现代金融市场学

章节摘录

版权页：   插图：   3.一般来说，金融衍生工具具有高度的财务杠杆作用，是一种高风险的投资工具。高度的财务杠杆作用在金融期货和金融期权中表现得非常明显。例如，金融期货是采用保证金的方式进入市场交易，市场参与者只需动用少量资金即可控制巨额交易合约，所以金融期货具有以小博大的高杠杆效应。如果运用于套期保值，可在一定程度上分散和转移风险；如果运用于投机，可能带来数十倍于保证金的收益，也可能产生巨额的亏损。1995年2月的英国巴林银行事件就是因为交易员运用日经股票指数期货过度投机导致的悲剧。 4.运用金融衍生工具易于形成所需要的资产组合。比如，一个投资者决定在甲国政府债券做多头，在乙国政府债券做空头，而他现时资产组合中只有乙国政府债券，为此，若按照传统金融工具的交易方式，他只能先卖出乙国政府债券取得乙国货币，再卖出乙国货币买回甲国货币，并用甲国货币买进甲国政府债券。这一资产组合的完成最快也需要5～7天才能真正实现，同时此间还可能出现外汇风险。若是采用政府债券期货交易，则仅用十几秒钟就可完成资产组合的调整。 三、金融衍生工具的产生和发展 金融衍生工具是在一定的客观背景中，一系列因素的促动下产生和发展的。 （一）客观背景 金融衍生工具产生的动力主要来自金融市场上的价格风险。20世纪70年代以后，金融环境发生了很大的变化，利率、汇率和通货膨胀呈现极不稳定和高度易变的状况，使金融市场的价格风险大增。 从汇率变动看，1973年布雷顿森林体系崩溃后，以美元为中心的固定汇率制完全解体，西方主要国家纷纷实行浮动汇率制，加之70年代国际资本流动频繁，特别是欧洲美元和石油美元的冲击，使得外汇市场的汇率变动无常，大起大落。 从利率变动看，60年代末开始，西方国家的利率开始上升，70年代的两次石油危机更是使国际金融市场的利率水平扶摇直上，把金融市场的投资者和借贷者暴露在高利率风险中。60年代，西方货币学派兴起，至70年代对西方国家的领导人产生影响，西方国家普遍以货币供应量取代利率作为货币政策的中介目标，从而放松对利率的管制，利率变动频繁。 汇率、利率以及相关股市价格的频繁变动，使企业、金融机构和个人时时刻刻生活在金融市场价格变动风险之中，迫切需要规避市场风险。因此，作为新兴风险管理手段的以期货、期权和互换为主体的金融衍生工具应运而生。进入80年代后，美、英、日等发达国家不断放松金融管制，实行金融自由化措施，创造更为宽松的金融竞争环境。这一方面使得利率、汇率等市场行情更加频繁地波动，规避风险的要求进一步扩大；另一方面为新市场的创立和新业务的开展提供了更多的机会和可能。

内容概要

张亦春，男，福建人，1960年毕业于厦门大学经济系政治经济学专业，香港科学院荣誉博士。曾任厦门大学财金系主任七年、厦门大学经济学院院长五年；现任厦门大学研究所所长，金融学教授，博士生导师，厦门大学国家金融重点学科学术总带头人，受聘于对外经贸大学等多所大学任客座教授；中国金融学会学术顾问、中国国际金融学会常务理事，1992年起享受国务院特殊津贴。迄今出版著作、教材37部，发表论文250多篇（均含合作）。2001和2006年两次获得教育部高等教育国家级教学成果一等奖，以及两次获得厦门大学教师最高奖--南强一等奖；2011年被中国校园网评为“中国杰出社会科学家”；并被刘鸿儒中国金融教育基金会授予“2013年度中国金融学科终身成就奖”；其姓名被列入国内外43种名人录。

书籍目录

第一章金融市场导论／1 第一节金融市场概述／1 一、金融市场：概念的引出／1 二、金融市场与金融资产／1 三、金融资产：收益与风险／2 四、金融风险：定义及分类／3 五、金融市场的经济功能：微观和宏观／4 六、金融市场是现代经济的核心／7 第二节金融市场要素／8 一、金融市场的主体／8 二、金融市场投资主体机构化／12 三、金融市场的客体／14 第三节金融市场的构成与分类／15 一、金融市场按标的物分类／15 二、金融市场按中介特征分类／17 三、金融市场按金融资产的发行和流通特征分类／18 四、金融市场按成交与定价的方式分类／19 五、金融市场按有无固定场所分类／19 六、金融市场按地域分类／20 第四节金融市场的发展趋势／20 一、金融全球化／20 二、金融自由化／22 三、金融工程化／24 四、资产证券化／25 【本章小结】／27 【关键术语】／27 【知识扩展】 发展中国家的离岸金融 市场／28 【案例分析】 金融自由化在世界各国的 实践／31 【能力训练】／35 第二章货币市场／37 第一节同业拆借市场／38 一、同业拆借市场的演进／38 二、同业拆借市场的交易机制／38 三、同业拆借市场的参与者／39 四、同业拆借市场的利率及期限／40 五、同业拆借市场的特点／40 六、同业拆借市场的作用／41 第二节票据市场／42 一、票据概述／42 二、商业票据市场／44 三、银行承兑票据市场／46 四、大额可转让定期存单市场／48 第三节回购市场／51 一、回购协议的交易机制／51 二、回购市场的交易定价及风险／51 三、回购市场的利率决定／52 第四节短期政府债券市场／53 一、政府短期债券／53 二、政府短期债券的发行／53 三、政府短期债券的市场特征／54 四、国库券收益的计算／55 第五节货币市场基金／56 一、货币市场基金的市场运作／56 二、货币市场基金的发展方向／57 【本章小结】／58 【关键术语】／59 【知识扩展】 货币市场基金在美国的发展 现状及其在中国发展的必要性／60 【案例分析】 警惕票据欺诈／65 【能力训练】／67 第三章资本市场／71 第一节股票市场／71 一、股票的概念和种类／71 二、股票的一级市场／74 三、股票的二级市场／78 四、股价指数／84 五、二板市场／88 第二节债券市场／92 一、债券的概念与种类／92 二、债券的一级市场／95 三、债券的二级市场／97 第三节私人权益资本市场／98 一、私人权益资本市场的发展概况／98 二、私人权益资本市场的结构分析／99 三、私人权益资本市场的运作／101 四、发展私人权益资本市场的意义／103 第四节投资基金／104 一、投资基金：概念、特点与分类／104 二、投资基金的设立和募集／107 三、投资基金的运作与投资／107 【本章小结】／108 【关键术语】／108 【知识扩展】 股权分置的政策演进与 实施过程／108 【案例分析】 海外基金案例分析：蒙牛 何以选择摩根／1 11 【能力训练】／114 第四章外汇市场／118 第一节外汇市场概述／118 一、外汇与汇率／118 二、外汇市场的含义／119 三、当代外汇市场的特点／120 四、外汇市场的作用／121 第二节外汇市场运作／122 一、外汇市场的参与者／122 二、外汇市场交易的三个层；—R.／124 三、导致外汇市场汇率波动的主要因素／125 第三节外汇市场的交易方式／127 一、即期外汇交易／128 二、远期外汇交易／130 三、掉期交易／132 四、套汇交易／133 第四节汇率决定的主要理论／133 一、购买力平价说／134 二、利率平价说／136 三、国际收支说／137 四、资产市场说／138 【本章小结】／143 【关键术语】／144 【知识扩展】 外汇保证金交易／144 【案例分析】 日本中央银行汇市干预案例／146 【能力训练】／149 第五章保险市场／153 第一节保险市场概述／153 一、保险市场的含义／153 二、保险市场的构成要素／154 三、保险市场交易的要求与特征／158 四、保险市场的功能／158 五、保险市场的分类／159 第二节保险市场的需求与供给／161 一、保险市场需求／161 …… 第六章 风险投资市场 第七章 金融衍生工具市场 第八章 效率市场理论 第九章 金融市场定价机制 第十章 证券组合理论 第十一章 资本资产定价模型与套利定价理论 第十二章 金融监督概述 第十三章 金融监管体制 第十四章 金融市场监督 附录 参考书目

编辑推荐

《21世纪高等学校金融类系列教材:现代金融市场学(第3版)》首版10年来，广受读者好评。本次修订着重体现了2007年金融危机对全球金融市场理论及实务的影响，反映了五年来相关法律、法规的修订，并对涉及的数据做了更新，凸显了本教材的基础性、完整性和时效性。

作者简介

《21世纪高等学校金融类系列教材:现代金融市场学(第3版)》系统阐述了金融市场的基本概念与分类、金融市场交易工具，介绍了现代金融市场的基本理论及最新发展，突出阐释了金融监管的理论及法律体系，对世界主要国家及地区的金融市场监管模式做了总结和比较，并对我国金融监管体制进行了探讨。

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