财务管理学

章节摘录

版权页：   插图：   资本资产定价模型的研究对象，是充分组合情况下风险与要求的收益率之间的均衡关系。资本资产定价模型可用于回答如下不容回避的问题：为了补偿某一特定程度的风险，投资者应该获得多大的收益率？在前面的讨论中，我们将风险定义为预期收益率的不确定性；然后根据投资理论将风险区分为系统风险和非系统风险，知道了在高度分散化的资本市场里只有系统风险，并且会得到相应的回报。下面将讨论如何衡量系统风险以及如何给风险定价。 （一）资本资产定价模型的假设 资本资产定价模型是建立在若干假设条件基础上的。这些假设条件可概括为如下三项。 假设一：投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差（或标准差）评价证券组合的风险水平，并采用上一节介绍的方法选择最优证券组合。 假设二：投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期。 假设三：资本市场没有摩擦。所谓摩擦，是指市场对资本和信息自由流动的阻碍。因此，该假设意味着：在分析问题的过程中，不考虑交易成本和对红利、股息及资本利得的征税，信息在市场中自由流动，任何证券的交易单位都是无限可分的，市场只有一个无风险借贷利率，在借贷和卖空上没有限制。 在上述假设中，第一项和第二项假设是对投资者的规范，第三项假设是对现实市场的简化。 （二）证券市场线 资本市场线只是揭示了有效组合的收益风险均衡关系，而没有给出任意证券或组合的收益风险关系。 由资本市场线所反映的关系可以看出，在均衡状态下，市场对有效组合的风险（标准差）提供补偿。而有效组合的风险（标准差）由构成该有效组合的各个成员证券的风险共同合成，因而市场对有效组合的风险补偿可视为市场对各个成员证券的风险补偿的总和，或者说市场对有效组合的风险补偿可以按一定的比例分配给各个成员证券。当然，这种分配应按各个成员证券对有效组合风险贡献的大小来进行。不难理解，实现这种分配就意味着在各个成员证券的收益风险之间建立了某种关系。 为实现这种分配，首先要知道各个成员证券对有效组合风险的贡献大小。鉴于市场组合M也是有效组合，因此将市场组合M作为研究对象，分析M中各个成员证券对市场组合风险的贡献大小，之后再按照贡献大小把市场组合的风险补偿分配到各个成员证券。

书籍目录

第一篇财务管理基础 第一章总论 第一节财务管理的内容和目标 一、财务管理的内容 二、财务管理的目标 第二节企业的财务工作组织和社会责任 一、公司治理简介 二、财务管理人员的职责 三、企业的商业道德和社会责任 第三节理财环境 一、经济环境 二、法律环境 三、金融环境 本章小结 练习题 拓展阅读：财务管理学的形成与发展（一） 第二章财务估价 第一节货币的时间价值 一、货币的时间价值概述 二、现金流量及其分析方法 三、单利终值和现值 四、复利终值和现值 五、年金终值和现值 六、时间价值计算中的特殊问题 第二节收益与风险 一、单项资产的收益和风险 二、投资组合的收益和风险 三、资本市场线 四、资本资产定价模型 第三节证券估价 一、债券的特征及估价 二、股票的特征及估价 本章小结 练习题 拓展阅读：财务管理学的形成与发展（二） 第三章财务报表分析 第一节财务报表分析概述 一、财务报表分析及其作用 二、财务报表分析的主体及其分析目的 三、财务报表分析的内容 四、财务报表分析的步骤和方法 五、财务报表分析使用的主要资料 第二节偿债能力分析 一、短期偿债能力分析 二、长期偿债能力分析 第三节营运能力、盈利能力和发展能力分析 一、营运能力比率 二、盈利能力比率 三、发展能力分析 第四节财务综合分析 一、综合分析概述 二、杜邦分析体系 本章小结 练习题 拓展阅读：财务报表分析的框架 第二篇长期筹资管理 第四章筹资管理概论 第一节筹资动机和原则 一、企业筹资的动机 二、企业筹资的要求 第二节企业筹资的渠道和方式 一、企业筹资的渠道 二、企业筹资的方式 第三节资金需求预测 一、财务预测的步骤 二、财务预测的方法 三、销售增长率与外部融资的关系 四、内含增长率和可持续增长率 本章小结 练习题 拓展阅读：著名财务学家介绍 第五章长期筹资方式（一） 第一节投入资本筹资和普通股筹资 一、投入资本筹资 二、发行普通股筹资 第二节长期负债筹资 一、长期借款筹资 二、发行债券筹资 本章小结 练习题 拓展阅读：著名财务学家介绍 第六章长期筹资方式（二） 第一节租赁融资 一、租赁的主要概念 二、租赁的种类和特点 三、融资租赁的方式 四、融资租赁决策 五、融资租赁的优缺点 第二节混合融资 一、优先股 二、认股权证 三、可转换公司债券 本章小结 练习题 拓展阅读：达芙妮的可转换公司债券筹资 第七章资本成本 第一节资本成本概述 一、资本成本的概念 二、资本成本的用途 第二节权益资本成本 一、普通股资本成本 二、优先股资本成本 三、留存收益资本成本 第三节债务资本成本 一、长期借款资本成本 二、长期债券资本成本 第四节加权平均资本成本 一、加权平均资本成本的含义 二、账面价值与市场价值 本章小结 练习题 拓展阅读：某公司筹资管理制度 第八章资本结构决策 第一节杠杆效应分析 一、经营杠杆 二、财务杠杆 三、总杠杆 第二节资本结构理论 一、MM理论 二、其他资本理论 第三节资本结构决策 一、资本结构的影响因素 二、资本结构的决策方法 本章小结 练习题 拓展阅读：大宇集团资本结构神话的破灭 第三篇长期投资管理 第九章项目投资 第一节项目投资概述 一、项目投资及其特点 二、投资项目的分类 三、项目投资的决策程序 四、资本预算的基本原理 第二节项目投资决策方法 一、投资项目现金流量分析 二、投资项目评价的指标 第三节项目投资实务问题 一、所得税和折旧对项目投资决策的影响 二、通货膨胀的处置 三、项目风险的衡量与处置 第四节项目投资决策实例 一、固定资产更新项目决策 二、固定资产的经济寿命决策 三、期限不同项目决策 本章小结 练习题 拓展阅读：风险投资简介 第十章证券投资 第一节证券投资概述 一、证券的含义及分类 二、证券投资的含义及目的 第二节股票投资 一、股票的相关概念 二、股票的价值 三、股票投资收益 四、股票投资的优缺点 第三节债券投资 一、债券的相关概念 二、债券投资收益的评价 三、债券投资的优缺点 第四节证券组合投资 一、证券组合投资的意义 二、证券投资组合的风险 三、证券投资组合的风险收益 四、证券组合的策略和方法 本章小结 练习题 拓展阅读：套利定价理论介绍 …… 第四篇利润分配管理 第五篇营运资本管理 参考文献 附录财务用表

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