资本结构理论研究译文集

章节摘录

插图：在经济学理论家们许多正式的分析中，他们可能倾向于回避资本成本问题的本质，仿佛像债券这样的有形资产可以视作能产生收益确定的现金流一样。有了这个假设，经济学家们就认为对公司所有者而言，资本成本就是简单的债券利率问题；并由此得出这样一个人人熟知的命题：一个行为理性的公司应投资于某一点，在这一点，其有形资产边际收益等于市场利率。②这个命题可以从下面两个在确定性条件下等价的公司理性决策标准之一中表示出来：（1）利润的最大化；（2）市场价值的最大化。按照第一个标准，如果有形资产能为公司所有者带来净利润的增长，那么，它就值得获取。但是只有当资产期望收益率或利润率超过利率时，净利润才会增长。而按照第二个标准，只有当资产能增加股东的股票价值时它才值得获取，即它对公司市场价值的增加超过了为获取资产而花费的成本。但资产增值的是以市场利率资本化资产产生的“现金流”，当且仅当资产的收益超过利率时，这个资本化了的值才会超过它的成本。需要说明的是，无论在哪种情况下，资本的成本都等同于债券的利率，而无须在意现金是通过债务形式还是通过普通股的新发行得到的。事实上，在一个收益确定的世界里，负债和股票的区别仅是术语上的差别。必须承认，人们在这类分析中通常做一些允许不确定性存在的尝试。这种尝试的典型情况就是在确定性分析的结果上加上“风险折现”的概念。

前言

为了全面地、系统地反映当代经济学的全貌及其进程，总结与挖掘当代经济学已有的和潜在的成果，展示当代经济学新的发展方向，我们决定出版“当代经济学系列丛书”。“当代经济学系列丛书”是大型的、高层次的、综合性的经济学术理论丛书。它包括四个子系列：（1）当代经济学文库；（2）当代经济学译库；（3）当代经济学教学参考书系；（4）当代经济学新知文丛。该丛书在学科领域方面，不仅着眼于各传统经济学科的新成果，更注重经济前沿学科、边缘学科和综合学科的新成就；在选题的采择上，广泛联系海内外学者，努力开掘学术功力深厚、思想新颖独到、作品水平拔尖的“高、新、尖”著作。“文库”力求达到中国经济学界当前的最高水平；“译库”翻译当代经济学的名人名著。

书籍目录

出版前言1 资本成本、公司财务和投资理论2 公司所得税及资本成本一个纠正3 期权与公司债务定价4 公司债券定价：利率的风险结构5 最优资本结构理论6 公司证券定价：一些债券契约条款的影响7 公司理论：管理行为、代理成本和所有权结构8 负债和税收9 不完全市场下的税收和公司资本结构10 资本结构之谜11 负债、税收和不确定性12 资本结构理论13 最优资本结构：内部破产和债权价差的期限结构14 不对称信息下的债务融资各篇主要词汇人名译名对照表

编辑推荐

《资本结构理论研究译文集》为了全面地、系统地反映当代经济学的全貌及其过程，总结与挖掘当代经济学已有的和潜在的成果，展示当代经济学新的发展方向，而编写了本丛书。 本丛书致力于推动中国经济学的现代化和国际化，力图在一个不太长的时期内，从研究范围、研究内容、研究方法、分析技术等方面逐步完成中国经济学从传统向现代的转轨。

作者简介

《资本结构理论研究译文集》主要内容：资本结构问题是西方主流经济学的重要研究领域，自20世纪80年代以来，诺贝尔经济学奖获得者往往是在这一领域作出了理论贡献。同时，近年来，随着国内企业改革的深化以及中国资本市场的日益成熟完善。我国的经济学研究亦对这一微观领域予以了充分重视。本译文集选取在资本结构理论研究领域具有开创性与代表性的14篇论文，基本上反映了该领域的理论概貌及前沿研究情况，为国内经济学界研究资本结构问题提供了较为丰富全面的第一手资料，具有较高的理论积累和学术参考价值。

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