创业投资守门人

章节摘录

　　1.创业投资守门人概述　　所谓“守门人”（Gatekeeper）是指帮助投资者进行创业投资基金配置决策的专业顾问机构。由于投资者缺乏资产甄别经验或者资源有限，Gatekeeper可以帮助投资者管理基金，进行投资组合配置，降低投资风险，提高投资收益。Gatekeeper作为FOF的管理机构，通常会根据客户的需要，提供投资组合定制服务，其中包括创业投资基金的发起、募资和委托管理。大的机构投资者，例如退休金基金、大学或捐赠基金，通常聘请Gatekeeper鉴别选择创业投资基金，Gate-keeper。经纪人根据严谨的投资原理选定投资组合后，推荐机构投资者投资于创业投资基金。大的Gatekeeper通常管理数十亿美元的资金，管理数十个甚至上百个创业投资基金，并且同时通过创业投资基金投资于数百个项目。Gatekeeper按照严格和平衡的投资方法，通过不同的基金经理人，不同的地区、不同的基金种类，在不同的时期投资等方法来减少投资的风险，形成一个良好的投资组合。　　最近10年来，由于Gatekeeper的回报率高于行业平均水平，许多大的基金纷纷委托Gatekeeper管理。创业投资信息研究集团总经理Mark OHare说，2007年，95％的机构投资者计划增加或保持创业投资组合配置。Railpen（英国铁路退休金计划）表示，希望增加其投资于创业投资基金的比重达10％。总部设在英国的外国及殖民地投资信托基金和加拿大的退休基金omers也希望增加其投资于创业投资基金的比重。　　2.创业投资守门人的运作模式　　Gatekeeper一般有两种运作模式：　　（1）随机投资模式。根据实际运作情况，随时调整投资战略，修改投资组合，以保证基金获得更好的收益，降低投资风险。　　（2）定制组合模式。基金在设立时，就规定了投资组合品种，根据公司标准管理运作流程，进行投资运作。投资者可以根据各自的要求选择最适合自己的基金品种。定制组合模式的有如下特点：一是风险回报率中等偏上；二是对投资项目控制度不高，投资复杂性不大，但对资本规模要求非常高。

前言

　　早在1996年，原国家计划经济委员会财政金融司即提出“借鉴市场经济发达国家创业投资基金运作机制，发展有中国特色产业投资基金”建议。此建议受到国务院领导重视后，原国家计划经济委员会即开始系统研究探索包括创业投资基金在内的各类产业投资基金（即目前市场上所通称的“私人股权投资基金”，Private：Equity Fund）。1997年，中共中央提出“科教兴国”战略以后，创业投资基金更是受到了国务院各有关部门和地方政府的重视。特别是2005年11月，国家发展和改革委员会等十部委联合发布《创业投资企业管理暂行办法》以后，在我国以公司和有限合伙等企业形式设立创业投资基金的政策法律环境不断完善，创业投资基金开始呈现出快速起步的势头。　　但是，创业投资基金作为具有高风险性的投资基金品种，一般投资者（即便是一般意义上的机构投资者和富有个人）往往对其望而生畏。特别是创业投资基金作为专家理财工具中的尖端品种，在投资者和基金管理机构之间通常存在着高度的信息不对称性，因而往往会出现“专业的基金管理机构在募集基金过程中要找到合适的投资者并非易事；而投资者却不知将资金投向哪家专业管理机构拟募集的基金”的局面。　　为了有效引导民间资金投资设立各类创业投资基金，在美国、英国、以色列、韩国和我国台湾地区等创业投资基金业发达地区，政府部门都设立有向民间资金让利的政策性创业投资引导基金。特别是为了有效克服创业投资基金的投资者与管理机构之间的信息不对称性，成功搭建投资者与基金管理机构之间的桥梁，境外涌现了不少“创业投资基金的基金”（Venture Capital Fund of Funds）。这些“基金的基金”，对投资者而言，起到了“守门人”（Gate Keeper）的作用。

内容概要

　　胡芳日，中国人民大学管理学学士，湖南大学经济学硕士。北京市海淀区创业投资引导基金研究员。　　曹毅，中国人民大学法律硕士、律师，美国UMT大学项日管理硕士，北京市海淀区刨业投资引导基金管理人，北京中海投资管理公司常务副总经理，北京中海创业投资有限公司总经理，科技部引导基金评审专家。曾编写《风险投资若干法律问题》、《技术型企业价值评估》、《政策扶持资金申报指南》等多部书籍。

书籍目录

序言 第1章　如何搭建投资人与管理人之间的桥梁 　1.1　引导基金与“基金的基金”对创业投资制度的创新 　1.2　创业投资守门人——投资人与管理人的桥梁 　1.3　引导基金与“基金的基金”运作的理论基础 第2章　境外创业投资引导基金与“基金的基金”的发展 　2.1　境外引导基金发展概况及其主要特征 　2.2　境外“基金的基金”发展概况及其趋势 　附录1　境外主要创业投资引导基金介绍 　　附1.1　美国小企业投资公司计划 　　附1.2　以色列YOZMA基金 　　附1.3　台湾当局创业投资种子基金 　　附1.4　英国政府创业投资基金 　　附1.5　澳大利亚的创新投资基金 　　附1.6　新西兰创业投资基金计划 　　附1.7　新加坡技术创业投资基金 　　附1.8　德国创业投资贷款担保计划 　　附1.9　智利CORFU项目 　附录2　境外一些主要的“基金的基金”介绍 　　附2.1　AIG Global Investment 　　附2.2　ATP Private Equity Partners 　　附2.3　Pantheon 　　附2.4　CSFB Private Equity 　　附2.5　Partners Group 　　附2.6　Pomona Capital 　　附2.7　Montagu Newhall Associates，Inc 　　附2.8　Access Capital Partner 　　附2.9　Adveq 　　附2.10　Thomas Weisel Partners 　　附2.11　Capital Venture Partners 　　附2.12　Dresdner Kleinwort Capital 　附录3　境外银行类金融机构开展创业投资业务的典型案例 　　附3.1　英国英格兰银行创办3i集团 　　附3.2　美国波士顿联邦储蓄银行发起设立美国研究和开发公司 　　附3.3　SVB金融集团设立硅谷银行 　　附3.4　台湾开发银行与财政资金合作设立引导基金 　　附3.5　中华开发金融控股公司通过创业投资提高综合收益 　　附3.6　德国银行联合参股加盟“WFG”计划 　　附3.7　加拿大政府通过企业发展银行直接从事创业投资 　　附3.8　世界银行通过国际金融公司开展创业投资业务 　　附3，9　新加坡大华银行集团通过专设管理公司开展创业投资业务 第3章　境内创业投资引导基金与“基金的基金”的发展现状 　3.1　境内引导基金发展现状 　3.2　境内”基金的基金”的发展现状 　附录4　境内主要创业投资引导基金简介 　　附4.1　中关村创业投资引导基金 　　附4.2　苏州工业园区创业投资引导基金 　　附4.3　北京市海淀区创业投资引导基金 　　附4.4　浦东新区创业投资引导基金 　　附4.5　无锡新区创业投资引导资金 　　附4.6　天津滨海新区创业投资引导基金 　　附4.?　科技型中小企业创业投资引导基金 　　附4.8　吉林省创业投资引导基金 　　附4.9　西安高新区创业投资引导资金 　　附4.10　杭州市创业投资引导基金 　　附4.11　常州市创业投资引导基金 　　附4.12　绍兴市创业投资引导基金 　　附4.13　北京市中小企业创业投资引导基金 　　附4.14　昆明市科技型中小企业投资引导资金 　　附4.15　诸暨市创业投资引导基金 　　附4.16　重庆市科技创业投资引导基金 　　附4.17　杭州桐庐县创业投资引导基金 　　附4.18　杭州市萧山区创业投资引导基金 　　附4.19　南京市创业投资引导基金 　　附4.20　陕西省创业投资引导基金 　　附4.21　浙江省创业投资引导基金 　　附4.22　安徽省创业投资引导基金 　　附4.23　珠海高新区高新技术创业投资引导基金 　　附4.24　河北省科技型中小企业创业投资引导基金 　　附4.25　嘉兴南湖区创业投资引导基金 　　附4.26　江苏宿迁市创业投资引导基金 　　附4.27　山东省创业投资引导基金 　　附4.28　内蒙古创业投资引导基金 　　附4.29　街州市创业投资引导基金 　　附4.30　嘉兴市创业投资引导基金 　附录5　境内主要“基金的基金”简介 　　附5.1　上海创业投资有限公司 　　附5.2　江苏省高科技投资集团 　　附5.3　天津创业投资有限公司 　　附5.4　深圳市创新投资集团有限公司 第4章　中国创业投资引导基金发展策略 　4.1　引导基金的定位与规模 　4.2　引导基金的组织形式与治理结构 　4.3　引导基金的对外投资策略 　4.4　风险控制与监管 　4.5　引导基金的投资退出与收益分配 　附录6　创业投资引导基金设立方案样本 第5章　中国“创业投资基金的基金”发展策略 　5.1　“基金的基金”资金募集策略 　5.2　“基金的基金”组织制度创新策略 　5.3　“基金的基金”对外投资策略 　5.4　“基金的基金”风险控制策略 　5.5　”基金的基金”投资退出与收益分配策略 　附录7　国内创业投资政策汇编 　　附7.1　创业投资企业管理暂行办法 　　附7.2　关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知 　　附7.3　科技型中小企业创业投资引导基金管理暂行办法 　　附7.4　关于促进创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见 参考文献

作者简介

《创业投资守门人:创业投资引导基金和基金的基金》内容简介：早在1996年，原国家计划经济委员会财政金融司即提出“借鉴市场经济发达国家创业投资基金运作机制，发展有中国特色产业投资基金”建议。此建议受到国务院领导重视后，原国家计划经济委员会即开始系统研究探索包括创业投资基金在内的各类产业投资基金（即目前市场上所通称的“私人股权投资基金”，Private：Equity Fund）。

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