危机、挑战与变革
出版日期:2016-5-1
ISBN:9787506089734
作者:张明
页数:308页
内容概要
张明，经济学博士，研究员，中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任，中国社会科学院国际金融研究中心副主任。
书籍目录
上篇 全球宏观经济：停滞、分化与动荡
国际金融体系的改革与重建
改革国际货币体系，难度不小
结构调整应成为下阶段世界经济主旋律
主要大国应对危机的策略比较及危机演进的前景展望
发达国家货币政策大分化
强势美元对全球经济影响几何？
欧元汇率有望趋势性走弱
汇率战与贸易战阴影正在重新袭来
警惕美联储加息可能引爆新一轮汇率战
本币贬值是天使还是魔鬼？
金砖与灵猫为何沦为“脆弱五国”？
新一轮新兴市场动荡的溯源与展望
在希腊问题上德国人做错了什么？
欧洲主权债务水平缘何创出新高？
卢布汇率剧烈波动的原因及对中国金融改革的启示
全球金融市场近期为何剧烈调整？
为何不会爆发新一轮国际金融危机？
当前全球经济的四大特点及其对中国经济的冲击
中篇 中国宏观经济：潜在增速下行、金融风险上升
探寻中国经济的中长期增长动力
中国经济新常态：内涵与展望
畅想中国梦：人民币国际化与国际货币体系改革
中国对外经济战略升级版应该关注的几个问题
直面“一带一路”的潜在风险
如何防范金融开放进程中的潜在风险
加快资本账户开放的八大迷思
城镇化迷局
短期资本流动与中国货币政策
银行间市场“钱荒”的根源及政策涵义
钱去哪儿了？
影子银行下一步
警惕互联网金融行业的潜在风险
当前中国政府应采取什么样的金融政策组合？
中国货币政策的难以承受之重
如何走出当前的宏观经济困境？
全面降准的概率正在上升
资本外流与人民币贬值
人民币汇率形成机制改革的进展、问题与建议
人民币汇率改革背景下的人民币国际化：进展与问题
中国出现通货紧缩了吗？
温州企业家为什么跑路？
如何破解温州融资连环套？
股市何以至此？将去向何方？
牛市还能持续吗？——从四个故事说起
反思股市震荡中的傲慢与恐慌
企业去杠杆与中国股市涨跌
下篇 中国金融系统性风险及其化解手段
中国私人部门的系统性风险：高杠杆与房地产
同业借贷已成为金融系统性风险的主要结点
未来十年中国主权债危局
中国会出现经常账户逆差吗？
风险是如何在部门之间传染的？
濒临失效的传统风险减震器
中国金融危机爆发的可能路径
未来十年中国经济面临的两大陷阱
如何应对中国金融系统性风险？
日本管理金融系统性风险的经验教训
何为资产证券化？
资产证券化的三个核心概念
流行的资产证券化产品
资产证券化为何会迅速崛起？
美欧日的资产证券化道路有何不同？
未来10年中国资产证券化大有可为
作者简介
国际金融与国内金融是不分家的，作者比较关注世界经济的长期性停滞以及主要发达国家货币政策的分化等问题。本书主要收录了作者的美联储货币政策的变化以及引发的全球震荡、全球停滞与分化中暴露的新风险、希腊主权债务危机的*新走向等方面的文章，作者认为中国金融系统性风险离不开对全球经济的研判。
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危机与变革，挑战与选择黑天鹅乱飞的2016年马上就结束了。就我国经济而言，正处于L型探底阶段，经济增长率从原来的两位数一路跌至2016年前三季度的6.7%，在旧增长方式后继乏力、新增长方式尚未建立的关键转型时期，内部和外部一系列新的不确定因素叠加，使得2020年实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番的目标和跨越“中等收入陷阱”面临挑战。在经济随笔集《危机挑战与变革》一书中，中国社科院世经所张明博士不但探讨了全球宏观经济的“停滞、分化与动荡”，还论证了中国宏观经济“潜在增速下行、金融风险上升”和中国金融“系统性风险及其化解手段”，很多观点值得重视和思考。受经济复苏状况的影响，全球经济出现了“新常态”。张明博士把当前全球宏观经济形势总结成4个关键词：停滞、分化、动荡、冲突。距2008年金融危机已过去8年，世界经济依然没有出现完全恢复的迹象，尤其是2011年到2015年世界经济可谓“每况愈下”，平均水平远低于危机前2003到2007的水平。张明博士认为，世界经济陷入了“长期停滞”（Secular Stagnation）期，主要表现为“经济增长率下滑”、“低实际利率”、“全要素生产率（TFP）下降”及“债务水平居高不下”，等等。从贸易来看，2011年到2015年增速不断下滑，到现在还没有遇到拐点。特别是2012年到2015年，这4年全球贸易增速连续低于全球经济增速。多方数据显示，新兴市场比发达国家更差。所以，“分化”主要表现在发达国家和新兴市场之间。在《危机挑战与变革》一书中，张明博士不但重点梳理回顾了全球金融危机以及欧债危机对世界的冲击，还探索了当下中国所面临的诸多问题，比如经济中长期潜力、一带一路的潜在风险、资本账户开放迷思、城镇化迷局、钱去哪儿了、资本外流与人民币贬值等热点、难点问题。具体到当下，今年前三季度经济增长一路往下的状态会比较明显。尤其是从一季度投资的回落情况来看，如果没有投资力度的保证，经济的回落将难以避免。张明博士强调，“系统性风险不是指孤立单一的风险，而是指同一时间内各个部门之间相继爆发的风险，这些风险汇总起来可能影响经济体的中长期增长潜力。”在《危机挑战与变革》一书中，张明博士从“私人部门”（包括居民、非金融企业及金融机构）、“公共部门”（即政府，包括中央政府与地方政府）和“对外部门”分析了中国经济系统性风险的总体框架，即风险可能爆发在哪个部门，风险爆发后将如何在各部门之间传递。张明博士认为，中国的系统性风险很可能会从对外部门引爆，而可能成为风险扳机性因素的正是大规模的资本外流。为避免系统性危机爆发，张明博士建议应避免跌入两个陷阱。一是日本陷阱。在《危机挑战与变革》中，张明博士用三个特征描绘描绘了日本经济陷入困境的原因。即，房市、股市的泡沫破灭使日本经济陷入了“大萧条”、“大衰退”的泥潭中。危机之后，日本又没有像欧美一样让很多企业和金融机构倒闭，用财政和金融输血方式“续命”非但未救活僵尸银行和僵尸企业。大量僵尸企业和银行的存在，反而拖累了经济整体。张明博士指出：“中国目前经济某些方面具备和日本相似的特点。”比如，日本经济过去致力于修复资产负债表，也在清理银行不良资产，但却在资产负债表基本上修补完成后，遭遇到人口老龄化的冲击。二是拉美陷阱。“拉美陷阱”如同魔咒伴随着中国经济的发展，从人均GDP3000美元开始，忧虑如乌云一般开始拢聚。拉美国家经济出现停滞，就是从这阶段开始的。现在中国人均GDP7000美元，魔咒还没有解除。但是，我们知道问题在哪儿，也知从哪儿改革。长远看，中国未来是光明的。中国能够通过种种对策来化解未来面临的风险，避免系统性危机的爆发。即使危机爆发了，我们也能通过预案化解危机，从而使经济继续稳健增长，最后翻越中等收入陷阱，成为真正的发达国家。中国又一次走到历史的转折关头或十字路口，一个时代正在结束，另一个时代正在开始。在世界经济周期、房地产周期、债务周期、库存周期、新产业培育周期以及宏观经济政策再定位等因素的作用下，中国宏观经济不仅要面对探底的不确定性，还将面临两大类风险：一是微观主体行为整体性变异带来的宏观经济内生性加速下滑的风险；二是各种“衰退式泡沫”带来的各种冲击和系统性风险。大变局大危机需要新思路、新战略。而这一点，正是张明博士所讨论的重点。在《危机挑战与变革》一书中，他还论证了系统性金融风险爆发的概率，包括高杠杆、政府债、影子银行、股市波动、资本外流、担保圈风险链、资产证券化等等，其中还微观地探讨了金融风险爆发的路径和通道。这些分析都很及时，既是“立此存照”，更是对改革的“谏言”。------------------------------------------------------------------------------------------------------原创稿件，反对任何网站、新闻客户端、微信公号以及自媒体未经允许以任何形式不署名的转载，若转载或商用请致函致电商洽(qq：472176745)索取修改版。但是，欢迎转发和分享至您的朋友圈。 新浪微博，欢迎互粉：http://weibo.com/1391089223/ .
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2016-6-10 张明博士在这本财经评论集里，记录了他过去3年的主要媒体文章。