风险规则
出版社:中国人民大学出版社
出版日期:2000-03
ISBN:9787300034256
作者:（美）罗恩・顿波,安德鲁・弗里曼
页数:217页
内容概要
罗恩・顿波（Ron S.Dembo）是算法公司的总裁兼首席执行官，该公司在提供新型金融风险管理软件方面居于领导地位。他于1989年创建算法公司以前，曾在高盛公司负责一个风险分析小组，并执教于多家大学，其中包括耶鲁大学。安德鲁・弗里曼（Andrew Freeman）管理《经济学家》信息部的金融服务业分部，在1994―1997年间任《经济学家》（纽约）美国金融栏目的编辑。
书籍目录
引言当真出事了
第一章如何思考风险
风险和我们的生活片刻不离，但对风险的认识虽经历数百年探索，却依然停留在初级阶段。目前对风险管理至少存在着两种错误认识：一是从历史数据推断未来风险；二是没有考虑到对风险的感受因人而异。作者希望建立一个能够结合个人具体情况的前瞻性的风险管理框架，此外在本章提出了利用保险来从两个方向管理风险的思路，它的具体应用是1996年12月才进入市场的巨灾保险债券。不正确的风险管理在金融市场上的破坏作用尤为显著，这一点不必多说了。
第二章风险管理的要素
智者之虑，必杂于利害。本章给出了风险的定义和前瞻性风险管理所必需的四个基本要素：时间区间、场景、风险指标、基准点。要强调的是，这四个要素本身都是不断变化的。传统的预测方法往往是单场景的，它会误导那些相信它的企业，比如造船业和石油业在80年代的教训，IBM在80年代初对PC市场的预测。作者建议大家综合考虑各种场景并使用风险调整评估方法。
第三章关于决策和风险
如何测算金融风险？传统的基于概率的指标要求重复试验，所以不能用来处理一次性决策。本章利用第一个例子讲解为投资决策计算各种指标的方法，指出VaR和标准差方法并不正确而且违反直观。讨论决策问题必须涉及心理学，因此本章使用的第二个例子是卡内曼和特弗尔斯基（两位心理学家）所做的试验，它可以证明风险调整价值更有效力。
第四章甜蜜的Regret
萝卜青菜，各有所爱。读者不妨掩卷思之：面对风险决策，我们到底是强调“趋利”还是“避害”呢？人们往往不了解自己的内心活动，本章利用行为经济学分析了进行风险决策时的心理活动，所涉及的案例有悲剧也有喜剧，不过悲多于喜。心理学是有趣的，但本章颇有几个代数公式和加减乘除的必要手续，好在它们不会超过初中一年级的数学水平，毕竟只有充分数量化的学科才可能称为科学。
第五章欲与邻家试比高
攀比之心，人皆有之。既然是比较，就要有一个作比较的基准，一旦选错基准，那就麻烦了。所谓“人比人得死，货比货得扔”。买车、买房、投资、评级、兼并，围绕基准展开的争论是生活的一个部分。本章的大多数故事生动有趣，其中的悲剧也不乏幽默感。当然，喜次深沉和争辩的读者会有机会和诺德豪斯一起考察“照明业”的价格变化，或者让自己卷入默尔克公司内部对套期保值的争论。
第六章为游戏支付成本
俗语说；两害相权取其轻，两利相权取其重。人们在日常生活和工作中经常要作出一些选择；是否参加汽车保险和人身保险？是否进行某种手术？如何进行投资？凡此种种，都涉及到对风险和收益的判断。美国信托银行、宝洁公司、瑞士银行、高盛公司等国际著名公司的是非成败为我们敲响了警钟，更为我们带来了深深的启迪；分析Regret，控制Downside，争取Upside。
第七章Rap陷阱及其评估
索罗斯的对冲基金名声远播。中国目前也在积极发展投资基金。与所有投资工具一样，共同基金也有较大的风险，这一点为美国共同基金的历史和现状所明证。因此，如何有效地控制和防范共同基金中的风险就至关重要了，美国的经验表明，未来展望型方法和风险调整价值分析法有助于控制和防范共同基金中的风险。本章以共同基金的业绩、购房决策和南非酿酒公司为例，逐层次展开说明风险控制的办法。
第八章生活、彩票和股票期权
发行彩票和阿尔巴尼亚的“金字塔投资方案”有什么联系和区别？人们在决策时的心理和推理逻辑是什么？期权在现代公司管理中的优势和不足是什么？因选择期权和利用期权不当，有多家著名公司因之大跌眼镜，自讨苦吃。微软公司、索尼公司、巴林银行、胡佛公司等都不同程度涉及此问题。我们的基本目标是：在计算风险调整价值的基础上争取胜一胜合同。
第九章锦上添花
利用Upside和Rogret分析方法，我们可以有效地控制风险，并相应取得巨大收益。一个人、一家机构如此，收益可能不是很明显，但如果推广应用到所有个人和机构，则收益大得惊人。我们的目标是，在风险控制的范围内，重建收益最大化机制。
第十章认知你的风险
控制风险是我们的目标，其路途虽然艰险，但不是无计可施。为测算和控制风险，我们有六个步骤，依次做来，便可获得一份坚毅与自信：利用Regret来避免Regret。
后记
译后感
作者简介
《风险规则》一书提出了一种全新的研究风险的思路，它提供的动态框架可以增强我们制定重要决策的能力，还能进一步改变我们管理投资的方式。这个创造性的思路不仅纳入了投资者所处的具体环境和个人的承受能力，还考虑到他们在制定决策过程中的推理方式，它在更大的程度上反映了人们研究风险的实际方法。
发布书评
精彩书评 (总计2条)
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本书，看的时候觉得很枯燥，应该是数学解读能力过于有限了！但是书中一个地方让我感悟颇多！《风险规则》一书中，阐述“投机（speculative)”与“投机者 （Speculator)”之词，均来源于Specula(烽火台)。罗马人创造的词汇！所谓烽火台是罗马帝国修建的具有战略意义的一连串高台，用来监视即将到来的风险,在罗马帝国极盛时期,这些烽火台绵延长达数千英里,构成一个早期的预警系统,军团得以迅速派往出事地点。这样的词根诠释，,对投机者的纯定义不就应该是：努力看清未来的危险并迅速作出相应反应的人。我们曾经在论坛上给大家介绍过，美国牛仔画家雷明顿(Frederick Remington)有一幅名画《敌人还是朋友》,很有味道。画上有一印地安勇士骑着马站在悬崖顶上,天色黄昏,雪花飞舞。他盯着远处山谷中的一队骑兵,却无法断定他们到底是不速之客还是远方来客！ -
书中译者提到因为不太好翻译上述三个单词，这里个人认为可以理解为收益、风险和后悔承受能力。以Upside和Regret来代替传统的收益和风险解释了为什么人们没有按照客观条件做出选择。即可以以风险调整价值解释人们的行为一次交易的风险调价值等于U-λR，即Upside减去兰姆达（风险厌恶系数）和Downside或Regret的乘积。比如我们可以给λ这样赋值：积极寻求风险：λ=0.2，中性态度：λ=1，非常厌恶风险：λ=5。比如例子一：选择1:100%获得1000美元选择2：90%可能性获得1200美元，10%可能性什么也获得。以概率论，应该选择2，因为2的收益为0.9*1200+0.1*0 = 1060但人们往往选择1，以这里的理论解释选择1： U=1000 R=-1000 风险调整价值为1000 + 1000λ选择2： U=1060 R=0 风险调整价值为1060 + 0λ=1060此时，人们越保守，选择1的价值越大，即使在冒一定风险的情况下（λ=0.06）时，也是大于等于选择2，所以人们选择1例子二：选择1:100%失去1000美元选择2：90%可能失去1200美元，10%可能性什么也不失去。以概率论，应该选择1，因为2的损失为0.9*1200+0.1*0 = 1060但人们往往选择2，以这里的理论解释选择1： U=-1000 R=1000 风险调整价值为-1000 - 1000λ 选择2： U=0 R=-1060 风险调整价值为0 -1060λ= -1060λ因为损失在一般人的承受范围，所以这里人们更倾向于冒险，因此选择2风险调整价值的损失比选择1的风险调整价值损失低，人们愿意选择2但是Upside、Downside、Regret在文中感觉定义并不完全一致，比如开始的时候Upside是愿意为收益付出的成本，Downside为愿意为损失付出的保险费用，如果用这两个定义，更属于主观的取值，似乎实用价值更低。整体看来，个人认为读此书可以了解为什么我们会犯错误，但不应遵照此书的方法做风险控制，不然属于情感胜过理智。最大的感触，是其中λ的选择，在不同的金额面前、不同的个人情况下，λ每个人会有不同的选择，是应该在风险和收益之外，我们不应该忽略的关键要素。由于只粗读了一遍，所以相信有不少理解有偏差或有误的地方，欢迎其他朋友指正。
精彩短评 (总计5条)
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风险就潜伏在我们的前方而不是背后，扭头看身后面的东西并假设这样就能找到一切必须了解的东西是毫无意义的。因为那样一来，我们就永远看不见迎面冲过来的火车。 -
金融行为学是描述人们为什么这样做，而不是人们应该怎么做的工作，本书在本人看来也更多描述人们为什么这样做。
整本书偏于理论化，且前后连贯性并不优秀。 -
投机与投资，您会区分吗？如何区分？这样才是投资呢？ -
概念好，落地还无法实践。 -
枯燥，格局小，关键是识别风险，不是简单计算。