怎样选择成长股
出版社:机械工业出版社
出版日期:2014-1
ISBN:9787111445838
作者:（美）小休伊特•海瑟曼
页数:232页
内容概要
小休伊特•海瑟曼
(Hewitt Heiserman, Jr.)
在TheStreet.com旗下的投资网站RealMoney.com中担任公司盈利能力分析方面的专栏作家，凯尼恩学院的荣誉毕业生。海瑟曼构建了盈利能力图、盈利能力区域以及阶梯递增型盈利模型。他从事证券分析工作已有15年，是波士顿证券分析师协会会员，同时也是美国投资管理与研究协会成员。
书籍目录
赞誉
推荐序
译者序
致谢
引言 ∥ 1
第1章
成长型投资者的困惑 ∥ 9
第2章
如何阅读应计制利润表 ∥ 19
第3章
激进型投资者和防御型投资者 ∥ 37
第4章
五分钟测试 ∥ 47
第5章
防御型利润表 ∥ 61
第6章
激进型利润表 ∥ 73
第7章
盈利能力图 ∥ 91
第8章
典型的盈利能力 ∥ 115
第9章
最理想的盈利能力图形：阶梯式递增图形 ∥ 129
第10章
没有一成不变的股票 ∥ 137
第11章
市盈率 ∥ 149
第12章
公司管理测评 ∥ 159
第13章
格雷厄姆课堂 ∥ 175
第14章
今天就行动起来 ∥ 191
后 记 ∥ 206
注 释 ∥ 208
作者简介
作者以通俗易懂的解释，配以简单明了的图示，向我们介绍了一套能够对公司经营与财务状况进行快速分析的技巧。书中关于“防御型利润表”与“激进型利润表”的编制与分析模式，以及有关“阶梯递增型盈利公司”和“盈利质量图”等概念和图示，给我们提供了便捷实用又易于掌握的方法。这对我们识别传统利润表中可能存在的粉饰信息，更加关注企业盈利质量与风险问题，更加理性地进行股票投资选择等，无疑都会有明显的帮助。
发布书评
精彩书评 (总计3条)
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成长股投资可能有这样一些问题：首先股价会很高，估值会很高，由此导致稍有不慎股价就会暴跌，其次非资本市场的资金也是呈现流入的，意味着这个行业过一段时间就会竞争激烈，很难说这家成长公司会不会被更具竞争力的公司替代。理论上股价应该会在两种投资者的估值之间变动，一个是防御性投资者，他们考虑的是公司能否自给自足的生存下来而不陷于债务泥潭；另一个是激进型投资者，他们关心的是企业是否创造了价值，而不是将股东的钱浪费在没用的地方。防御性利润=净利润-固定资产新增投资-营运资本新增投资，注意还要剔除投资收益、非经营损益和递延税额变化的部分。或者用更简便的方法，即经营现金净流入（扣除非经营的部分）-资本性支出-企业并购支出。由于经营现金净流入已经剔除了营运资本的增加额，所以不用再减。激进型利润首先应该将产生价值的无形资产资本化，而不是一次性计入费用，这一步会使得净利润增加。而后应该扣除权益资本的机会成本，类似于债务利息进行扣除。其实激进型利润看的就是企业的收益率能够高于机会成本多少，而不至于这家公司仅仅是靠资本投入进行粗放型的扩张。在着手进行两类净利润的计算之前，可以先进行5min的快速检查，如果发现了重大问题则不必计算净利润，而应该避免投资这类股票：1）关注未决诉讼，尤其是会导致灾难性结果的；2）关注过去的非经常性损益，如果经常发生，则需要担心以后是否会继续发生，这家公司的利润就值得质疑了；3）盈余重述，即先前对于会计政策的乱用，这是危险的信号，可能意味着审计不独立；4）无形资产的比重，如果无形资产都是蓄意妄为随便资本化的，那么一旦减值可能会有很大比重的损失，因此要考虑无形资产占了资产的百分比，超过资产20%就是一个危险信号；5）资产负债率，这个就不用说了；6）留意收入增长，一家公司如果仅仅靠毛利率的波动或者偶尔挤压经营成本来提升绩效，则很难维持，而收入的增长说明产品受欢迎，没有比收入增长更说明问题的了；6）股票薪酬支付占净利润的比例，不要大于15%，否则说明激励过于激进，成本太高；7）做空比例，由于做空风险极大，不会随意做空，所以要明白他们做空的原因。另外，有两个比率，对于防御型投资者，需要计算债务偿还周期，即：债务及等价物/防御性利润，因为防御性利润扣除了资本支出和营运资本的新增投资，因此代表着当年现金流入，用来计算债务偿还周期最合适。对于激进型投资者来说，要计算新增投资收益率，即：ΔNOPAT/Δ激进型资本，分母的激进型资本包括了企业债务、股东权益以及其它如资本化的无形资产净值、递延所得税负债、资本化经营租赁等项目。说白了，激进型资本就是一项投资于企业，用于赚取收入的利润的财富。此外，以上总和再需要减去超额现金、短期投资、有价证券等非经营的资产。分子代表激进型税后经营净利，即激进型利润+激进型资本成本总额，即还原为利润表上的净利润的过程。 -
成长股投资可能有这样一些问题：首先股价会很高，估值会很高，由此导致稍有不慎股价就会暴跌，其次非资本市场的资金也是呈现流入的，意味着这个行业过一段时间就会竞争激烈，很难说这家成长公司会不会被更具竞争力的公司替代。理论上股价应该会在两种投资者的估值之间变动，一个是防御性投资者，他们考虑的是公司能否自给自足的生存下来而不陷于债务泥潭；另一个是激进型投资者，他们关心的是企业是否创造了价值，而不是将股东的钱浪费在没用的地方。防御性利润=净利润-固定资产新增投资-营运资本新增投资，注意还要剔除投资收益、非经营损益和递延税额变化的部分。或者用更简便的方法，即经营现金净流入（扣除非经营的部分）-资本性支出-企业并购支出。由于经营现金净流入已经剔除了营运资本的增加额，所以不用再减。激进型利润首先应该将产生价值的无形资产资本化，而不是一次性计入费用，这一步会使得净利润增加。而后应该扣除权益资本的机会成本，类似于债务利息进行扣除。其实激进型利润看的就是企业的收益率能够高于机会成本多少，而不至于这家公司仅仅是靠资本投入进行粗放型的扩张。在着手进行两类净利润的计算之前，可以先进行5min的快速检查，如果发现了重大问题则不必计算净利润，而应该避免投资这类股票：1）关注未决诉讼，尤其是会导致灾难性结果的；2）关注过去的非经常性损益，如果经常发生，则需要担心以后是否会继续发生，这家公司的利润就值得质疑了；3）盈余重述，即先前对于会计政策的乱用，这是危险的信号，可能意味着审计不独立；4）无形资产的比重，如果无形资产都是蓄意妄为随便资本化的，那么一旦减值可能会有很大比重的损失，因此要考虑无形资产占了资产的百分比，超过资产20%就是一个危险信号；5）资产负债率，这个就不用说了；6）留意收入增长，一家公司如果仅仅靠毛利率的波动或者偶尔挤压经营成本来提升绩效，则很难维持，而收入的增长说明产品受欢迎，没有比收入增长更说明问题的了；6）股票薪酬支付占净利润的比例，不要大于15%，否则说明激励过于激进，成本太高；7）做空比例，由于做空风险极大，不会随意做空，所以要明白他们做空的原因。另外，有两个比率，对于防御型投资者，需要计算债务偿还周期，即：债务及等价物/防御性利润，因为防御性利润扣除了资本支出和营运资本的新增投资，因此代表着当年现金流入，用来计算债务偿还周期最合适。对于激进型投资者来说，要计算新增投资收益率，即：ΔNOPAT/Δ激进型资本，分母的激进型资本包括了企业债务、股东权益以及其它如资本化的无形资产净值、递延所得税负债、资本化经营租赁等项目。说白了，激进型资本就是一项投资于企业，用于赚取收入的利润的财富。此外，以上总和再需要减去超额现金、短期投资、有价证券等非经营的资产。分子代表激进型税后经营净利，即激进型利润+激进型资本成本总额，即还原为利润表上的净利润的过程。 -
成长股投资可能有这样一些问题：首先股价会很高，估值会很高，由此导致稍有不慎股价就会暴跌，其次非资本市场的资金也是呈现流入的，意味着这个行业过一段时间就会竞争激烈，很难说这家成长公司会不会被更具竞争力的公司替代。理论上股价应该会在两种投资者的估值之间变动，一个是防御性投资者，他们考虑的是公司能否自给自足的生存下来而不陷于债务泥潭；另一个是激进型投资者，他们关心的是企业是否创造了价值，而不是将股东的钱浪费在没用的地方。防御性利润=净利润-固定资产新增投资-营运资本新增投资，注意还要剔除投资收益、非经营损益和递延税额变化的部分。或者用更简便的方法，即经营现金净流入（扣除非经营的部分）-资本性支出-企业并购支出。由于经营现金净流入已经剔除了营运资本的增加额，所以不用再减。激进型利润首先应该将产生价值的无形资产资本化，而不是一次性计入费用，这一步会使得净利润增加。而后应该扣除权益资本的机会成本，类似于债务利息进行扣除。其实激进型利润看的就是企业的收益率能够高于机会成本多少，而不至于这家公司仅仅是靠资本投入进行粗放型的扩张。在着手进行两类净利润的计算之前，可以先进行5min的快速检查，如果发现了重大问题则不必计算净利润，而应该避免投资这类股票：1）关注未决诉讼，尤其是会导致灾难性结果的；2）关注过去的非经常性损益，如果经常发生，则需要担心以后是否会继续发生，这家公司的利润就值得质疑了；3）盈余重述，即先前对于会计政策的乱用，这是危险的信号，可能意味着审计不独立；4）无形资产的比重，如果无形资产都是蓄意妄为随便资本化的，那么一旦减值可能会有很大比重的损失，因此要考虑无形资产占了资产的百分比，超过资产20%就是一个危险信号；5）资产负债率，这个就不用说了；6）留意收入增长，一家公司如果仅仅靠毛利率的波动或者偶尔挤压经营成本来提升绩效，则很难维持，而收入的增长说明产品受欢迎，没有比收入增长更说明问题的了；6）股票薪酬支付占净利润的比例，不要大于15%，否则说明激励过于激进，成本太高；7）做空比例，由于做空风险极大，不会随意做空，所以要明白他们做空的原因。另外，有两个比率，对于防御型投资者，需要计算债务偿还周期，即：债务及等价物/防御性利润，因为防御性利润扣除了资本支出和营运资本的新增投资，因此代表着当年现金流入，用来计算债务偿还周期最合适。对于激进型投资者来说，要计算新增投资收益率，即：ΔNOPAT/Δ激进型资本，分母的激进型资本包括了企业债务、股东权益以及其它如资本化的无形资产净值、递延所得税负债、资本化经营租赁等项目。说白了，激进型资本就是一项投资于企业，用于赚取收入的利润的财富。此外，以上总和再需要减去超额现金、短期投资、有价证券等非经营的资产。分子代表激进型税后经营净利，即激进型利润+激进型资本成本总额，即还原为利润表上的净利润的过程。
精彩短评 (总计7条)
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不错的入门教材 -
有博格、小费雪等名人推荐。
怎么叫个这么山寨的名字？
有关盈利质量的书，另外补充了“保守型”和“进取型”2种损益表；对比普通的损益表，3者一致并盈利阶梯向上才是可取的。 -
书写的不错，出版社和小编是傻帽，书中多张重要的图表都被分到不同页面上，编辑贼恶心！！！！！！！ -
有收获 -
totally unprofessional. 不过有几点可取 -
以防御性与激进型为基础，进行财报分析，寻找增长与风险。 -
防御型利润表和激进型利润表作为一项比较基础的筛股方法比较可靠，有利于对财报的进一步解读，书的内容有限，收获并不大。运用这个财务分析技巧还是不错的。