世紀80年代。雷根當選總統後，決定透過降低稅率來刺激美國經濟。這就是日後美國很多政客嘴中的「雷根經濟學」，大意就是，不論出了什麼問題，減稅即可，因為他們認為，減稅就能夠提高總需求，提高總需求就能帶著供應跟著增長，從而刺激經濟開始增長，而經濟增長後政府能夠收取的稅也就更多，減稅簡直就是無本買賣、只賺不賠。在一方面，降低稅率刺激了經濟；在另一方面，經濟增長使得錢更多，因此即使稅率低，最後收到的錢還要更多。雖說我們從小就被教育「天下沒有免費的午餐」，但雷根以及其共和黨、保守派擁躉就是相信有，減稅無所不能。　　但即使雷根經濟學有效，也只解決了美國經濟停滯不前的問題，通貨膨脹還是存在。這個問題無法讓魔術師雷根一下子變消失，還得一步一步來。當時的美聯儲主席保羅•沃爾克知道通貨膨脹危害很大，大家如果覺得錢會變得越來越不值錢，那麼會傷害大家對美國經濟的信心，導致無人願意在美國投資，導致經濟衰退。於是他決定長痛不如短痛，把利率調得非常之高，通過緊縮貨幣的手段來提升美元利率。很快，「鬆財政、緊貨幣」的政策組合在緩解「滯脹」方面取得了一定功效。

前言

　　序言　　匯率──重如泰山的鴻毛　　說到匯率，略知時事的人都知道，最近中美之間就因為這個鬧得沸沸揚揚。兩個大國為了匯率爭吵，那麼想必匯率肯定是很重要的了。但這個東西看不見摸不著，究竟為什麼會這麼重要？恐怕能說得出個所以然的人就少了很多。　　雖然對匯率不甚瞭解，但這不妨礙眾人產生各種各樣的理論。在美國，每天電視中各種各樣的「磚家」都在說，亂花錢的美國消費者只是這次經濟危機的受害者，真正的罪魁禍首是「中國慢船」帶來的廉價人民幣；中國政府就是透過刻意降低人民幣匯率，從美國剝奪了大量的工作崗位和財富。　　而中國人則說，美國人就知道亂花錢。而且，當別國辛苦致富後，美國人想的頭一件事就是把人家打趴下，然後瘋狂掠奪他們的錢財。而美國人最喜歡的就是匯率這種兵不血刃的武器，被美國人用匯率打垮的日本就是前車之鑑。　　那麼，在這場匯率之戰中，到底孰是孰非，並且最後誰會勝出呢？為了解答這些問題，我們首先需要稍稍瞭解一下，匯率究竟是什麼，對匯率有個基本認識。之後，我們將綜觀上下五千年，看看匯率究竟從何而來。大概瞭解了匯率後，我們再看看歷史上著名的幾場匯率大戰，看看它們對今天的匯率問題有什麼啟示。最後，我們會把這些知識當作巨人的肩膀，看看匯率現在究竟在我們生活中產生的是什麼作用，中美大戰究竟是怎麼回事，以及未來到底會發生些什麼。 　　讀者推薦　　一本瞭解匯率的書非常棒　　作為一個非金融專業又想自學金融的人，仍有許多疑惑，特別是關於貨幣和匯率方面的，書買了不少，要不是就是難度太大，理解不了，要不就是教材書，枯燥無味，一些書經常是沒有讀完，或者讀完了收穫也不大，所以在書店看到此書後，因為作者並不是特別知名，也沒什麼特別名家的評價和推薦，沒敢直接買，只在書店看看，讀了開頭後，通俗易懂，故事性和趣味性強，讓我明白了貨幣的兩個本質：換取東西的價值及大家對它的信任程度。第二次又到書店去看，看了近三分之一，我已經確定它就是我要找的瞭解匯率大門的金鑰匙，在書店即使不打折我也買了，因為我迫不及待地想看完它。　　一口氣把它讀完，愛不釋手，它向我們展示了貨幣和匯率發展的一幅畫卷，不同的人在不同的歷史背景下登場，演繹了一個個驚心動魄的故事，有背景分析有故事進展，有結尾，並有作者的分析，如果政府採用不用的作法會有什麼樣的後果，及這事對我們的啟示。讓我們知道匯率的過去現在，才能更好地展望未來。讓我明白了很多，是我學習金融路上非常好的良師益友。也是我所買過的最好的金融書。特別一提的是作者在加州長大，但對中文的處理能力非常強，語言非常詼諧幽默。向作者表示感謝！　　全球匯率戰爭即將開打？　　在全球注目美國與中國的匯率大戰中，亞洲各國央行紛紛出手干預自己國家的匯市，一場全球匯率戰爭似乎一觸即發。　　在預期中國人民幣將會因為美國的壓力上升，導致熱錢紛紛前進亞洲，為避免自家貨幣升值太快，各國央行紛紛跳進匯市干預。首先日本政府在15日證實， 為阻升日圓，9月共計投入250億美元；日本首相更在10月1日宣佈，日本政府已準備再度出手干預，並希望日本央行也採取行動護衛日圓。　　新加坡金管局28日也進場干預，因為新加坡元一度升破1.32新元關卡。韓國除了進場干預，並計畫上調2011年以韓元計價債券的發行限額，以穩定 韓元；泰國政府除了表示關切匯率升值的原因，泰國央行似已進場干預泰銖匯率；其他越南、哥倫比亞也都阻升本國貨幣，以刺激出口。　　各國央行一連串的干預行動，讓巴西財政部長曼特加（Guido Mantega）宣稱，一場「國際匯率戰」已經爆發。　　而台灣在這一波匯率戰爭中，熱錢一波波湧入，台幣成上升走勢，1日，台幣一度升值2.3角至31.100元，但尾盤央行出手阻升，終場收在 31.310兌一美元，小升2分。央行總裁彭淮南明確表態不希望台幣升值，但這一波熱錢持續湧進亞洲，如果亞洲貨幣持續升值，台幣勢必再被帶動，未來台幣 走勢，依舊要看央行的態度。　　在全球經濟復甦乏力之際，各國莫不貶值自家貨幣來提升國家競爭力，這一場匯率戰爭正在蔓延中。　　──(摘自 GPDN報導2010-10-01)　　

内容概要

王暘，筆名莊常飛， 80 後雜家，源於山東，生於北京，長於加州。畢業於加州大學聖地牙哥分校，師從 Hallin 、 Horwitz 等教授，精研第三世界國家現狀、法律、經濟。最不喜旅遊，卻居無定所。善於融會貫通，拙於原創冥想，故喜引經據典，各種理論皆是源泉。出版著作《匯率戰爭》、《經濟的邏輯》及譯文多部，專欄散見全國各大報刊 。

书籍目录

第一章汇率就是这麼点事儿015
一、货币的前世今生/017
汇率是两种货币之间兑换的比率，因此我们只有在明白什麼是货币后，才能谈汇率。
二、汇率中暗藏的玄机/029
货币所代表的是换取东西的价值以及信任度。我们换取外币，其实只有两个目的：获得财富（价值的东西）以及安全感（信任度）……
三、汇率的四大门派/047
固定的汇率、资本的自由流动以及独立的货币政策三个目的不可兼得，於是各国政府纷纷加盟不同派别，但也不得不选择自己的毒药……
四、政府的三大招数/061
政府可以从三个方向影响汇率：财政政策、货币政策以及贸易政策。
第二章世界因我而不同——古代汇率战争史073
一、远古汇率：贸易帝国/075
货币的历史源远流长，中国很早之前就有使用贝的习惯。后来，大洋彼岸各地均开始流行贵重金属。使用贵重金属对当时的贸易很重要，因为当时的商人最喜欢的是就是在世界各地都能通行的货币，避免了汇率可能带来的麻烦。中国与异域的交易，从汉朝时开始兴盛，至唐朝达到巅峰。现代货币和汇率均可在唐朝找到雏形。
二、第一场汇率战争：比将军更强大的纸币/083
在宋朝虽然出现纸币，但总体而言宋朝对货币和汇率的理解甚至还不如唐人，海外贸易更是大幅衰退，朝廷最后甚至还企图禁止海外贸易和货币外流。但宋朝伟大的地方在於，他们使用漫长和痛苦的货币战，用纸币和通货膨胀击败了国力远胜他们的金朝。宋朝的行为解释了汇率战争的真谛：让人民自愿的把用一种货币保管的财富，转移到另一种货币去，以此兵不血刃、合理合法的剥夺另一个国家的财富。
三、穷人的孩子早当家：欧洲现代汇率的崛起 /095
如果在西元1000年的时候设立一个赌局，让人随便下注赌一赌谁将是下一千年地球的主宰者，估计谁也不会选择欧洲人。但世事就是如此难料，欧洲人后来居上，开创了现代金融业。
四、金本位的兴盛与衰退/105
欧洲虽然在金融和经济方面有了长足的进步，但在对货币的认识上，他们还是认为金银即财富，因此他们整个的商业模式都是为了获得更多的金银。直到近代，欧洲人才开始发现，贵重金属不是财富，货币的购买力才是真正的财富。而标志著这种全新意识兴起的，正是在之后一百年中成为世界货币主流的金本位制。欧洲诸国纷纷加入金本位和其所代表的固定汇率派，并开始第一次全球化。
第三章阿喀琉斯的脚踝——汇率战争近代史119
一、美、金/121
战后任何和汇率有关的事件都不能不从美元说起。经济大萧条和第二次世界大战使得世界的汇率制度被重新洗牌，美元成为了汇率的主导。在美国人打造的「布雷顿森林」货币体系中，美元成为了世界经济的核心。但是在经过初期的繁荣后，布雷顿森林体系开始出现疲态，因为它无法克服系统本身机制上的缺陷：「特里芬难题」。
二、日本：失落的十年/141
美国的经济问题，最终殃及池鱼，而承担灾难的是自己也不无过错的日本。上升的汇率带来了过多的流动性，而失败的中央调控使得日本国内经济开始出现裂痕，实体经济和金融土地经济出现明显不符。但在政府壮士断腕、刺破泡沫后，日本经济接下来要面对的是一片狼藉和长达十年之久的经济缓慢衰退。
三、日落的帝国/159
就在日本开始进入失落的十年之际，英国也经历了一场汇率引起的金融危机。但是和日本「自作孽，不可活」的路数不同，英国的汇率危机有一个罪魁祸首，他的名字叫索罗斯。索罗斯的量子基金意识到英国经济和汇率体系所遇到的难题，最终调动自己的力量，逼迫英镑贬值，而索罗斯也成为了「打垮了英格兰银行的人」。
四、拉丁美洲之殇/171
有著得天独厚的条件和丰富的自然资源，拉美国家却习惯性经济崩溃。
五、亚洲金融风暴/185
四小龙重视出口和外资的成功模式成了许多亚洲国家模仿的对象。但加入了汇率挂(金勾)派的泰国最终躲不过门派和经济本身的结构性问题，最终引发了一场殃及亚洲多个国家的金融危机。
六、来自俄罗斯的终结者/197
汇率战争，究竟是天灾还是人祸呢？也许，我们可以从俄罗斯找到答案。
第四章亚马逊的蝴蝶——无处不在的汇率影响217
一、木秀於林——中美汇率的博弈战/219
在很长一段时间内，美国和中国经济配合极为默契，这种关系甚至被著名经济史学教授弗格森称为「中美共同体」。但现在美国经济出现颓势，很多美国人开始怪罪中国和人民币汇率。但事实真是如此吗？其实，美国现在的经济问题，罪人只有一个，那就是美国政府自己。
人民币汇率低廉并没有对美国造成多大实质性的伤害，在很多方面甚至还有贡献。而且，汇率政策作为中国的主权，必须由国人说了算。只有中国想升值时，中国才会升值。人民币升值并不是美国经济的灵丹妙药，美国政府必须对自己和自己的人民负责。
二、炒家——看不见的黑手/237
几十年前，没有人能想到，汇率能够在全球化的今天有这麼大的能量，更不会想到外汇市场上会有一只看不见的黑手——金融小团体。而这主要是因为汇率角色的变化。曾几何时，货币兑换的主要原因是为了跨国的贸易、投资和消费。今天，随著金融系统的发达，这些原因虽然依旧重要，但已不是决定性因素；对冲的出现让跨国公司可以降低汇率变动的风险，但更多的时候它被用来牟利。
三、为什麼我们的麦当劳比外国的贵——身边的汇率/251
我们会觉得，如果不接触外国，汇率在我们生活中的影响是极其有限的，而我们对汇率的影响更是微乎其微。然而，汇率实际上在我们生活中无处不在，只是我们感觉不到而已。一个麦当劳巨无霸汉堡卖多少钱、我们挣多少工资、剪一个头，这些都是被汇率所影响的。仔细分析，我们会发现，实际汇率主要涉及人民的市场生活，主管内；而名义汇率涉及与外国的交往，主管外。
四、谁是下一个货币主宰/263
现行汇率制度的缺陷是十分明显的，不然不会一次次的崩溃。在经历了诸多场汇率乱战以后，很多人开始对现状不满，希望做出改革，避免一次又一次的崩溃让各地人民受苦受难。但是，新的变革分别有著巨大的缺陷，在很多方面甚至还不如现行体系。如果套用一句邱吉尔的话来说明现在的汇率体系，那就是这个系统毛病多多，但仅就目前形势而言，却是最合理的一个。但是，这不代表我们应该放弃对其的改善。
结语道可道，非常道/279
参考文献/280

作者简介

從現代社會起源至今，匯率一直是人類歷史上最重要的一股暗流。本文從宏觀角度介紹了匯率的本質以及影響匯率的因素，並詳盡介紹了歷代以來匯率的變遷。同時，文章剖析了近幾十年匯率在美國、英國、日本、拉美、亞洲、俄羅斯等地引起的諸多金融風暴，並以史為鑑，分析了中美匯率、歐元危機、世界貨幣等熱門話題的未來走勢。

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