聪明投资者的成功之道

内容概要

陈晓虎，在学生时代就一直对金融行业非常感兴趣，毕业后随即投入到证券行业的工作中，曾在同花顺、顶点财经、海通证券等知名企业工作过，于2011年进入杭州某私募任职分析师，现为投资总监。私募任职期间给公司创造了无数财富，个人和公司账户的年化收益均超过30%。2012年开始以价值at风险为网名在雪球、新浪上发表投资理念、大势观点、个股行业的深度研究，短短2年多时间，博客访问数近千万，雪球粉丝数超过15万，撰写的文章广为转载和流传，目前同时为国内著名投资网站摩尔金融（moer.jiemian.com）的特约撰稿人。

本人坚持“好生意、好公司、好价格”的投资体系，注重风险和价值的平衡，采用动态平衡的操作策略，宁愿牺牲部分收益换取更高的确定性。价值低估和高成长的公司都是我的最爱，但个人更偏爱彼得林奇的投资风格。座右铭：不尊重风险的人，最终会被市场淘汰。

书籍目录

上篇 伟大投资者独有的成功之道

第1章 成功的价值投资者的成功要素

1.1 价值投资者的代表人物 3

1.2 投资理念 3

1.2.1 计算内在价值 4

1.2.2 找到安全边际 5

1.2.3 理解市场先生 6

1.2.4 结论 9

1.3 价值投资的具体案例 10

1.3.1 富国银行 10

1.3.2 可口可乐 13

1.3.3 中石油 14

1.3.4 See＇s Candy 16

1.4 价值投资的成功因素总结 18

附录：价值投资大师语录 19

第2章 成功的成长股投资者的成功要素

2.1 代表人物 26

2.2 投资理念 27

2.2.1 菲力普?费雪的投资理念 27

2.2.2 彼得林奇的成功投资 28

2.3 成长股投资案例总结 33

2.3.1 困境反转型公司中的成长股 33

2.3.2 快速增长行业中的成长股 38

2.3.3 隐秘资产类型的成长股 40

2.3.4 周期型行业中的优质成长股 42

2.3.5 低增速行业中的优秀成长公司（沙漠之花） 43

2.4 成长股投资的成功因素总结 46

2.4.1 成长股投资者中的好生意标准 46

2.4.2 成长股投资者眼中的好公司标准 47

2.4.3 成长股投资者中的好价格表现 48

2.4.4 其他因素 49

2.4.5 关于偏见和误解 49

附录：成长股投资大师语录 51

第3章 成功的趋势投资/投机者的成功要素

3.1 代表人物 56

3.2 趋势投资大师的投资理念 56

3.2.1 杰西?利弗莫尔的投资理念 56

3.2.2 威廉?欧奈尔的投资理念 59

3.2.3 乔治?索罗斯的投资理念 61

3.2.4 趋势投资的误区 64

3.3 趋势投资大师的投资案例 66

3.3.1 量子基金成立之前 66

3.3.2 狙击英镑，一战成名 68

3.3.3 东南亚金融危机 70

3.3.4 香港世纪之战 71

3.4 趋势投资的成功因素总结 74

3.4.1 好生意（大方向） 74

3.4.2 好公司（好标的） 74

3.4.3 好价格（趋势交易核心） 74

附录：杰西?利弗莫尔投机语录 75

第4章 伟大投资者成功因素的总结

4.1 好生意：对宏观行业的理解 79

4.2 好公司：对微观企业/标的的判断 80

4.3 好价格：情绪的控制和把握、资金的偏好分析 80

4.4 投资者的世界观 81

4.4.1 成功投资者的世界观 81

4.4.2 失败投资者的世界观 81

4.5 另类的投资派别——量化交易 83

附录：个人投资语录小结 84

下篇 如何成为一个成功的投资者

第5章 寻找“好生意”

5.1 如何寻找好生意 89

5.2 哪里可能会出现“好生意”？ 89

5.2.1 以史为鉴，可以知兴替 89

5.2.2 低增速行业或许也是一门“好生意” 91

5.2.3 警惕：热门行业好生意的投资陷阱 92

5.3 中国股市的“好生意” 94

5.3.1 医药、消费、TMT行业仍是好生意 94

5.3.2 经济转型期中蕴含的“好生意” 95

5.3.3 被大家忽视的身边的冷门行业 95

5.3.4 国企&国资改革主题 96

附录1 被惩罚的普罗米修斯——乱弹国企改革（信达证券能源化工首席分析师郭荆璞） 103

附录2：个人“好生意”投资语录 109

第6章 挖掘“好公司”

6.1 好公司的几个非量化指标 112

6.2 如何进行高效的实地调研 112

6.2.1 准备工作 113

6.2.2 调研时的提问和技巧 113

6.2.3 高效调研时需要注意的事项 114

6.2.4 实地调研之外的其他沟通方法 115

6.2 财务数据和估值模型的分析计算 115

6.2.1 财务和估值分析的过程 115

6.2.2 企业的内在价值 117

6.2.3 好公司、稳公司、快公司 122

6.3 财务造假 125

6.3.1 读财报时的注意点 125

6.3.2 业绩粉饰的常见手段 126

6.3.3 关注不易被操纵的财务指标 129

6.4 企业的永续经营能力 131

6.5 “好公司”的特征总结 132

附录 个人“好公司”投资语录 133

第7章 买到“好价格”

7.1 寻找真正的“好价格” 136

7.2 判断人性偏好和市场情绪的拐点 137

7.2.1 无法量化、无法训练的能力？ 137

7.2.2 不要企图抓住所有的机会 139

7.3 判断资金博弈方向以及判断技巧 140

7.3.1 趋势对应量价的变化分析 140

7.3.2 如何理解趋势和量价的对应 141

7.4 我是如何买到好价格的 141

7.4.1 通化东宝 142

7.4.2 万科A 144

7.4.3 诺普信 147

7.4.4 以不变应万变 151

7.5 索罗斯的反身性理论 152

7.6 重视价格，铭记价值，切勿本末倒置 155

附录：个人“好价格”投资语录 156

第8章 如何寻找“三好”公司

8.1 “好生意、好公司、好价格”的总结 160

8.2 “三好”拐点公司（困境反转和非困境突破） 161

8.2.1 具有优秀基因国企的典型特征 162

8.2.2 顺鑫农业：主营业务转型+国企体制改革的双重拐点 164

8.23 海正药业 171

8.3 隐形冠军 173

8.3.1 神剑股份：环保粉末涂料行业的隐形冠军 175

8.3.2 豪迈科技：轮胎模具行业的隐形冠军 188

8.4 沙漠之花 194

8.4.1 鲁泰：夕阳纺织行业中的沙漠之花公司 196

8.4.2 金宇集团：中国动物疫苗行业的龙头公司 212

附录 个人“三好”公司投资语录 228

第9章 “三好”公司的其他代表

9.1 诺普信 232

9.1.1 好生意之农药现状与格局 232

9.1.2 好公司之市场与拓展 238

9.1.3 好价格之市场买点 251

9.2 调味品行业 252

9.2.1 寻找快速消费品中的“好生意” 252

9.2.2 调味品行业发展的逻辑和最佳介入时点。 254

9.2.3 海天、中炬、恒顺分析 257

9.3 国投电力 262

9.3.1 好生意之护城河 263

9.3.2 好公司 264

9.3.3 好价格之国投估值分析 267

9.3.4 未来：雅砻江黄金十年开启 269

9.4 选择大蓝筹还是选择小公司？ 270

9.4.1 我对投资蓝筹股和小盘股的不同逻辑 270

9.4.2 小市值公司更容易符合好生意和好公司特征 272

9.4.3 蓝筹股和小盘股的投资要点 273

附录 A股各个细分行业龙头“隐形冠军&沙漠之花”公司一览 276

第10章 理解中国股市的特殊性

10.1 A股长期处于高风险偏好状态的逻辑 294

10.1.1 高风险逻辑偏好 294

10.1.2 A股极端分化的相关数据 295

10.1.3 A股估值 300

10.2 未来会怎么样？ 305

10.2.1 未来中国人口的变化 306

10.2.2 投资难度增加 307

10.3 关于A股特殊的坐庄现象分析 309

10.3.1 第一类：大单压顶，横盘出货 309

10.3.2 第二类：尾盘拉升，维持股价 311

10.3.3 第三类：放量对敲，股价异动 314

10.3.4 第四类：控盘缩量长牛型 317

10.3.5 第五类：借利好，假突破，真出货 320

附录：个人投资语录小结 323

第11章 成功的投资者还要具备的条件

11.1 正确的态度 326

11.1.1 幸存者的故事 326

11.1.2 坚持常识 328

11.1.3 “伟大”的性格特征 330

11.1.4 投资者的劣根性 332

11.2 资产动态平衡（仓位控制） 333

11.2.1 资产动态平衡的必要性 333

11.2.2 资产动态平衡的方法 335

11.3 心路历程 339

11.3.1 职业投资的心得 339

11.3.2 人生观、价值观、世界观 342

附录 “投资人生”的语录 343

作者简介

《聪明投资者的成功之道：好生意、好公司、好价格》作为分析了国内外最著名的投资大师的世界观和方法论，发现他们都拥有宏观行业的分析能力（好生意），微观企业的剖析能力（好企业），对自我人性的控制能力、对市场情绪的理解能力、对资金偏好的分析能力（好价格）。其实这也是作者根据自己的亲身经历要告诉读者的，投资本质其实就简单的3个字：好生意、好公司和好价格。但如何判断好生意、找到好公司和发现好价格呢？本书通过大量的案例、方法来教会读者进行相应的判断和分析。用心阅读此书，一定会有更大的投资视野和真正的投资分析能力，从而为你的财务自由打下坚实的基础。

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