私募帝国
出版社:机械工业出版社
出版日期:2013-6-1
ISBN:9787111421078
作者:贾森•凯利 (Jason Kelly)
页数:276页
名人推荐
如果从金融角度来观察美国企业发展和经济转型的历史，私募股权基金的作用有目共睹，“同企业一起成长”已成为新一代私募股权基金的经营理念。如何促进企业转型升级，目前是摆在中国经济面前的一项重要课题，发展一个生机勃勃的私募股权基金行业，应当成为其中的重要内容。本书作者贾森•凯利深入金融市场一线与全球优秀的私募股权投资家分享他们的创业历程、投资经验和对未来的思考，对于当前正处于调整期的中国私募股权行业来说，提供了一个新的角度，有积极的参考价值。——巴曙松 国务院发展研究中心金融研究所研究员，博士生导师，中国银行业协会首席经济学家贾森的著作揭开了蒙在私募股权行业头上的面纱。由于他获得了前所未有的授权，得以近距离与行业大佬采访交谈，因此这本书具有专业人士和普通读者均能够欣赏的深度内容。当人们对此行业欲一窥究竟时，这本书均有解答，对于在我们生活中重要的这一行业和其全球化的影响力，这是一本简明扼要且分析透彻的极好作品。——保罗•斯卡耶（Paul Schaye） 纽约投资公司Chestnut Hill Partners的董事总经理贾森•凯利提供了一个观察私募股权行业变革的绝佳视角，记录了它从几十年前的一个相对冷僻的行业发展成在如今美国经济的主要推手。对于任何想了解行业大亨本身，以及他们那些孕育出这个数万亿美金行业之重要决策的读者来说，这都是一本不可多得的必读之书。《私募帝国》是一本从头到尾既生动又翔实的好书。——詹姆斯 R.巴斯（James R.Barth） 米尔肯研究中心(Milken Institute)资深金融研究员，美国联邦住房贷款银行委员会首席经济学家在《私募帝国》一书中，贾森•凯利为读者提供了一个从内部观察当今私募股权行业的视角。他异常成功地描写了大型私募股权基金司的精彩历史和当前运营策略。——史蒂文 N.卡普兰（Steven N.Kaplan） 美国芝加哥大学金融学教授贾森•凯利记录了私募股权行业的兴衰史。这本栩栩如生的著作向读者提供了可读性和趣味性皆很强的一个“鸟瞰”图，描绘了行业历史中一些最精彩和创伤至深的时光。——乔西•勒纳（Josh Lerner） 哈佛商学院私募股权研究中心主任
内容概要
贾森•凯利（Jason Kelly）是彭博新闻社在纽约的撰稿人，专攻全球私募基金行业。在彭博社工作的10年时间里，他关注科技行业，还撰写了卡特里娜飓风（Katrina）、阿富汗战争等专题的经济发展文章。对于彭博电视台和《彭博商业周刊》来说，他都是一位高产作家。在加入彭博社前，他曾担任关注得克萨斯州东南部地区科技和金融行业的杂志《Digitalsouth》的主编。
书籍目录
目录
中文版推荐序 中国股权投资基金协会秘书长 王巍
私募股权投资的视觉之旅
解读私募股权投资
私募股权基金名词
行业术语
序言
第一章 募资之道
钱肯定不会如神迹一般降临到私募股权基金，而是从有投资需要的投资者手里募集得来。在过去的三四十年里，并购基金经理们发现，这类有投资需要的投资者越来越多。
第二章 满城尽带黄金甲
大卫•鲁宾斯坦是当之无愧的最知名基金经理，他好像空中飞人一样，在世界各地往来穿梭，拜访投资者，发表演说以及举办路演活动。年复一年，热情依旧不减。
第三章 债务世界
一场硝烟弥漫的竞购战爆发了，四家私募股权基金——黑石集团、凯雷集团、TPG和帕米拉集团（Permira）同意以相比于市场价高出30%的176亿美元的价格联合收购飞思卡尔交易结束后，飞思卡尔变身为负债最多且负债率最高的半导体公司。
第四章 “你最近一次购买马桶座圈是什么时候？”
KKR进入了并购的狂欢期。在2006年底，KKR打破了长期以来由自己保持的最大规模的交易纪录（20年前，KKR收购雷诺兹公司），收购了连锁医院HCA。数月之后，黑石集团收购房地产上市公司（Equity Office Properties，EOP）打破了纪录。KKR又以432亿美元收购德州公共事业公司（TXU），再次回到了收购额最大的宝座。
第五章 现代艺术
亨利•克拉维斯和表弟乔治•罗伯茨各自写下一张支票，再加上他们的前老板和现合伙人杰罗姆•科尔伯格（Jerome Kohlberg）的支票，总共有10万美元。这是设立科尔伯格•拉维斯•罗伯茨公司（Kohlberg Kravis Roberts & Co）的全部启动资金。
第六章 套上你的皮靴
TPG收购大陆航空带来民用航空的革新，这使之成为了私募股权投资的标志性交易。该笔交易孕育了TPG的诞生并为之后的募集工作铺设了康庄大道。
“这是私募股权业的革新，”黑石集团的史蒂夫•施瓦茨曼表示，“游戏规则不再是购买企业后，被动地等待它的表现。”
第七章 离经叛道
TPG钟情于离经叛道。从TPG的文化以及在那里工作的人们身上，你总能找到库尔特孩童般的聪明伶俐以及邦德曼不走寻常路的乖僻邪谬的混合元素。后者如同一位天马行空的先知，使得与其共事或者为其工作的人都对他忠心不二。他很少在一个地方待上几天，但通过邮件和电话，他似乎无处不在。
第八章 对比悬殊
这些数字不言自明。总部在美国的私募股权机构共雇用了约810万人，而全美劳动人口大约为1.54亿。这意味着20人里面有一位是在替私募股权机构打工，即不论在鸡尾酒会、啤酒晚会或者家庭聚会上，总有那么一位是为私募股权机构工作的。
第九章 急流勇退
做基金的终极目标是“退出”，这直接影响到了后续的利益分配——先支付给投资者，余下的则留给了投资经理。通常投资者将获得80%的利润，而私募股权投资机构则获得剩下的20%，这一块被称为附带权益。
第十章 纳税光荣
2012年，对罗姆尼个人税金的猛烈声讨成为了舆论的重点。几个星期的抵抗后，罗姆尼在2012年1月公布了2010年和2011年的税单。
在对华尔街的广泛质疑中，施瓦茨曼为满足客户对客观公正的顾问需求，也在拓展企业重组和并购顾问部门。就像一个竞争对手的高管所言：“黑石集团想要成为高盛第二。”
第十一章 国王史蒂夫
私募股权成就了黑石集团，也在个人财富方面成就了创始人和其他高管。但是无论从资产管理规模还是贡献利润等指标来看，私募股权已不再是黑石集团最重要的业务。这股变革思潮全系于一个人，不论正面还是负面，他都象征着这个行业的顶峰。
第十二章 切忌自以为是
私募股权业正在树立全新的公众形象，要知道这件事情本来是资本巨鳄们连想都不敢想的。长久以来，私募股权基金行事极为低调，只有在公开上市后才暴露了行迹。
后记
致谢
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注释
编辑推荐
《私募帝国:全球PE巨头统治世界的真相》编辑推荐：私募高手是怎样炼成的？通过黑石、凯雷、贝恩、KKR、TPG等私募巨头的成长历程，揭开私募行业游戏规则的内幕。没有比较就没有鉴别，没有学习就没有进步。借鉴资本巨人起伏跌宕的经历，领跑中国私募顶尖舞台。
作者简介
《私募帝国:全球PE巨头统治世界的真相》内容简介：希尔顿（Hilton）、汉堡王（Burger King）、玩具翻斗乐（Toys "R" Us）、唐恩都乐餐厅（Dunkin' Donuts）、J. Crew这些世界知名的大公司有何共同特点？他们均由私募股权资本所拥有、控制并运营。最近20年来，私募股权行业野蛮生长，部分基金抓住机遇，脱颖而出，成长为资本巨鳄。
《私募帝国:全球PE巨头统治世界的真相》将带领我们到这些私募股权公司的幕后去一探究竟：那些身价亿万的发起人，有着雄心壮志的投行家，为人所津津乐道的创建及发展历程，探究万亿私募股权公司资本运作内幕，揭秘华尔街角落里的投行家如何成长为资本的巨擎。
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精彩书评 (总计8条)
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无论你是否身处这个行业，你都会喜欢这本书。作者在书中对每个人物的描述读起来就像小说中的人物角色。这些有巨大影响力的组织和个人对普通大众的影响之深，令人惊叹。作者从这些组织中获得的资源很少能被普通人获得。所有人都应该读读这本书，在了解这些人和组织的基础上，对这行业有更多了解 -
投资这个充满了魔力的领域，门槛低得似乎任何人只要有一定的金钱都可以再其中一展身手，倘若一些交易又让投资者赚到一些钱的话，可能自负的投资者会认为自己已经跻身到堪比大师的行列，甚至会产生差距已经离巴菲特不远的幻觉了。 事实上，很多投资者要花很多年、很多钱和很多惨痛的投资失败教训，才会慢慢了解投资中最核心、最重要的事情是理解什么是风险并控制它。投资是一种决策，人生活中一直在做各种各样的决策，但是很多人并没有真正的发现，日常生活的决策中我们自然而然的规避了大多数风险，因为潜意思帮我们做了这件事，反而当我们自己投资决策的时候，常常选择性的忽略掉它的存在。 对于风险这件投资最重要的事情，再通过媒体吹捧的许多没有经过时间验证的投资名人错误言论的误导，让我们对于投资产生了极大的误解。很多人并不知道自己是在迷雾中走在一条两旁都是万丈深渊的路上。不过幸运的是，橡树资本的创始人霍华德·马克斯把他对于投资最重要的认识写成了《投资最重要的事》这本书，他在书中的有关风险的认识和描述，可以彻底的改变你投资的观念。 霍华德·马克斯，现在管理着800亿美元的资产，他个人财富150亿美元，自1995年创立橡树资本管理公司以来，经历了多次泡沫事件和市场崩盘后依然保持盈利的增长使得他的经验更加值得重视。《投资最重要的事》书中，还谈到了投资的很多方面，逆向投资、市场的周期、预测和认识局限性、耐心，当然都不及于风险这一问题的描述和理解重要。相对于风险的阐述，其他的内容都是在这个基础上的方法或工具，也只有投资者对风险有了正确的认识后，才会再正确的时候用正确的方法持有正确的资产，倘若我们投资哲学的根基出现了我难题，特别对于风险理解偏差，那么可能导致无法在市场中长期生存。 霍华德非常简单形象的用图形对比了风险与收益的关系，书中明确的提出，风险并不是学术上简单的归为“波动性”，因为风险不仅在于未来，无法预测，同时它也是隐蔽的。而且风险与收益的关系，也并非传统的线性关系，而是在每一组风险与收益的组合上都有不同的统计分布，作者详细的讨论了这种特征，提出实际上，优秀的投资者并不是高风险得高收益的组合，而是可以做到低风险高收益。特别是，只有当风险发生的时候，才会显露出来。正如，如果四川不发生地震，那么我们根本不可能知道，大量的豆腐渣工程房屋中并没有钢筋这一风险，没有发生的时候，它是隐藏起来的，是资产的隐含风险。 所以风险难于量化和预测，它的出现总是以意向不到的方法出现。为此，霍华德在书中写道他父亲的故事，他父亲好赌马，一次比赛只有一匹马参赛，所以他父亲和很多人一样赌上了家当，可是中途马跳出马场逃跑了，结果参与这场赌马的人都血本无归。这个小故事非常生动，想必你会对投资最重要的事情是对风险的认识和强有力的控制印象更加深刻。 正如我们平时生活的决策一样，潜意识中的行为决策首先是以规避风险为核心来指导我们行为的，其次才是收益，只有这样才能长期的在投资中生存。只有有了对风险的深刻认识，才可能让投资者具备《投资最重要的事》开篇谈到的第二层次思维或者说逆向投资，你才可能形成这样的思维习惯，也才可能理解市场的有效性和无效性，从而再结合比较好的估值，加上对于价值和价格的关系分析，来持有真正能带来收益的标的。 即便霍华德是一个价值投资者，我们也可能从他的论述中，看到了活跃在一线大师的投资框架。自顶向下的宏观周期框架是必要的。通过宏观周期的分析，了解我们目前所处于的周期阶段，然后分析这个阶段不同资产市场自身以及跟随群体认识的价格摆动情况。而重视标的个体的分析也是无法忽视的，个体分析上当然是价值投资者最擅长的，核心就是巴菲特反复强调的“护城河”，然后再分析标的的价格和估值关系，一定要选择价格低于内在价值的标的，身下的就是耐性的等待机会，买入便宜货。 霍华德特别提出，特别是在大崩盘之后，某些采用杠杆的基金或者投资者不计成本的抛售时候，就是买便宜货的时候，这往往也是给作者创造最高利润的时候。他认为，如果发现有人裸泳了，并不是不要在市场退潮的下落中接刀子，而是我们如何训练有素的接住这些下落的刀子。 在这个时候考虑入场的话，作者也给了不少忠告，比如，考虑自己有没有持续获得资本金来源的能力，换句话说你手头的资金规模决定了你接住刀子的能力。因为这个时候，当价格低于价值的时间可能比你想像的长。其次是要从宏观周期上考虑市场现在处于什么位置，不同的宏观周期环境会对投资行业、标的和策略的选择起影响。再次是要考虑的就是你必须对于标的的价值有深刻的洞察。 值得注意的是，霍华德作为一个价值投资者也一直强调，优秀的投资者最重要的是买得好，而不是买好的，标的的客观优点并不一定等于投资机会。这个恐怕扇了国内很多所谓言必称价值投资者的耳光，实际上霍华德这样大师级的价值投资者也非常重视时机。如果巴菲特认为这个描述有瑕疵的话，就不会把《投资最重要的事》作为推荐，并给出“这是难得一见的有用的书”这样的评论了。 所以说，如果要最核心的价值，就是它所倡导的这种从本质上认识风险的投资哲学。在橡树资本管理公司的行为准则上也是一样，霍华德坚定的表示，规避损失是第一位的。然后才是收益，“避免可能失败损失的投资，那么盈利的投资”自然就会来。他提到他最喜欢的投资格言是：“永远不要忘记一个6英尺搞的人可能淹死在平均5英尺深的小河里”。 -
这是一本少有的，能够提供如此多的信息，又趣味横生的书。它描述了巨头公司的沉浮，每个任务错综复杂的真实性格，这本书告诉我们，所有行业中优秀的企业都具备一种特质——有好的管理。读了这本书让我有了很多东西需要长时间去思考。
精彩短评 (总计68条)
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学习并了解西方眼中的私募帝国。 -
其实就是个记者写得长篇报导,当然,书中也有亮点,但更像是小说中的亮点. -
第一次读商业类的书，感觉还不错。学经济的博士在读生说出这样的话实在惭愧 -
首先这本书翻译的非常不错，相比较之《资本之王》的好很多。很多读者反映内容混乱，不无道理，但该书作者是一名彭博社的记者，并且国外的写作风格并不像国内一样非常重视文章的线索和顺序，所以这方面可以不用苛责。个人觉得该书具有一定的可读性！比资本之王要有趣些。
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太可怕了~支离破碎，也就是对这行业有个概念~完全是硬生生的逼着自己往下读！ -
这大概是我看的或者说翻的最后一本关于私募基金的书了……去年今日，面目全非，回到现实 -
扫盲性作品 -
作为了解私募行业的入门书非常好 -
翻译的一般呀 内容也更像外行看乐子 不深入 都是外在的皮毛 没有更深入的细节 当小说打发打发时间还可以。。。本行业的看就算了 -
确实只是一本私募入门书，基本上是新闻和八卦堆砌出来的产物，金融类书籍还是找一些中午原版来读吧。 -
全是故事，表面的讲述几家私募股权基金的怎么怎么牛逼，为什么牛逼这个方面还是欠缺深度。 -
非常新的一本书，彭博新闻社PE行业报道记者2012年底新鲜出炉。翻译也不错，虽然目测译者似乎有些偏好意译，比如书名，英文名并没有＂统治世界＂的意思，也并非剑指统治世界的＂真相＂。装帧和排版少有的大气舒适，带来了愉快的阅读体验。想要鸟瞰式了解几大PE巨头黑石、凯雷、KKR及TPG的，值得一读。美国PE所面对的行业环境、行业趋势，亦隐然于此书对巨头们的描述中。 -
科普读物。主要到几点 - PE的行业利润率在下降，目前15-20% IRR是leading firms合理水平；二是他们现在只有1/4的资金用于PE，其他分布在房地产、信贷等方面；三是如何平衡投资选择与咨询业务之间的关系，另外治理上凯雷特许经营模式的可持续如何？ -
只是本简单的故事书，打发时间够了，想懂业务的只能通过实操。对LBO感兴趣的倒是可以按图索骥，从几个典型项目引申出去找找有用资料，有些交易文件（主要是05年之后的）还能从SEC网站上查到。 -
也许终有一天人们得出结论：做私募是为了消灭私募…… -
正在看，确实不错，推荐 -
PE巨头企业的故事 -
写的好零散 -
被封面骗了( ｰ̀дｰ́ )读完只能说大概有个概念 都不能算一本好的科普读物 -
茶余饭后 -
没有找到我要的答案
现在看了第二遍，找到了-------私募基金统治世界 -
书的内容太少，缺少深度。 -
很不错的一本书，我会像周围的朋友推荐。包装很好。 -
算是PE扫盲性质的图书，浮光掠影地介绍了美帝几家PE巨头的日常工作景象。总体来说，干货较少，略微失望。 -
可读性太差了。。像记者写的 -
入门 -
和资本之王比起来，本书显得肤浅的多，大概也就是概述了美国私募界的顶尖公司而已，作者是记者出身，所以对于专业的操作手法描述上显得力不从心的多，偶尔有闪光点，随手翻翻可以。 -
虽然是精装书，但是很差，不如买平装。 -
最好看的部分是序言 -
这是我看过的其中的一本好书，真的非常好的一本书！ -
私募哦，哈哈。 -
国内普及尚有很大空间 -
PE科普读物 -
简述了全球几大pe巨头的发展史和未来发展的一些策略，干货略少。 -
又一空洞之作 -
对本书内容很满意，书很好 -
不错哈，很值得大家看看 -
后面几章太过琐碎。整个世界都是被资本主导的，政治只是它的打手小马仔。 -
big bigger deals.玩得就是心跳 -
随便读读吧 -
有点流水账的味道，营养很少，不建议阅读！ -
读不下去，太烂。 -
该书能补缺 快速检索信息 一个词能延伸到全球 -
2015-03-26 后面几章太过琐碎。整个世界都是被资本主导的，政治只是它的小马仔。 -
首先，发货速度杠杠的，而且包装也很好，还有塑封，和我在新华书店看的一模一样，但是价格要便宜一些，快递也很迅速，各方面都很满意，以后买书就在亚马逊啦！ -
完全赞，写得特别好，浅显易懂并且很真实很可观相对全面。 -
我们公司就是这本书中出场的公司之一，资本并购的洪流之中，没有人能够独善其身。作为书本身而言，有点破碎的感觉，感觉是拼凑的一个个主题，但是对于想了解各个私募巨头的人来说，是本不错的补充知识的书。 -
刚拿到，字体大小很适合，比较大。纸质很舒服。 -
流水账，不深刻 -
拜拜！ -
没有专业知识就没有深度， 试错成本。 -
很棒的讲PE故事的书，基本上可以让入门者交接一下常常听到的名字，比如KKR，黑石什么的，并且可以了解一种PE思维，帮助进一步学习PE这个金融分支的相关课题。 -
作者充分的展现了想给读者看到的私募业 -
在书店看到才想买的 结果还是比较贵呢 -
只是全面地介绍而已，但都比较浅薄。 -
适合对这个行业感兴趣的初入门者，和与这个行业打交道的外行人士。
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对了解私募行业很有帮助 -
当科普看看：） -
翻译的挺糟的 -
没什么亮点，泛泛地介绍了几个著名pe，一点也不精彩。
投入资本倍数 比内部收益率能更好的衡量业绩？
芝加哥大学的斯蒂芬·卡普兰的研究：05年的研究发现pe和公共股票的回报都相差无几。后面发现这个研究低估了pe的回报：84年到08年，pe的回报是公开市场的1.2倍。 -
热情洋溢地叙述了KKR、TPG、黑石、凯雷、贝恩资本等几家PE巨头全球股权并购投资的资本运作内幕，关于筹资、投资、管理、退出的那些鲜为人知的经过。粗糙，但加以润色可以是一系列精彩的资本博弈故事。王巍推荐序说得好，职业投资管理人、合格投资人群体、市场化的企业和项目、交易市场这四个要素“在中国都是似是而非的特色国情产物”，因此，“私募基金（在中国）的运作也将是一个非常奇特的模式”，以此来反观国内的私募界现象不乏借鉴和学习意义，当然更为重要的是，经济与金融的体制的限制对商业行为的根本性束缚，假如以欧美系经济发展模式作为参照，金融自由化始终是方向。【泛读】 -
原来世界上还有那些不为人知的资本私密运作！有些关系就是undercover！ -
看看英文标题就知道中文标题翻译的有多么唯恐天下不乱。全书内容也就是介绍全球一些有名的PE玩家，大量的译名有点晕。 -
书很好 内容也不错 价格便宜 -
对私募行业几家巨头的全景式扫描 -
强烈建议看英文原版，这本书中文翻译的实在是太太太烂了，连标题都没翻译对！ -
已购，南小街 -
作为一个大二学生，感觉书的内容有些无聊，不是很读的下去（也可能是我这段时间比较浮躁）。没看完，弃读了。