超级强势股
出版社:机械工业出版社
出版日期:2013-5
ISBN:9787111418801
作者:（美）肯尼思 L. 费雪（Kenneth L.Fisher）
页数:272页
内容概要
肯尼斯•费雪（Kenneth L.Fisher）
费雪投资公司创始人、董事会主席以及首席执行官。曾被美国著名杂志《投资顾问》评选为30年内行业最有影响力的30人之一。
他的父亲——菲利普•费雪，被誉为“成长股投资策略之父”，也是巴菲特所称的“投资灵感的启发者之一”，著有投资经典著作《怎样选择成长股》。
肯尼思 L. 费雪在投资领域的成就可能不亚于自己的父亲。其掌管的费雪投资公司成立于1979年，公司旗下管理资产规模从上世纪90年代初的10亿美元增长至350亿美元，2009年8月曾达到450亿美元。
2009年，肯尼思度过了自己为《福布斯》“投资组合策略”专栏写作25周年的纪念日，成为该杂志历史上时间第四长的专栏作家。他在每一期的专栏里都会向投资者推荐股票。《福布斯》从1997年开始统计他所挑选的股票表现，并和标准普尔500指数对比，发现肯尼思过去14年挑选的股票有11年击败了标准普尔500指数，平均每年跑赢标准普尔500指数5.2%。
肯尼思也堪称美国顶级的股票市场预测者。他在专栏中曾经成功预测了2000年3月6日科技股泡沫的顶部，并成功猜中过去4次熊市的3次（1987年、1990年和2000年）。
书籍目录
目录
前言
致谢
第一部分 剖析超级强势股
第1章 利用“困境”致富
第2章 什么使困境发生转变
第二部分 定价分析
第3章 股票估值的传统方法：十倍的收益太高，千倍的收益却太低
第4章 定价决定一切：运用市销率
第5章 市研率：胜人一筹的代价
第6章 市销率在非超级强势股上的应用
第7章 置之死地而后生：20世纪30年代的神话
第三部分 基本面分析
第8章 超级公司：从商业角度追求卓越
第9章 回避风险：回避竞争
第10章 利润率分析（1）：我真正想要的是压倒性竞争优势
第11章 利润率分析（2）：公式和法则
第四部分 动态过程
第12章 在实践中运用：存在变得疯狂的方法
第13章 趁好就收：何时出售
第14章 Verbatim公司：迪斯科的产物
第15章 California Microwave公司：波浪式前进
附录
附录A 调研管理层时的35个典型问题
附录B 市销率与公司规模
附录C 《福布斯》对Verbatim公司的报道
附录D 经营Material Progress Corporation
附录E 一个可能的案例
附录F 补充内容
译者后记
作者简介
什么是超级强势股？
3~5年内股价上涨3~10倍
以二级公司的价格买入超级公司的股票
要获取超额收益，就要避免用传统方法去衡量股票
如果以收益法来购买股票是左边半场，以资产法来购买股票是右边半场，那么最好的方式是去一个新的体育场，不要在购买股票的层面上思考，忘记买股票，而是思考如何买下整个生意。很多投资者就是不停下来思考这家公司的生意有多大，只关注每股收益和每股净资产。
严格意义上讲，买入超级强势股就是买入公司，这个公司必须：
保持较高的未来长期销售收入年均增长率
保持较高的长期平均税后利润率
买入时的市销率足够低
发布书评
精彩书评 (总计1条)
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这本书和<怎样选择成长股>一起看比较合适。除了费雪一脉相承的择股思维外，两本书同时涉及到看企业架构的部分，可以互为映衬补充。就论点说论点，作者强调了两个概念，市销率PSR（price sales rations）和市研率PRR（price research rations）。从企业产品占领市场开始，到销售盈利，更强调产品的销售收入，换句话说，即更看重毛利。——市销率与市盈率相似，只不过我们用公司销售收入代替公司每股收益。它是企业总的市场价值除以去年12个月的销售收入。（《超级成长股》，机械工程出版社，以下同）P38——想要成功购买股票，你就必须基于起因，而不是结果对股票进行定价。所谓起因，是指经营环境具有以销售为导向的成本结构的产品。结果来自三个方面：利润，利润率和每股收益。……需要避免每股观念的存在，而是关注公司的整个经营，包括公司规模。P42对作者来说，在确认、筛选企业的PSR前，也有一些确定而相对量化的考虑标准。（当然是相对作者写作当时所处的时代和政经环境而言的，参考系数应有不同。）相对小市值的公司，通过产品的大量销售产生巨大盈利，进入增长期，规模体量的扩大成长阔别小市值公司变为大公司时，PSR发生变化。即当公司实现成长、变庞大后，PSR便下降。一个公司的规模相对于其PSR值过大，公司是脆弱的。作者认可的超级强势股，其购买处PSR值不应大于0.75。另外，低PSR固然受到作者认可，他也提醒到，在PSR不断攀高后需要对股票进行重新评估，持有或买卖。即，有一个区间化的PSR数值范畴。再者，他推荐使用市研率PRR弥补PSR分析问题的不足。他认为，市场调研决定企业产品的特性和产品销售的成功。更强调于，把握产品市场需求的重要性，而非完全的突破性乃至划时代产品的本身。——市研率是指公司的市值除以公司最近12个月的研发支出的比率。……它并不反映公司股价与研发产出或者研发生产率之间的关系。P60这里有两个规则，1不购买PRR＞15的股票，2寻找5＜PRR＜10的股票投资。换句话说，对于PRR数值进行限定，以寻求合理范围内的公司。在书的第三部分，他讲述了超级公司的基本商业特征。摘录如下：1.以成长为中心。所有高管对于公司成长的极度渴望。这种需求不仅仅体现于成长性的市场中，更重要的是贯穿于创造这些成长的员工的日常生活中。2.优秀的市场营销。对于市场的本质所发生的变化（至少在消费者已经开始觉察前）有大致了解，并且有能力保持顾客满意度。3.压倒性优势。拥有一个超越所有现有或潜在竞争对手的竞争优势（通常是作为生产成本最低的制造商），或者至少拥有其生产线的全部或大部分所有权。4.创造性的人事关系。5.完善的财务控制。这里指的是出现结果与预期不一致时的财务管理。它伴随着在财务控制与竞争中一直保持追求创造性、渐进的改善。P108作为基本面认识的一部分，他也十分强调回避风险。具体体现在，偏好迅速成长而又小得不足以吸引食蚁兽的市场，同时也看重稳健的资产负债表。关于资产负债表，此处省略三万字而仅就文中所表达进行标签提示，a自由运营资本可以覆盖未来一段时间内（比如3年等）严重亏损；b债务融资资产（负债）在总资产占比低于40%；c现金流；d净自由运营资本足以支付至少3年负现金流。最后，强调了“谁”在控股。在利润率分析中，“压倒性竞争优势”指向了拥有较大的市场份额，更重要的是，相关公司的市场份额（点到为止）。他还提出了一个潜在利润率的预测公式，即0.13*（市场份额）*（1+行业增长率）/最大竞争者的市场份额。最后他讲了些综合实际运用的实践。我认为有些老生常谈，比较惊艳到的是对于超级公司的定性评估上，这么一句话：何人在何时，为何能把何事做好？而这些老生常谈概括起来不过即是，借助所有可能的一切，支配有限时间，挖掘投资超级成长股。此处可自行脑补。总书结论则包括下面的问题。哪些因素可能使股票下跌？我预期未来5年销量会以怎样的速度增长？公司可能达到的未来利润目标是什么？未来几年中，市场对该公司的合理且保守的估值是多少？什么时候能实现这些利润？在3-5年时间内，将这种利润转换成市盈率，大致是多少？按意愿数量购买全部股票，我需要多少资金？这一数量占该公司股票总量的比例是多少？P173
精彩短评 (总计4条)
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翻译依旧让人抓狂。市销率跟市盈率一样，也就是一种指标而已，各有优缺点，即使加上市研率也不会改善太多。写利润率的两章较值得看。 -
买股票都是公司赔钱或者赚钱很少市盈率无限大的时候买的。市销率/市研率 -
告诉你怎么去抄底年轻的成长公司，不过确实是不太容易啊，可以演化一下，结合小小辛巴的抄底办法，去抄底一般的公司，然后例如么，就2~3倍了，他的那个时候都是制造业，现在换了网络公司不知道是不是可以用这种估值，需要再检验一下。 -
云里雾里，不是太能看的进去，或许比较过时了