资本市场不完美、不确定性与公司投资

章节摘录

　　第二章 资本市场不完美、不确定性与公司投资：文献综述　　由于新古典的资本使用成本理论以及投资的Q理论无论在理论上还是经验分析中都不能对现实观察到的投资模式给出令人信服的解释，过去的二十多年中，经济学家们围绕两个主题进行了新的尝试，即资本市场信息不完美对公司投资行为的影响，以及不确定性对不可逆投资的效应。这些研究为我们提供了许多重要洞见，在很大程度上深化了我们对公司投资行为的认识。本章的文献综述也将围绕这两个主题分别展开，由于现有的关于这方面的文献很多，介绍所有学者的贡献几乎是一件不可能完成的事情。因此，笔者只回顾了其中极具影响力的文献。　　第一节 资本市场不完美与公司投资：理论综述　　经济学家们对微观厂商层面的投资以及经济总投资行为的解释还远未达到令人信服的程度。如前所述，新古典投资模型和投资的Q理论在解释实际观察到的投资模式方面遇到了很大的困难。因此，近年来许多学者对传统的企业固定投资模型进行了扩展，以包含“融资约束”对投资决定的影响，这方面的研究从理论和实证两个层面展开：在理论方面，当保持潜在投资机会固定不变时，许多关于资本市场信息不对称和激励问题的模型表明信息成本和厂商的内源融资影响外源资金的影子成本；实证方面的研究专注于离析出信息成本和内部融资对投资的影响。尽管不同的文献或模型对信贷市场的特征（金融合约的形式、金融中介的存在性、破产机制和信贷配给可能性等）侧重点不同因而作出的预测也不尽相同，但一些基本的共同结论可以提炼出来：①外部融资比内源融资昂贵，除非外部资金获得完全抵押，较高的外部融资成本反映了借贷的代理成本。②在融资需求总量既定时，外部融资溢价与借款人的净财富水平成反比。

前言

　　管理学和经济学作为哲学社会科学中实践性较强的学科，与我国的经济发展和人们的生活具有较为紧密的联系。改革开放以来，随着我国国民经济的快速发展，管理学和经济学的学科建设也取得了显著成就，成为越来越热门的学科。国外的大量著作，特别是西方的学术著作，被翻译引进到国内，一些比较成熟的理论、方法、概念和范式被陆续介绍进来。其中有许多先进的思想和经验为中国经济建设提供了有益的借鉴，促进了中国经济的健康发展。同时，国内管理学和经济学的理论工作者和实践家，在引进、消化和吸收的基础上，辛勤耕耘，积极探索，在促进西方经济学、管理学本土化方面下了很大力量，取得了显著的成效，创作出一大批有影响的学术力作。　　近年来，国内出版了种类繁多的经济管理类图书，但质量参差不齐、良莠混杂的现象比较突出，给国内读者的阅读带来一定的困难。从客观上讲，我国经济管理学科发展还滞后于经济管理的实践。在社会主义现代化建设的进程中，有许多新现象、新问题，需要进行深入研究和探讨。随着我国经济体制改革的深化和经济发展的加速，经济现象将更加复杂化，这就对经济学和管理学在理论上的发展和创新提出了更高的要求。　　这套丛书是由经济管理出版社组织国内大专院校和科研院所一批学有所成的专家学者撰写的经济学、管理学系列丛书。该套丛书学术性较强，力图在尽可能吸收国内外前人成果的基础上，结合中国的实际进行本土化的研究和创新，体现了较高的研究水平。为了保证本套图书的质量，特邀请国内管理学和经济学领域知名的专家成立了专家委员会，从理论与实践的角度对入选专著严格把关。专家委员会对入选的学术成果坚持较高标准：第一，专著的作者必须具有博士学位；第二，专著所研究的问题必须处于经济学或管理学的前沿领域；第三，研究成果必须在理论上结合中国的实际进行本土化的创新；第四，要求有两位具有正高职称，从事相关领域研究的专家作为著作的推荐人。

内容概要

　　刘康兵，1973年生于湖北石首。1996年毕业于天津商学院，获经济学学士学位。2000——2007年硕博连读于复旦大学经济系，获博士学位，2005年3月至2006年9月获Bernoulli奖学金资助，赴荷兰格罗宁根大学留学，进行博士联合培养。现为上海大学国际工商与管理学院讲师。曾在《世界经济》、《世界经济文汇》、《复旦学报》、《财经研究》、《经济评论》等刊物上发表学术论文多篇，论文入选第三届、第七届中国经济学年会，参编《西方经济学说史——从市场经济视角的考察》，参译《一般均衡的策略基础：动态匹配与讨价还价博弈》等。

书籍目录

第一章 导论第一节 研究背景及问题的提出第二节 有关研究概念和范围的界定第三节 本书的研究方法、思路和逻辑框架第四节 本书的可能创新与不足之处第二章 资本市场不完美、不确定性与公司投资：文献综述第一节 资本市场不完美与公司投资：理论综述第二节 不确定性、不可逆性与公司投资第三节 结论及本书的研究第三章 资本市场不完美、信贷配给与公司投资：一个理论模型第一节 引言第二节 基准模型．第三节 完美信息条件下的信贷市场均衡第四节 信贷配给和公司投资决策第五节 最优贷款契约第六节 结论第四章 融资约束与公司投资（I）：基于简化型Q模型的实证分析第一节 引言第二节 包含资本市场不完美的实证投资模型第三节 数据与估计分析：以股权结构为分类标准第四节 稳健性检验第五节 进一步的研究：基于红利支付政策和资产规模的分类指标第六节 结论及政策含义附录第五章 融资约束与公司投资（Ⅱ）：来自营运资本投资的新证据第一节 引言第二节 融资约束条件下企业固定投资和营运资本投资第三节 数据、计量模型与估计分析第四节 稳健性检验第五节 结论第六章 不确定性、资本市场不完美与不可逆投资第一节 引言第二节 部分不可逆性和部分可扩张性第三节 一个完全不可逆投资模型第四节 不确定性与不可逆投资第五节 资本市场不完美、不确定性与投资不可逆性第六节 结论附录第七章 资本市场不完美、不确定性与公司投资：来自中国制造业上市公司的证据第一节 引言第二节 数据及统计描述第三节 融资约束与不确定性：Hansen（1999）估计法第四节 进一步的分析：Arellan-Bond（1991）GMM估计法．第五节 结论及政策含义参考文献后记

编辑推荐

　　《资本市场不完美不确定性与公司投资》从微观层面着手，对公司投资行为进行了深入分析，其中所关注的核心问题是：哪些因素导致了微观层面的厂商投资支出的波动？微观层面的企业投资是经济理论研究的中心课题之一，对厂商投资决策的分析在宏观经济学、公共经济学、产业组织理论和公司金融等学科中占据着非常突出的地位。在现实经济活动中，微观厂商的投资构成了整个社会总投资的主体，厂商的投资行为对经济增长和经济波动将产生重要影响。因此，分析影响厂商投资波动的因素，将有助于理解经济的长期增长和经济活动周期性波动的原因。

作者简介

《资本市场不完美不确定性与公司投资》系统地研究了资本市场不完美和不确定性对微观厂商投资决策的影响，包括理论建模和实证分析两个层面，全书共分为七章：第一章为导论，主要介绍了《资本市场不完美不确定性与公司投资》的研究背景与动机、研究方法、思路和逻辑框架，并简要说明了《资本市场不完美不确定性与公司投资》的可能贡献和不足之处。第二章是文献回顾，对前人关于资本市场不完美和不确定性与厂商投资关系的两个系列的文献进行了综述分析，以作为《资本市场不完美不确定性与公司投资》建立理论模型和进行实证分析的基础和依据。第三章从理论上探讨了不对称信息、信贷配给和公司投资的关系。第四章以我国大陆制造业上市公司面板数据为样本，基于附加现金流的简化型Q模型对融资约束假说进行了系统检验。第五章通过在附加现金流的简化型Q模型中引入一个通常被忽视的变量——营运资本投资——为融资约束假说及其数量效应提供新的证据。第六章集中分析了厂商面临不可逆约束时的投资行为，特别是在不确定性和资本市场不完美条件下的投资动态学。第七章从实证角度考察了第六章所证明的资本市场不完美和不确定性的交互作用对公司投资支出的影响，即检验是否面临较高程度不确定性的厂商其投资支出受融资约束的程度更大。

图书封面

---

 资本市场不完美、不确定性与公司投资下载

---