金融学

章节摘录

版权页：插图：在图10-5中，实线代表效率市场中证券价格的反应路径，它表示证券价格在收到新信息的同时就从10元涨到12元，并维持在12元不变，因为我们假定没有其他新信息到达市场。虚线代表无效市场中证券价格对新信息的一种反应路径——反应迟缓。其背后的故事大致如下：当新信息出现时，一些大公司率先得到这些信息，他们把该信息通知其分支机构，并开始分析该信息的含义。分支机构得到该信息后，也开始自己进行分析，并可能将该信息通知其重要的客户，该信息就这样逐步传播开来。由于刚开始时只有少数知道该信息的人。进行交易，证券价格也只上升一点。随着知道该信息及其含义的人越来越多，买入该证券的人也越来越多，从而使该证券价格逐步上升到12元。点线则代表无效市场中证券价格对新信息的另一种反应路径——过度反应。在这种情况下，对该信息的含义最乐观的人率先得到该信息，他们认为该信息意味着证券价值高于12元，因此大量买进，直至把股价推高到12元之上。由于新价值的最优估计是12元，这种正确的估计最后占了上风，市场的抛压最终使证券价格又回到12元的合理位置。（二）证券价格任何系统性范式只能与随时间改变的利率和风险溢价有关在效率市场中，证券投资的预期收益率可以随时间变化，但这种变化只能来源于无风险利率的变动，或者风险溢价的变动。风险溢价的变动则可能由于风险大小的变动或者投资者风险厌恶程度的变化。无风险利率、风险大小和风险厌恶程度都可能随着经济周期的波动而变动。经济衰退时，一方面，真实利率水平和预期通货膨胀率通常都会下降，从而使名义无风险利率水平下降。另一方面，证券投资的风险则随着经济衰退而增加；经济衰退还使投资者的财富水平下降，降低其抗风险能力，从而使他们的风险厌恶程度提高。风险量值和风险厌恶程度的同时提高意味着风险溢价的提高，这两种因素的共同作用使预期收益率将随着经济周期的波动而变动。由于经济周期的波动不是纯随机的，因此它有可能使证券价格出现非随机的范式，即具有一定程度的可预测性。但是，在抽掉了利率和风险溢价变动对证券价格的影响后，在效率市场中，与其他因素（如对公司未来盈利的预期）有关的证券价格变动则必须是随机的。这是因为，在效率市场中，今天的证券价格已经反映了有关将来盈利和股息的所有信息。这些信息是可知的。也就是说，这些信息是已经被收到的或根据收到的信息是可以预测的。没有反映在证券价格中的唯一信息是没有收到且不可预测的。由于其不可预测性，这类信息是以不可预测的、随机的方式进入市场的，当市场对这类信息进行迅速、准确的反应时，证券价格本身就以不可预测的、随机的方式随时间而变动。

内容概要

张亦春，男，汉族，1933年6月生于福建连江，中国著名经济金融学家。1960年毕业于厦门大学政治经济学专业，荣誉博士。曾任厦门大学系主任、经济学院院长。现为厦门大学金融学教授、博士生导师、金融研究所所长、厦门大学国家金融重点学科学术总带头人。曾两次获得教育部高等教育国家级教学成果一等奖，两度获得厦门大学教师最高奖——南强一等奖。长期致力于我国金融学科的建设与发展，除培养人才外，科研成果甚丰，成果获奖颇多：获国家级一等奖2项，省部级特等奖1项、一等奖4项、二等奖8项。以他为项目组总负责人、主持并亲自参加研究的教育部重点项目《面向21世纪金融学专业课程体系和教学内容改革研究与实践》的最终成果——《金融学专业教育改革研究报告》，被专家鉴定委员会认为：“内容丰富，特色鲜明，是一份高水平的研究报告”，“并且编写出版了一套高水平、高质量、有突破和创新的专业主干课程系列教材”，“具有推广价值”；“该成果属国内首创，在金融教育教学改革方面有重大突破，以张亦春教授为首的课题组成员做出了特殊的贡献”。许文彬，男，汉族，1975年12月生，福建泉州人，金融学博士，美国密歇根州立大学(Michigan State University)农业经济学系博士后、西南财经大学中国金融研究中心博士后。现为厦门大学经济学院金融学教授、金融系副主任。已出版专著4部，在《经济研究》、《管理世界》、《金融研究》等国内外重要学术期刊上发表论文40余篇。

书籍目录

第1章 金融体系第一节 金融资产第二节 金融市场第三节 金融机构 第四节 金融体系 第2章 财务报表第一节 基本财务报表第二节 财务报表分析第三节 杜邦财务分析体系第四节 财务报表分析的局限性第3章 公司财务计划第一节 财务计划的内容和种类第二节 销售百分比法第三节 外部融资和公司增长第4章 投资决策第一节 三大基本决策及其关系第二节 项目现金流的估算第三节 投资决策的方法第四节 投资决策分析第5章 筹资决策第一节 筹资决策的重要性第二节 权益资本筹集第三节 债务资本筹集第四节 混合性资本筹集第五节 资本成本及其计算第6章 股利决策第一节 股利政策的选择第二节 股利支付方式第7章 资产定价Ⅰ第一节 货币的时间价值第二节 股票估值第三节 固定收益证券定价第8章 资产定价Ⅱ第一节 金融衍生产品概述第二节 远期与远期市场第三节 期货与期货市场第四节 远期与期货定价第五节 互换合约第六节 期权第七节 金融工程的基本思想第9章 资产组合理论Ⅰ第一节 投资收益与风险的度量第二节 证券组合与分散风险第三节 有效集和最优投资组合第10章 资产组合理论Ⅱ第一节 资本资产定价模型第二节 套利定价模型第三节 效率市场假说第四节 行为金融学第11章 货币概说第一节 货币的职能第二节 货币的特征第三节 货币的种类第四节 货币与信用第五节 货币制度第六节 国际货币制度第12章 货币需求第一节 货币需求概述第二节 货币需求的影响因素第三节 货币需求理论第四节 我国现实中的货币迷失第13章 货币供给第一节 货币供给概述第二节 货币创造机制……第14章 通货膨胀与通货紧缩第15章 中央银行第16章 货币政策第17章 国际收支第18章 国际资本刘东与金融危机参考文献

编辑推荐

《金融学》是高等学校经济学、金融学类核心课程教材之一。

作者简介

《金融学》是在2008年世界金融危机后对金融学的学科领域、范围和内容提出许多全新课题的条件下对“金融学”学科体系进行的一次重新构架。全书大致包含三个板块内容：第一章简要介绍了“金融体系”以及与之相关的若干基本概念，系《高等学校经济学、金融学类核心课程教材：金融学》的一个范畴界定和入门指引；第二章至第十章为第二板块，从微观视角展开，以财务报表为起点、以利润最大化为前提、以市场和市场体制为归依，分别介绍了公司金融、资产定价和资产组合理论等相关内容；第十一章至第十八章为第三板块，从宏观视角展开，以货币的职能和缘起为起点、以宏观经济过程中的金融现象为着眼点、以市场经济体制为主要载体，分别介绍了货币供求、通货膨胀、中央银行、货币政策、国际收支、货币危机等相关内容。

《金融学》可作为高等院校经济类本科专业或研究生的教学用书，也可作为从事实际经济工作人员的参考用书。

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