彼得林區學以致富

内容概要

Peter Lynch is the former manager of the Fidelity Magellan Fund and the coauthor of the bestsellers One Up on Wall Street and Beating the Street, which he wrote with John Rothchild.

书籍目录

目錄：

序言

前言　我們熟悉的公司

資本主義簡史

投資基本原則

公司的生命

看不見的手

附錄　解讀數字——如何看懂資產負債表

序言

美國的中學忘了教導一門最重要的課程：投資。這是一個嚴重的疏失。我們教導歷史，但卻不教資本主義大步邁進這部分，也不教公司在改變（大部分是改善）我們的生活方式時扮演什麼角色。我們教導數學，但不包括如何以簡單的算術來敘述一家公司的情況，協助我們判斷其營運會成功或失敗，以及我們能不能透過擁有其股票而獲利。

我們教導家政課：如何縫紉、烹飪火雞，甚至如何編家用預算和記錄帳本。但我們忘了教導及早儲蓄是日後富裕的關鍵，以及把錢投資在股市是除了買房子之外最聰明的做法，還有愈早儲蓄和投資股市，你的長期獲利就愈可觀。

我們教導愛國，但談論的是軍隊和戰爭、政治和政府，而不談數百萬家或大或小的企業如何營運，然而後者卻是國家繁榮強大的關鍵。如果沒有投資人提供金錢來創立會僱用新員工的新公司，或協助舊公司擴張、變得更有效率和支付更高的薪資，我們所知的世界將會崩潰，人們將會失業，而美國也將隨之衰亡。

過去五年來，*昔日被稱作共產集團、被圍在鐵幕後的國家發生一件重大的事。這些國家的人民揭竿推翻他們的政府，把共產黨領導人趕下台，希望總有一天他們的生活可以改善。他們渴望民主政治、言論自由和宗教自由，然而除了各種人權外，他們也想要自由企業。這包括製造東西、銷售產品、在商店買東西、能擁有房子、公寓、汽車或自己的事業，這些都是直到不久前有半個世界的人口還無緣享受到的權利。

俄羅斯人和東歐人走上街頭、示威抗議、罷工、集會、發出怒吼，並奮力爭取我們已經擁有的經濟體制。許多人為這個目標遭逮捕入獄，許多人喪失性命，然而我們自己國家的學校卻不教導這種經濟體制如何運作、有何優點，以及如何藉由變成投資人來善加利用它。

投資很好玩，投資很有趣。學習投資可以變成一種讓人生在很多方面都更豐富的經驗。學習投資可以讓你生活於富足之中，但大多數人直到中年後才開始了解投資的竅門，而這時他們已經老眼昏花、腰圍有如水桶；他們在這時才發現擁有股票的好處，卻只能後悔沒有及早做投資。

在我們的社會，向來是由男人處理大部分理財事務，女人則在旁邊觀看男人笨手笨腳處理事情。但在投資這方面，女人完全可以和男人做得一樣好。而且沒有人可以靠遺傳獲得投資的竅門，所以當你聽到有人說「他是投資的天生好手」時，別輕易相信。投資的天生好手都是神話。

理財的原則很簡單、很容易掌握。第一個原則是儲蓄等於投資。你把錢存在撲滿或餅乾罐裡不算是投資，但你只要把錢存在銀行，或者買儲蓄債券，或買公司的股票，你就是在投資。有人會利用那些錢來開設新商店、蓋新房子或新工廠，進而創造就業。更多就業意味有更多員工領到薪水。如果員工設法把部分收入儲蓄起來和做投資，整個過程就此周而復始。

每個家庭、每家公司和每個國家的財務都是如此。不管是比利時或波札那、中國或智利、莫三比克或墨西哥、通用汽車（GM）或奇異（GE）、你的家庭或我的，能為未來儲蓄和投資的人，未來就比一有錢就浪費的人更富裕。為什麼美國是一個如此富裕的國家？因為美國曾經是世界上儲蓄率最高的國家之一。

一定有許多人告訴過你，接受良好的教育很重要，如此你才能找到有前景的工作，領到不錯的薪水。但他們可能沒告訴你，長期來看，你未來的富裕不只是取決於你賺多少錢，還要看你如何善用這些錢來儲蓄和做投資。

開始投資的最佳時間是你年輕時，我們在後面章節將深入討論這點。你給投資成長的時間愈久，最後得到的財富就愈多。但這本介紹理財的書並不只是給年輕人看，而是寫給任何年齡的人，寫給任何對股票感到困惑、卻還沒有機會學到理財基本原則的投資初學者。

人的壽命愈來愈長，這表示他們必須比過去的人支付更久的生活開銷。如果一對夫妻已經活到65歲，他們很可能很可能繼續活到85歲；如果他們活到85歲，很可能其中一個能活到95歲。為了支應生活開銷，他們需要額外的錢，而要賺這些錢最保險的方法就是投資。

從65歲開始投資不算太晚。今日65歲的人可能還有二十五年的時間讓他們的錢繼續成長，讓他們可以得到額外的收入，用以支付二十五年的額外開銷。在15或20歲時，你很難想像自己有天會變成65歲，但如果你養成儲蓄和投資的習慣，到那時你的錢將已為你工作五十年。五十年的儲蓄和投資將製造出驚人的成果，即使你每次只儲蓄和投資一小筆錢。

投資愈多，你未來就愈富裕，而國家也會愈富裕，因為你的錢會幫助創造新事業和更多就業。

前言

我們熟悉的公司

當一群人一起做生意，他們通常會組織一家公司。世界上大多數商務是由公司進行的。「公司」（company）這個詞源自拉丁文，意思是「同伴」（companion）。

公司的正式名稱是「股份公司」（corporation），這個詞源自另一個拉丁文「corpus」，意思是「群體」，這時候的意思是一群人聚集從事商業。「屍體」（corpse）也源自「corpus」，但與這裡談到的主題無關，因為屍體不能做生意。

要組織公司很容易，只要支付一小筆手續費，在你想登記地址的州填幾張表格，就可以完成手續。德拉瓦州是最受歡迎的選擇，因為當地的法律對企業很友善，但每一州每年都有成千上萬的公司組成。每當你看到公司名稱後面加了「Inc.」，就表示這家公司已經填寫表格成為股份公司。「Inc.」是「Incorporated」的簡寫，代表「已登記成為公司」。

從法律的觀點看，股份公司是一個單獨的個體，可以因為不良行為而受懲罰，通常是被處以罰款。這是企業主不厭其煩要登記成股份公司的主要原因，如果他們做錯事而挨告，公司要承擔責任，而他們可以規避懲罰。想像如果你未經允許擅自開父母的汽車撞上樹，你一定想，要是你已經登記成為公司那該有多好。

你記得埃克森石油（Exxon）的瓦爾狄茲號（Valdez）油輪在阿拉斯加擱淺，造成1,100萬加侖原油洩漏到威廉王子灣的災難嗎？這場浩劫花了好幾個月才清理完。油輪屬於美國第三大公司埃克森所有，在當時埃克森有數十萬名股東，他們都是這家公司的共同企業主。

如果埃克森不是股份公司，這些人可能每個人都分別吃上官司，為了不是他們造成的原油洩漏而損失畢生積蓄。即使埃克森被判無罪，他們也必須支付法律費用來為自己辯護，因為雖然在你被證明有罪前都是無辜的，你還是得付錢給律師。

這就是股份公司的妙處。它可能吃上官司，它的經理人和董事也可能挨告，但企業主也就是股東卻受到保護。他們根據法律就是不會被告。在英國，公司名稱後面會加上「有限」兩個字，表示企業主只承擔有限的責任，就和美國的公司一樣。（如果有人問你「有限」的意思，現在你知道怎麼回答了。）

這對我們的資本主義體制是極為重要的保障，因為如果公司一犯錯股東就會挨告，像你和我這種人就會害怕買股票變成股東。為什麼我們要承擔嚴重的石油洩漏災難、或漢堡裡發現一根老鼠毛、或企業每天都會發生各種錯誤的風險？如果不是承擔有限的責任，沒有人會想買任何一張股票。

私人公司與上市公司

美國絕大部分企業是私人公司，它們由一個人或一小群人擁有，而且所有權通常集中在一個家族。在每個城鎮每條大街的每個街區，你都可以找到私人公司的例子，它們也散布在美國和世界各國的都市，有理髮院、美髮沙龍、修鞋舖、腳踏車店、棒球卡店、糖果店、舊貨舖、古董店、二手店、蔬果攤、保齡球館、珠寶店、二手車銷售場，以及地方上的家庭餐廳。大多數醫院和大學也是私人公司。

這些企業被稱作私人企業，是因為一般大眾不能投資它們。如果你晚上住在好夢屋（Sleepy Holler）汽車旅館，對那裡和經營的方式十分滿意，你不太可能去敲經理的門，要求變成旅館的合夥人。除非你與業主是親戚，或老闆有兒子或女兒想和你成親，否則你得到這家企業股票的機會幾乎是零。

要是你晚上住在希爾頓（Hillton）或萬豪飯店（Marriott），而且對那些地方印象很好，那會有什麼不同？你不必敲任何門或跟誰的兒子或女兒結婚，就能成為業主。你要做的就只是下單買股票。希爾頓和萬豪飯店在股票市場出售它們的股票。任何這麼做的公司就稱作上市公司。

（雖然美國的私人公司比上市公司多，但上市公司通常規模大得多，這是大多數人為上市公司工作的原因。）在上市公司，你和你的父母、莎莉嬸嬸或你的街坊鄰居，都可以買股票，並自動變成業主。一旦你付錢後，就能得到一張憑證，稱作股票證書（stock certificate），證明你是股票擁有人之一。這張紙有真正的價值，你隨時可以賣掉它。

就任何人都能成為業主來說，上市公司是世界上最民主的機構。它是真正機會平等的例子，它不管你的膚色、性別、宗教、星座、國籍，或者你是不是有姆囊炎腫、長痘子或有口臭。

即使麥當勞（McDonald's）的董事長跟你有過節，他也無法阻止你變成麥當勞股東。股票都在股市流通，每週有五天、每天有六個半小時不斷被買進賣出，誰有現金能支付其價格，愛買多少都可以。這適用於麥當勞，也適用於今日美國的其他1.3萬家上市公司。上市公司到處都有，它們從早到晚圍繞在你四周，你擺脫不掉它們。

耐吉（Nike）、克萊斯勒（Chrysler）、通用汽車（General Motors）、蓋普（Gap）、波士頓凱爾特人隊（Boston Celtics）、聯合航空（United Airlines）、史泰博（Staples）、溫蒂（Wendy's）、可口可樂（Coca-Cola）、哈雷（Harley Davidson）、太陽眼鏡屋（Sunglass Hut）、漫威漫畫（Marvel Comics）、柯達（Kodak）、富士（Fuji）、沃爾瑪（Wal-Mart）、樂柏美（Bubbermaid）、時代華納（Time Warner）和溫尼貝戈（Winnebago），這些公司有哪些共通點？他們都是上市公司。你可以玩字母遊戲，從A到Z，用每個字母代表一家上市公司。

在家裡、在街上、在學校四周和在大賣場每個角落，你都一定會看到這些大公司的蹤影。幾乎所有你吃的、穿的、讀的、聽的、搭乘的、躺的，或漱口用的，都是它們製造的東西。從香水到小刀、浴缸到熱狗、螺絲釘到指甲油，都是由你能當股東的企業所製造。

你的床單可能來自西點史蒂文斯公司（Westpoint Stevens）；鬧鐘收音機來自奇異（General Electric）；馬桶、洗臉盆、水龍頭來自美國標準（American Standard）或艾爾傑（Eljer）；牙膏和洗髮精來自寶鹼（Procter & Gamble）；刮鬍刀來自吉列（Gillette）；乳液來自美體小舖（Body Shop）；牙刷來自高露潔棕欖（Colgate-Palmolidve）。

穿上你的鮮果布衣（Fruit-of-the-Loom）內衣，和你在蓋普或Limited買的、由Hagar或Farah製造的襯衫和長褲（它們的布料來自Galey & Lord，而之前的纖維則由杜邦化學〔Du Pont Chemical〕所生產）。繫上你的銳跑（Reebok）鞋帶，或是你在Foot Locker買的、用花旗銀行威士卡（VISA）刷卡付款的Keds帆布鞋。你已經跟十幾家上市公司發生關係了，而你連早餐都還沒吃呢。

坐在早餐桌前，你將發現通用磨坊（General Mills）供應的Cheerios麥片；家樂氏（Kelloggs）的Pop Tarts果醬餡餅、Eggo鬆餅；海冠公司（Seagram）製造的純品康納（Tropicana）柳橙汁，雖然海冠生產的威士忌還比果汁更出名；菲利普莫理斯（Philip Morris）供應的糕點，這家公司除了生產萬寶路（Marlboros）香菸外，也製造卡夫（Kraft）乳酪和Oscar Mayer熱狗。你的土司可以從Toastmaster 生產的烤麵包機跳出來，這家公司從1920年代就開始營業，現在還生意興隆。

咖啡壼、微波爐、瓦斯爐和冰箱都由上市公司製造，而你和你父母購買食物的大型超級市場，也都是上市公司開的。

也許你搭乘由通用汽車製造的巴士上學，巴士使用的鋼鐵則來自伯利恆鋼鐵公司（Bethlehem Steel），擋風玻璃出自PPG Industries，輪胎由固特異（Goodyear）製造，輪圈產自Superior Industries，所用的鋁則向美國鋁業（Alcoa）採購。巴士使用的汽油來自埃克森（Exxon）、德士古（Texaco）或許多家上市石油公司之一。巴士向安泰保險公司（Aetna）投保；巴士本身可能由Laidlaw擁有，這家公司經營許多學區的巴士系統。

你書包裡的書可能是由一家上市出版公司出版的，例如麥格羅希爾（McGraw-Hill）、霍頓米夫林（Houghton Mifflin）或西蒙與舒斯特（Simon & Schuster）。西蒙與舒斯特正是本書的出版商，它是派拉蒙（Paramount）的子公司，而派拉蒙不久前才買下麥迪遜廣場花園（Madison Square Garden）、紐約尼克籃球隊（New York Knicks）、紐約遊騎兵冰球隊（New York Rangers）。另一家上市公司維康（Viacom）則在1994年的一樁併購案中併吞了派拉蒙。

併購在企業界隨時都在發生。在華爾街發生的進攻與征服，遠多過派拉蒙製作的任何戰爭電影；或者由原本隸屬MCA旗下的環球製片廠（Unviersal Studios）所製作的戰爭片（環球製片已被日本人買下）；或者MCA本身拍攝的電影（MCA現在已是海冠的一部分）。

也許你吃的學校午餐是由雷神公司（Raytheon）在一座艾瑪納雷達（Amana Radar）農場烹飪的，而雷神也是製造愛國者飛彈（Patriot missile）的公司。或者你可能開車從校園到最近的一家上市漢堡連鎖店用餐，例如麥當勞、溫蒂或漢堡王；漢堡王的母公司是英國的上市公司大都會（Grand Metropolitan）。你喝的可口可樂和百事可樂都來自上市公司，而百事公司（Pepsi）也擁有塔可貝爾（Taco Bell）、必勝客（Pizza Hut）、佛禮托來（Frito-Lay）和肯德基（Kentucky Fried Chicken），所以百事公司的股東也同時投資這麼多公司。

賀喜（Hershey）巧克力、箭牌（Wrigley's）口香糖、Tootsie Rolls糖，和大多數販賣機裡的糖果都是上市公司生產的，除了士力架巧克力（Snickers）是由瑪氏（Mars）家族製造的。

當你下午回家，拿起電話打給男朋友或女朋友時，你使用的服務由上市電話公司提供，如果是長途電話，那麼你將同時使用三家上市公司的服務：「小貝爾」（Baby Bell，包括NYNEX、PacTel等公司）服務短程的市內服務；長途電話公司（Sprint、MCI或原始的「媽貝爾」〔Ma Bell〕AT&T）則把電話接到市外；最後在電話那一頭又由另一家「小貝爾」提供服務。

你可以買進這些公司中任何一家的股票，以及供應這些公司電纜、交換器等產品的供應商，或製造和發射電信衛星的公司，以及生產電話機的製造商。

你的電視機是由上市公司製造，很可能是日本公司。如果你是有線電視訂戶，八九不離十會是一家上市有線電視公司。在三大電視網中，哥倫比亞廣播公司（CBS）不久前被西屋（Westinghouse）收購，國家廣播公司（NBC）由奇異擁有，而美國廣播公司（ABC）則與迪士尼（Disney）合併。西屋、奇異和迪士尼都是上市公司，擁有有線電視新聞網（CNN）的透納廣播（Turner Broadcasting）也是；透納也已經同意與時代華納合併。

你可以透過買進金世界（King World）的股票，來投資《危險境地》（Jeopardy）、《幸運輪盤》（Wheel of Fortune）和歐普拉（Oprah）等節目；金世界是一家上市公司，製作和發行這三個節目和其他節目。你可以藉購買梅鐸（Rupert Murdoch）的新聞公司（Newscorp）股票，來投資《辛普森家庭》（The Simpsons）或《警察實錄》（Cops）；新聞公司擁有二十世紀福斯電視台（Twentieth Century Fox Television），福斯則擁有這兩個節目。Nickelodeon電視網、Nick at Night電視網和MTV屬於維康（Viacom），而維康也是百視達錄影帶店（Blockbuster Video）的母公司。

大部分在電視上打廣告的產品都由上市公司製造。許多這類廣告是由上市廣告代理商寫文案和製作，例如Interpublic集團（IPG）。

要唸出一千家大型上市公司的名字，可能比想出十家大型私人公司還容易。雖然私人的小型家庭事業很多，但如果談到大公司，要找到一家未在公開市場出售股票的公司的確不容易。前面已經提到，生產瑪氏巧克力、星河巧克力（Milky Way）和士力架巧克力的瑪氏公司還是私人公司。製造牛仔褲的利惠公司（Levi Strauss）也是。幾家保險巨人如恆康天安（John Hancock）屬於互助公司（mutual company），但可能不會維持太久。

幾乎所有的連鎖店，或你想得到的速食店、每一家大製造商、每一家有品牌產品的公司，你都可以當它們的股東。你得支付的錢可能不像你想的那般昂貴，事實上，只要花比神奇王國（Magic Kingdom）門票多一點的價格，你就能變成整個迪士尼帝國的部分股東，而只要20客麥香堡（Big Macs）加上薯條的價格，你就能變成麥當勞的業主，和許多華爾街的大亨平起平坐。

不管你年紀多大，或你這輩子會買多少股票，當你走進麥當勞、玩具反斗城或電路城（Circuit City），看到顧客排隊購買商品，而且知道你擁有如此大好生意的一小片，滾滾而來的獲利最後有一小部分會流入你口袋，你總是會感到十分欣慰。當你在電路城購買攝影機或在百視達租影片時，如果你是這些公司的股東，你花的錢真是肥水不落外人田。

這是我們生活方式很重要的一部分，也是美國開國元老們做夢也沒想到的。從大西洋到太平洋，超過5,000萬名男女老少已成為1.3萬家上市公司的股東。成為公司股東是讓社會大眾參與國家成長與繁榮最棒的方法。這是一條雙向道，當一家公司出售股票時，它可以利用籌得的資金開新商店，或蓋新工廠，或更新產品，以便銷售更多產品給更多顧客，和增進公司獲利。當公司變得更大和更興盛，股票就變得更有價值，使投資人能從他們正確的投資獲得報酬。

另一方面，生意興隆的公司有能力給員工加薪，並讓他們循序升遷到較高和較重要的職務。這些公司也會因為獲利增加而繳更多稅，因此政府會有更多錢可以花在學校、道路和其他造福社會的計畫上。這整個有益的循環是從像你這樣的人投資在公司開始。

投資人是資本主義鏈結的第一環。你能設法儲蓄的錢愈多，能買到的公司股票就愈多，你未來的生活就可能更富有，因為如果你聰明地挑選股票，而且能保持耐性，你的股票在未來的價值就遠超過你購買它時的價值。

作者简介

麥哲倫基金傳奇經理人

獻給初學者的投資指南

彼得林區，股票投資史上的傳奇人物。

《時代》雜誌推崇他是「首屈一指的基金經理人」

《財星》雜誌譽為「投資界超級巨星」

《投資大師》一書稱他是「有史以來最傳奇的基金經理人」

彼得林區於1977年至1990年間管理的富達麥哲倫基金，其資產規模由原先的1,800萬美元，以平均每年成長75%的驚人速度飆升至140億美元，成為當時全球最大的股票基金。但林區之所以為「傳奇」，不僅在於基金規模之大、買賣股票之多，其投資績效更是世界第一，平均年報酬率幾近30%。

但這種近乎魔幻的績效，其實來自平實手法。

林區在《彼得林區選股戰略》、《彼得林區征服股海》兩書中反覆闡釋由個人經驗和背景出發的投資哲學，以自身的實戰成敗作為演示範例，暢言散戶也能打敗專家的投資心法。《彼得林區學以致富》則是林區專為初學者寫就的投資指南，以淺顯易懂的文字講述商業活動及股票市場運作的基本原則，鼓勵人們及早奠定紮實的理財基礎。

林區的著作甫上市旋即登上年度暢銷排行榜，十餘年來銷量突破百萬本，已成為全球投資人必讀的經典之作。書中的投資觀點絕對禁得起時間考驗，於市場翻覆無常之際足以安身保命，在大多頭行情中更屬獲利良策。

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