外汇投资技巧

章节摘录

在外汇法修正以前，与外汇有关的付款和收款行为必须要通过外汇银行。因此外汇银行以外的其他业者都不能收付外币。例如，A公司（厂商）通过B商社出口商品时，B商社并不是把从进口商那里获得的外币直接交给A公司，而是需要先通过外汇银行卖掉外币，把换得的日元交给A公司。外汇法修正后，外汇银行以外的其他业者也可以进行外币结算，因此出口厂商可以直接从商社那里收取出口所得的外币货款。由于很多的出口商同时也需要进口商品，所以像刚才的A公司就可以利用这些外币支付进口商品所需的货款。这样一来就无需支付外币与日元兑换时发生的手续费了，同时也能回避汇率风险。居民（在日本的企业和个人）间外币结算自由化后，我们就可以在各种领域内考虑用外币来支付或收取钱款了。例如零售商店卖进口商品时用外币标价，在从客人手中获得外币货款到用这些外币支付进口货款的这段时间，可以靠银行来运作这笔钱。另外，寿险等商品也可以考虑用外币标价。寿险公司为了灵活运作保险人预交的保险费，常常要投资于外国的债券和股票。如果一部分的保险费用外币来标价，那么既能减轻寿险公司的外汇风险，同时对于保险人来说也是持有了一部分外币资产，就算将来用外币付款的机会增加也不会因此而增加汇率风险。同样的证券公司也可以考虑开发各种各样的用外币标价的金融商品。特别是由于允许企业、个人可以直接与外国的金融机构进行交易，所以从竞争的角度看，设立各种外币标价的商品是非常必要的。此外，跨国企业中用外币（尤其是美元）收付的业务很多，为了减轻汇率风险，通常会考虑以美元支付一部分的工资。总之，外汇结算自由化后，带给我们的是货币选择范围的扩大、成本的削减以及更多的商务机会。日本企业直接给外国企业出资或是贷款的行为称为对外直接投资。在外汇法修正之前，对于全部的投资对象事前必须要申报，但是外汇法修正之后，除部分行业外都实行了事后报告制。部分受限制的行业包括金融、纺织、水产等，这些行业需要20天的事前审查，但如果进展顺利，审查的时间还会缩短。因此今后普通的企业也可以考虑对外国银行出资，待进一步发展后还可以将其收购。但是在那之前还必须要仔细研究投资对象国的法律。在20世纪80年代颁布的前外汇修正法中，出人意料的是对外国房地产交易实行完全自由化。当时日本在美国等国购买的房地产的事情相信大家还应该有印象吧。今后像这种激进的投资行为是否可行，还因为经济状况的不同而无法比较，但是投资额的增加确是不争的事实。外汇法修正之前，日本大藏省对外汇银行设定了外汇头寸持有量的限制。外汇银行的汇率风险过大的话，就会导致失败，从这一点考虑，制度要求外汇头寸不能影响银行的经营活动，并且不会引起汇率的动荡。具体的内容是，给各银行设立各自的overnight limit（隔夜头寸限额），为了防止超过此限额，各银行需要每天上报。虽然这一金额不公布，但是仍然可以推算出来，交易量大的城市银行以及驻日外银大约是几亿美元，交易量少的银行也能达到3000万美元左右。外汇法修正后，取缔了这个头寸持有量的管制。迄今为止一直实行的外汇头寸持有量限制制度，实际上在提高银行健全性以及稳定汇率方面所发挥的作用是有限的。这是因为日本大藏省规定的持有量只限于与日元交换的外汇头寸，而持有美元对欧元、美元对英镑、美元对亚洲货币等头寸则不属于该制度的限定范围。然而各银行内部的规则规定了各种货币的持有量以及综合的持有量的额度，因此日本大藏省的限额基本上是没有什么意义的。此外，虽说该限额制度是为了稳定汇率，但是由于银行以外的其他市场参与者交易数额巨大，以及外国投机者在东京市场上的活跃交易，就算是日本的银行都能照章办事，这对汇率的稳定来说是没有什么太大影响的。外汇修正法对于银行来说不仅降低了检查外汇持有量的管理成本，而且还具有灵活面对巨额外汇交易的优点，取消持有量限制是这次外汇法修正中少数几条对银行有利的修改之一。外汇修正法使日本市场采用了与其他市场一致的国际规则，在让企业和市场都不落后的体制改革中，外汇修正法可谓是第一枪。因此外汇修正法具有促进其他法律、制度改革的作用。改革根据程度不同影响也不同，下面我总结几点外汇修正法可能带来的影响。（1）外汇银行这次修正的核心是废除“汇银主义”，因此对外汇银行的影响是最大的。至今为止必须通过外汇银行进行有关外币交易的企业，现在可以将外币的债权、债务（或者是买卖）相抵，只将相抵后的余额通过银行结算就可以了。在跨国集团企业内，将外汇交易相抵消后就可以减少企业的汇率风险，同时也会削减外汇手续费。在外国的企业中设有差额决算中心，在那里把新公司、子公司的外汇、资金头寸（买卖、借贷）集中起来，统一管理风险与资金的运作。如果这种趋势继续扩大，那么可以预计银行的商业外汇交易量将减少，并且由于竞争的激烈化，外汇手续费会减少，最终导致银行的收益减少。在国内外激烈的竞争中，我们谋求的是力争在有竞争力的领域内重点投资，并且进行机构的重组。金融商品向高附加值产品转移以及增加人力、资金这些都是很重要的，但是对于操作低收益的统一化商品的部门来说，随着业务的扩大更应该关心的是成本的控制。

前言

我们经常听到国际化、自由化这些名词。无论是过去还是现在，这些名词的含义都是代表进步，代表历史的趋势和前进的方向。国际化、自由化不仅是人、物、信息的发展趋势，更是资金的发展趋势。资金的发展趋势依附于其他各种发展趋势。当资金跨越国界时就产生了外汇交易。外汇交易总的说来是国际化、自由化的伴随者，随着国际化、自由化的进展，外汇市场的规模也不断扩大。另外，外汇市场的变动还会对调整国际化、自由化的发展速度，物价、贸易收支，经济增长率等产生直接的影响。虽然外汇交易如此重要，但我们却缺乏能对外汇市场进行精确预測的人才，外汇市场的决定理论也未确立。这是因为外汇交易是与人们复杂多样的经营活动紧密联系的。以前，企业强调使用商品的广度，曾提出“从拉面到导弹”的口号，但外汇交易则是与“从超市日用品价格到国际政治焦点”这个广阔的领域密切相关的。本书的写法是，把用来解释具有多样性的外汇结构的东西放在横轴上，把涉及外汇交易的历史性及时代实质的东西放在纵轴上。最后，在面向新时代的金融世界里，我希望这本书能给读者了解外汇带来些许帮助。

后记

中国加入WTO以后，中国居民与外国的联系变得更加紧密了，出国旅游、留学对于个人来说已经不再遥远。一旦我们跨出国门，外汇、汇率就是我们首先接触到的问题。外汇是什么，汇率怎样波动等等的问题与我们的经济利益紧密相关。面对我国个人外币持有量已超800亿美元的现状，我们有必要尽快普及外汇知识，增强个人外汇投资理财观念，这也正是本书出版的目的。小口幸伸先生的这本书最大的特点就是在讲述外汇领域的基本常识的同时结合了大量现实生活中的小案例，使原本枯燥乏味的知识变得灵活生动。图文并茂的表现形式，使本书更易于理解。虽然本书是以日本为背景来介绍外汇知识的，但是这不会妨碍我们的学习，因为基本的理论知识是共通的。不仅如此，通过该书还可以汲取外国的经验，洋为中用，对我国外汇业务的开展、外汇市场的形成以及外汇制度的改革都有着指导作用。本书在翻译过程中曾得到我的研究生导师杜莉以及远在海外的李海华、颜兴字等同志的鼎力帮助，使得此书可以顺利与读者见面，在此对他们表示衷心地感谢。同时也要感谢我的父母及姐姐、娼夫对我工作的支持，他们作为此书的第一批读者，为我提出了许多宝贵的建议。在翻译过程中虽然逐字斟酌，力求尽善尽美，但由于经验不足，水平有限，加之时间仓促，错误之处在所难免，恳请各位读者批评指正。

内容概要

小口幸伸



    1950年生于日本群马县，1974年毕业于横滨国立大学经济学院。同年进入City Bank担任外汇交易商部长等职，1985年进入Midland银行。1993年转入National Westminister银行，现任国际金融部部长。著有《ティ一ヲ一カ明ヵす外為市場》(社团法人金融财政事情研究会刊)。

    杨铭



    女，1979年生于沈阳。2004年毕业于吉林大学经济学院，金融学专业硕士。著

有《渐趋渐进的知识经济》一书。

书籍目录

第1章  外汇1  外汇的概念2  汇率的表示方法3  汇率变动的原因4  外汇市场5  外汇市场的参与者6  外汇交易的原因7  外汇清算的方式8  外汇交易的风险9  外汇交易业务的基础COLUMN  交易理论和资本精神第2章  外汇汇率的构造10  外汇的卖出价与买入价11  日元的升值与贬值12  即期汇率与远期汇率13  远期汇率的决定方法14  交叉汇率及其计算方法15  商业汇率及其决定方法16  旅行支票、外币支票的买卖汇率17  外币现金的买卖汇率18  掉期交易及其内容19  外汇期权交易及其内容20  金融市场与外汇市场①21  金融市场与外汇市场②22  金融市场与外汇市场③23  金融市场中的套汇交易24  外汇市场中的套汇交易25  外汇存款的损益COLUMN  “俄罗斯”交易商的悲哀第3章  外汇市场内幕探密26  外汇市场27  银行同业市场上的交易及其内容28  银行同业市场与客户市场的关系29  二十四小时营业的外汇市场30  东京外汇市场的特征31  东京外汇市场的历史32  伦敦外汇市场的特征33  纽约外汇市场的特征COLUMN恶魔的礼物第4章  外汇市场的主要成员34  银行——银行同业市场上的当事人35  机构投资者及其外汇操作36  进出口商及其作用37  中央银行与市场介入38  中央银行介入的效果39  暗中活跃的投机者40  典型的投机者代表41  外汇经纪人的作用42  外汇交易商及其工作43  驻日海外银行与日本本土银行COLUMN  女性交易商的现状与未来第5章  外汇汇率变动的机制与原因44  供求关系决定汇率45  基本面分析46  技术面分析47  技术分析的具体方法48  提前和推迟结汇及其影响49  投机对汇率的影响50  因时而异的汇率变动原因51  外汇专家的预测52  汇率的决定理论之一：国际收支说53  汇率的决定理论之二：购买力平价说54  汇率的决定理论之三：资产市场说COLUMN  全天候监控(天道酬勤)第6章  汇率与政治、经济的关系55  利率与汇率的关系56  通货膨胀与汇率的关系57  GDP与汇率的关系58  失业率与汇率的关系59  进出口与汇率的关系60  股票价格与汇率的关系61  重大事件与汇率的关系62  选举与汇率的关系63  “传言”与汇率的关系64  J曲线效应与汇率的关系COLUMN  广场协议(Plaza ACccord)秘语第7章  国际货币制度的变迁65  英国与金本位制时代66  布雷顿森林体系与固定汇率制67  新固定汇率制——史密斯协议68  浮动汇率制的时代69  卡特冲击与挽救美元计划70  G5与广场协议71  从G5到G7——政策协调的时期72  汇率目标区73  欧共体的统一与欧洲货币制度74  EMU的发展方向与今后的打算75  亚洲货币与市场动态COLUMN  交易商与国家之间的战爭第8章  金融大爆炸与日本外汇法的修正76  日本版的金融大爆炸77  金融大爆炸的先驱——日本外汇法的修工78  日本外汇法修正内容①79  日本外汇法修正内容②80  日本外汇法修正内容③81  日本外汇法修正内容④82  日本外汇法修正内容⑤83  日本外汇修正法的影响及问题84  金融衍生商品的交易85  金融衍生商品的应用案例——①零成本期权86  金融衍生商品的应用案例——②knock out期权和knock in期权COLUMN  温布尔顿？J联盟？还是相扑？译者跋

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《外汇投资技巧》：理财是个性的，个性的东西合适最好。正如鞋子，大小各异、款式不同，只有最适合自己的那双穿上才会舒服。理财亦是如此，产品不同，收益不同。挑选适合自己的理财工具，将财富按适当比率合理分配，并对各理财工具进行主动的学习，才能实现财富最大化的愿望。《外汇投资技巧》全面系统地介绍了外汇的基本知识，包括外汇及外汇市场的基本概况，汇率的影响因素，国际货币制度的变迁，“日本版金融大爆炸”和外汇法修正的内容。《外汇投资技巧》充分直到了普及外汇买卖知识、增强理财观念的作用。

作者简介

《外汇投资技巧》内容简介为：随着近期金融市场的不断活跃，股票、期货等金融产品倍受人们关注，但我们都知道，没有永远的牛市，炒过股票炒过期货之后我们再炒些什么呢？我们如何将自己手里的金钱最大化呢？《外汇投资技巧》全面系统地介绍了外汇的基本知识，包括外汇及外汇市场的基本情况，汇率的影响因素，国际倾向制度的变迁等内容。

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