谁说股市没规律
出版日期:2013-6
ISBN:9787506062824
作者:尹中立
页数:244页
内容概要
尹中立，安徽庐江县人，副研究员，博士，现任中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任。 擅长股票市场和房地产金融市场的政策分析。曾就职于深圳市商业银行、中国投资银行、招商证券公司等，有丰富的银行和证券工作经验。2004年后在中国社会科学院金融研究所从事研究工作，致力于资本市场、房地产金融的理论、政策及实务研究。 在《中国证券报》、《证券时报》、《人民日报》、《南方周末》、《中国金融》、《银行家》等报刊杂志上发表学术论文及财经评论200余篇。多次参与国务院、中国人民银行、中国证监会等部门的政策研究和咨询工作，曾主持或参与多项重大课题研究，许多理论成果和政策建议得到相关职能部门的高度重视和认可。当选“2004年度中国十大财经人物”（《北京晨报》评选）。
书籍目录
自序 破译股市的密码
导章
如何看2012 年底的股市井喷
2013 年股市的风险与机会
上篇 中国股市脉动规律解析
第一章 看透非常规现象背后的逻辑
为什么股市表现与经济增长之间出现背离
为什么二级市场低迷而一级市场门庭若市
为什么股市行情随着楼市低迷而快速下跌
为什么2012 年B 股市场出现牛市?
第二章 看穿中国特色股市波动的方法
历史分析法：那些似曾相识的股市行情
结构分析法：投资者结构与经济结构的视角
行为及心理分析法：股价泡沫化的真正原因
类比分析法：H 股与A 股的价格倒挂
统计分析法：从金融数据看熊牛交替规律
第三章 中国特色股市波动的国内因素
估值因素：股票估值体系正在发生巨变
利率因素：利率及存款准备金对股市的影响
汇率因素：人民币升值必然会刺激股票价格上涨
物价因素：影响2011 年股市的主要因素是物价和汇率
民间信贷因素：民间高利贷与股市
宏观经济政策因素：宏观经济政策正在“去房地产化”
第四章 中国特色股市波动的国际因素
世界经济环境：欧美日经济增长疲软将刺激中国资产价格上涨
美国因素：美元走强与次贷危机
欧洲因素：后欧债危机时代的中国机遇
日本因素：日本地震撼动全球金融市场
第五章 越是牛市, 越有风险
牛市回望：6124 点给我们的启示市
牛市特征：牛市如洪水, 载舟亦覆舟
牛市阴云：警惕“资本海啸” 征兆出现
牛市调整：银行股也难以成为救命稻草
第六章 当前熊市的真正机会在哪里
中国可能会陷入资产负债表型衰退
“政策红利” 是扭转熊市的决定力量吗
“新型城市化” 会直接带来投资机会吗
把握煤炭与电力行业的交替涨跌趋势
下篇 谁在利用股市制度缺陷赚钱
第七章 股市机制, 先天不足还是后天缺陷?
新股发行：浙江世宝的离奇定价带来的思考
退市机制：为什么上市公司只“上” 不“下”
分红制度：半强制分红制度的悖论
创业板：“三高” 问题是如何炼成的
国际板：为何A 股投资者谈之色变
B 股市场：华丽转身还是行将就木
柜台交易：运行五年就被关闭的教训何在
第八章 上市公司, 天使还是魔鬼?
“五粮液” 暴露的中国上市公司三大软肋
股权分置改革能解决上市公司治理问题吗
美国股市重创与中国上市公司不规范行为
第九章 中介机构与机构投资者, 值得信赖吗?
保荐人责任：“绿大地” 涉假给我们的警示
基金黑幕：“坐庄” 模式似乎又卷土重来
第十章 资本市场前景, 阴霾还是光明?
资本新政面临严峻挑战
中国模式能否有效应对资产泡沫问题
“内部职工股” 相关政策考量
中关村三板市场发展前景
作者简介
《谁说股市没规律:破译中国股市熊牛交替的密码》旨在培养中国人寻逐财富的智慧。正如达尔文所说：“最有价值的知识是关于方法的知识”。作者凭借高水准的专业知识结合多年金融界工作经验，深入剖析了中国股市领域的问题，结合金融学的运转逻辑与规则，判断未来股市的发展趋势。书中阐述了是什么在决定着股市的大趋势？股市现象背后，隐藏着哪些深层次的秘密？股市运转的逻辑是什么？投资者该怎样学会解读股市信息，预测趋势，并从中受益？
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精彩书评 (总计1条)
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我想说，尹中立先生的这本书透彻清晰地说出了很多中国股市的积弊，虽然能看出尹先生已经绕开了一些话题。在中国，敢说实话的人其实不少，不过一旦在聚光灯下，“会”说实话的经济学人实在寥寥。这本《谁说股市没规律》绝对是到目前为止我读到过的中国人写中国股市的书里写得最好最棒最深刻（而且还可以出版的）的一本，没有之一。先贴一段删节过的聊天记录，是我和我一哥们聊的，删掉的都是些情绪化的语言，基本说清了“货币抽水机”的工作方式。略微有一些数学和金融知识储备的人看懂我们想表达的意思应该没问题。贴不了图，那就不贴图，看到提到有图的地方就跳过好了。基本不影响意思表达。我19:07:15我今天想到一个拉指数的神器---建设银行！！！哥们19:08:12四大行不都差不多么。我19:08:03不一样，建设银行两千多亿总股本，只有几十亿的流通盘，上证综指是计算总市值的。哥们19:10:00100亿流通总2500亿股，擦，确实够变态。其他几家流通股都占60-80%。我19:10:46以前我还考虑过这个问题，为什么建行流通盘这么小？建行可以以很低的成本操纵大盘走势。哥们19:11:57汇金有57%我19:11:29今天才想通哥们19:13:03但是限售股里最晚解禁的2011年。我19:12:32换手率是按流通股计算还是总股本计算？哥们19:13:18除下看看。我19:12:51限售股里最晚解禁的2011年？这个我怎么没看懂。哥们19:13:58那就是除的总股本2500亿了。不对。2000万，今天，是除的流通股。2000万/95亿。哥们19:17:00不限售，但是不流通。那是除的流通股了。我19:19:49。不限售，但是不流通。这是什么意思，不限售，谁承诺了不流通。哥们19:21:00但是目前是有2400亿股没在流通。我19:20:43我想明白了，其实这2400亿股流通不流通一点都不要紧。只要握在我党手上就可以。反正他不卖就是了。哥们19:22:02其中汇金公司1400亿股香港中央结算700亿。我19:23:21然后用建行配合其他股票可以操纵大盘。哥们19:24:03不过其他几家银行的汇金持股部分是算在流通股的。工行有900亿股是汇金的，不是900亿不再流通。贴出来看吧，工行的。我19:24:37香港中央结算有限公司(HongKongSecuritiesClearingCompanyLtd.(HKSCC))经营香港的中央结算及交收系统，乃认可的结算机构。香港中央结算有限公司是港交所全资附属公司。投资者股份集中存放在香港中央结算有限公司。实际上香港中央结算(代理人)有限公司其所持有的股份为其代理的在香港中央结算(代理人)有限公司交易平台上交易的H股股东账户的股份总和，这些股份的权益仍旧归属投资者本身所拥有。哥们19:25:42从流通量上看，差900亿股，但是汇金和财政部各有1200亿，可能里面有些进一步的分类，没写出来。那个香港结算是h股的股本。换手率是除的流通量，那总市值是不是按总股本算的呢。我19:32:05是的，这个我以前就知道，我日，建行就1万亿了？！哥们19:33:21那就是建行以100亿流通股，可以撬动万亿的规模了，400亿拨动1万亿。工农中行都是3000来亿股，有2000多亿在流通。我19:35:04500亿市值可以拨动一万亿，我算了一下建行流通盘相当于1/400的总市值，不足1/400，差一点，但是影响5%的总市值。哥们19:36:066月跌幅里建行10%，工行8%，中行9%。我19:35:46我19:36:00如果只计算上证指数的话，我算算影响上证多少，上证总市值：148444.65亿，我日，建行可以影响8%的上证指数变化，而影响这8%的成本极低。哥们19:38:47光大那天要是全买建行，8.16那天建行成交5000万股，才2个亿。要是光大的70亿全打进建行大盘涨得更多，当天是4.3涨到4.5，要到4.7才涨停。我19:39:48是，但是拉动上证综指的数据很大。今天吃饭的时候想通了这个让我纳闷很久的问题，还有中石油啥的，我都算算。哥们19:41:37不过从最近的走势来看建行并没有偏离其他银行太多我19:41:34建行现在应该还派不上用场哥们19:42:081600/1800亿，基本全流通了，中石化是900亿/1100亿，两桶油是1800×8+1100×4.5，2万亿。我19:44:56这个实际上和限售区别不大，可以认为这两部分都是不会动的，这两个下来占中石油总股本的97.73%了！所以是不会动的。前十大股东占总股本的99.7127%了，也就是不在十大股东手上总股是5.17亿股，市值不到40亿人民币。哥们19:46:00四大行和两个油霸加起来就有将近6万亿了。银行的是汇金持有的，算不算动的呢？我19:47:29算，动得很少，这么算下来，其实想拉股指成本很低。哥们19:49:19那这个股市其实就是回收货币的渠道…我19:49:24我记得我读大学时，老师告诉我，党想让股指到几点就能到几点，我还不理解，我以为成本会很高。这么算下来党想让股指到哪里就能到哪里，而且成本极低。怪不得XXX们都开基金公司，想赚钱太容易了，知道要涨了，融资进来，就算20%的利率也轻松赚钱，暴利行业呀。哥们19:51:04谁设计的这个体系。。。。看来80年代没出国的土鳖派经济一点不比出去的差啊，经济学造诣，开股市时的93年还没几个留洋的回来吧。我19:54:00怪不得四大行和油霸都在上证上市，其实这么说的话，中行、油霸啥的在深证上市也可以起到操纵市场的目的，只要国家那部分不动就可以了。以后还有什么养老金，还不是都听党指挥，简直就是抽水机，想抽多少抽多少。哥们19:57:42那其实，这个股市最大的作用就是把经济热时发行的货币抽回去，专门对付千万-亿万富翁的。股市连涨起来，由不得你不动心啊，除非是吃过亏的。而且，吃了亏也未必记得打。我爸最近有几个朋友08年亏了的，现在又跃跃欲试了。我20:00:08当M2高了的时候，国家用极低的成本将股指拉上去，产生赚钱效应，吸引老百姓投钱进来。等着差不多了就打下来。好处1，XX集团可以大捞一笔。好处2，减小CPI的压力，实际上可以回收过剩的M2。哥们20:01:10先发钱，让人干活，再让你自己交回去。最大的好处是，不会因货币发行过多导致非体制力量成长。我20:01:27我日，太精致了，学了这么多年经济才TM看懂！卧槽，而国家控制股指上扬下降需要外部环境，也就是经济周期了，时候到了国家自然投点钱进去把股指拉起来，开始抽水。四大行加油霸占上证总市值的45%，但是真正流通在市场上的应该最多就一千亿。这还没计入其他的央企和金融机构。当年是中行和中石化，这两个盘子当年就是巨无霸，现在弱多了，但是还是很重要。哥们20:36:3940×4000万手+22×4000万手+12×6000万手中石油，算下多少亿？成交额3000亿，再考虑里面反复的折算系数，1000亿估计有，还有税费，手续费。一个中石油回收1000多亿的m0，中石油和建行加起来刮走一两千亿没问题了。这一轮主力估计就是08年后才上市的巨无霸了，估计盛况不减当年，开放外资后，还能圈老外的钱。………………看完这个，我们可以明确其实在中国操纵市场的成本低得难以想象。“大政府，小市场”并非一个空洞的说法，上面的内容其实就是数据上的证明。中国石油和建设银行在2007年上市过程中回收了大约2000到3000亿人民币的M0，这些M0至少可以对应2万亿人民币以上的M2，实际上早前上市的工行中行交行这样的巨无霸股票由于国家的持有成本是0，都可以在财富效应累积的过程中依靠不断减持来回收流动性。结合这本尹中立先生的书和一些笔者平常的思考，写写我对中国股市的认识。先来看一张图：我大致划分了中国股市的三次轮回，上涨-下跌-反弹-漫漫熊途。基本可以把中国股市的牛市分为两类：第一类是尹先生书中所说的“人造牛市”，特征是在经济下行的背景下，通过政府刺激形成牛市。1992-1995，1999-2001，2008-2009都属于这样的“人造牛”。2011年年底开始的结构化牛市愚以为也属于此类。这样人造牛的好处1，通过股市财富效应刺激消费。好处2，让国企通过上市融资摆脱困境。第二类是“抗通胀式牛市”，其特征是经济向好，前些年高速增长的货币发行量涌入实体经济，经济出现过热迹象，CPI上扬，政府通过制造牛市从百姓手中回笼货币，吸引资金进入股市而不是实体经济，以此抑制CPI高涨给政府带来的抗通胀压力。同时，早就一批“先富起来的人”（你懂的），还顺带带来“搞好经济”和“市场化”的美誉度。2006-2007是最典型的此类牛市。笔者认为，下一场牛市中最大可能是第二类抗通胀式牛市，原因如下：第一，2008年以来的货币滥发堪称中国经济的定时炸弹，就像一座现在依然被淤塞的“堰塞湖”，这批货币一旦疯狂涌入实体经济绝对是一场灾难。从历史经验上来看，疯狂的货币发行一般都是一枚“缓释胶囊”，其恶果一般是四到八年后才会确切体现在CPI上。从经济原理上看，货币发行后，先进银行保险柜，然后流向实体经济中的工业部门，通过工业部门购买民众的劳动力而流入民众手中，最后体现在表现消费品的CPI上。因此CPI的上扬一般是经济过热的最后阶段。巨大的M2需要股市回笼货币。做一个简单的计算：从欧美和日本的经验数据来看，在牛市巅峰，该国的股市市值一般是GDP的150%，在熊市低谷，该国的股市市值一般不会低于GDP的55%。中国股市的历史数据也大致符合这个规律。假设中国经济增速放缓，预计到2017/2018年GDP应该在70到85万亿人民币之间，（为什么是选这两年足够再写一篇很长的文章，所以就暂时不详细解说为什么挑了这两年为标的），假设这两年为中国股市新一轮周期的巅峰，市值根据牛市巅峰的证券化率计算应该是100到120万亿人民币，是目前（2014年1月5日）市值的五到六倍…也就是说，用股市来回收中国天量的M2效率非常高，一轮牛市回收20到50万亿M2应该易如反掌。要知道，我党手上还有大批没有整体上市的央企，还有四大资产管理公司，还有铁路总公司，还有邮储银行，还有早前上市的国企那些成本为零的大批筹码可以派发……总之，我党手上子弹还多，圈上几轮你们的钱还是没问题的。第二，说说房地产。在我看来，房价高企的根源依然在于货币的滥发。（嗯，对的，本人是哈耶克和杨小凯的门下走狗…）货币的滥发导致房价高企，房价高企也像蓄水池一样回收了一部分流动性。（周小川先生说房地产是“池子”，意思就是房地产吸收了M2，所以老百姓才吃得起饭…）可是，从纯粹投机品的规律角度来看，房价恐怕到了强弩之末了，只是因为房地产周期一般都是二十多年，这个“末”再持续个四五年也没什么问题。为什么我认为它到了“末”呢？投机品在投机末期一般有这样的走势特征：1，K线图上看呈抛物线状。也就是越到后来涨速越快，最后阶段一个时间单位里的上涨幅度等于过去五六个时间单位的幅度。2，分化。投机品的细分价格呈高度分化的形态：以股票为例，牛市末期指数在疯涨，权重在疯涨，但是二八效应非常明显，大部分股票都在横盘，甚至下跌。（PS1，从另一个角度理解就是牛市末期需要追涨，只有追涨才能赚钱。PS2，这种分化的本质是在用指数和权重股掩护大量前期涨幅巨大的小盘股的出货。由于前面“货币抽水机”的原因，这样的掩护成本低，却可以掩护大资金的出逃，让财富效应和赚钱效应显得更加明显，从而骗取大量的散户资金进场接盘，嗯，或者说，接的不是盘，是飞刀。）3，缩量。牛市末期的总体成交量一定是大幅度萎缩的，二八效应中的“二”那部分没有萎缩，可能还有增长，但是总体一定是萎缩的。用投机品上涨规律来看房价，现在位于上涨的末期，由于前述的第二个特征，现在北上广深这样的标杆城市还在上涨，而且处于疯狂上涨的状态。以我所在的深圳为例，2012年下半年福田区比较不错的小区一般都是四万元一平方左右，而马上开盘的福田某小区起步价格是六万元一平方…根据我的估计，2017/2018年福田区房价上摸到十万元一平方应该是没有疑问的。北上广可以类推。而二线三线城市的上涨应该已经基本到位了，即使真的上涨也不会再涨多少了。再向下到四线五线的城市，房价不跌就不错了。因此，用房价来吸收M2的效果会比以前弱不少，更加强了用股市吸收M2的地位。第三，如果我前面的两点都是对的，那么2017/2018将是中国股市和房地产价格的共同高点，这意味着……我们有一个恐怖的2019。从周期的角度看，1929+90=2019，也是说得过去的。笔者以为，从2008年以后，对于政府而言，股市的最大作用有二：第一是“造富”，这个不大方便展开说，你懂的。第二就是“回收流动性”。从这个角度去理解，很多看不懂的东西就迎刃而解了。写到这里罢。规律，是能为人所认识的。认识到了规律，下一步就是为我所用。祝大家都能在规律里找到自己的风口，成为一只站在风口上的猪。
精彩短评 (总计3条)
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谈的不仅仅是股票 -
这么好的书居然没人写书评？！我勒个去呀…回头我来写吧。 -
对刚入门的来说， 看完也是头大。 数据多到崩溃。大概对我来说措词有点生硬。 过段时间再 重看吧 体验总是慢慢来了。