中国保险市场与资本市场互动机制与模式研究

章节摘录

版权页：   插图：   资本市场效率概而言之是指资本市场运营并发挥作用的效率。资本市场的核心功能在于优化资源配置，因而，所谓的资本市场运营并发挥作用的效率是指通过资本市场筹集资金，从而引导资源有效配置，促进社会福利最大化等方面行为过程的特征表现与功能实现程度。有效的或者说高效率的资本市场应是将有限的资金资源（货币资本）配置到效益最好的企业及行业，并进一步引导劳动资源和其他社会经济资源合理流动，优化组合，进而创造最大的社会产出，实现社会福利的最大化。 从市场层次上看，资本市场包括一级市场和二级市场这两个相互联系不可分割的市场。与此相对应，资本市场效率应包括一级市场效率和二级市场效率两个层次的效率。一级市场效率主要是通过证券发行募集资本，从而引起资源在全社会范围内合理流动优化配置的效率。二级市场效率是指在一定市场条件下，虚拟资本（股票、债券等）价格反映其所代表的真实价值的程度。高效率的二级市场应是虚拟资本价格充分反映了决定其真实价值的全部相关信息的市场。资本市场有效性假说主要是针对二级市场而言的，它构建了资本市场效率理论的基石，这也是本文要重点研讨的。由有效市场假说引申出的弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场概括了效率由低到高的三类市场。一级市场的高效率有赖于二级市场的高效运作和规范运行，有赖于二级市场的高效率。而二级市场的高效率也是建立在一级市场对证券发行定价合理，发行方式合理有效的基础之上的。两者相互作用、相互影响，并有机结合构成了完整的资本市场效率。 因此，对资本市场效率的完整考察需要从两方面人手：一方面是对资本市场配置资源效率的考察，另一方面则需要考察微观主体通过资本市场募集资金的运作效率，即使募集资金创造最大产出的应用效率。本文对资本市场（主要是股票市场）效率的考察正是在股票市场微观和宏观两个层面上展开的。前者的核心理论是有效市场假说及对股票市场的有效性检验，后者则主要从宏观经济与股票价格的联动关系分析得到。 结合资本市场效率的定义，我们认为资本市场效率由宏观资本市场效率（简称宏观效率）和微观资本市场效率（简称微观效率）两部分构成。微观效率是资本市场内在效率，是资本市场本身体系结构及其动态运行所体现出来的效率。宏观效率是资本市场的外在效率，是资本市场与国民经济相互作用及其对经济增长贡献所体现出来的效率。两者关系是：微观效率是宏观效率的基础，宏观效率是微观效率的延伸和再加强，要实现宏观效率可以有多种微观效率结构，宏观效率还更多地受到一国经济发展道路和资本融集方式选择的长期影响，这又通过影响资本市场结构体系而影响到微观效率。微观效率包括：配置效率、结构效率及运行效率。宏观效率由资本依存率、资本深化率、市场稳定性三个主要指标构成。

内容概要

闰东玲，天津大学管理与经济学部副教授。硕士生导师。北京师范大学经济学学士，上海财经大学金融学硕士，南开大学金融学博士，香港大学交流访问学者，瑞士圣加伦大学交流访问学者，美国哈佛大学交流访问学者。主要研究方向：金融风险管理、保险经济与管理、金融监管、社会保障基金管理与运营等。主持和参与教育部人文社会科学研究项目、省部级社会科学研究项目、地方政府委托研究项目十余项。在《光明日报》《南开经济研究》《宏观经济管理》《保险研究》《上海保险》等国内报刊上发表了25篇学术论文。主编和参编了《中国保险市场与资本市场互动理论研究》《保险发展学》《国际保险学》《中国保险业改革与发展前沿问题》《中国医疗保险理论研究与实践创新》《中韩经贸合作指南》等10余部著作。

书籍目录

第一章绪论 一、问题的提出 二、国内外研究现状 三、研究思路及特点 四、主要内容与结构安排 第二章保险市场机制与资本市场机制概述 第一节金融市场与金融市场机制 一、金融市场 二、金融市场机制 第二节保险市场与保险市场机制 一、保险市场运行 二、保险市场机制 第三节资本市场与资本市场机制 一、资本市场运行 二、资本市场机制 第三章保险市场与资本市场互动机制 第一节保险市场与资本市场互动概述 一、保险市场与资本市场互动的定义 二、保险市场与资本市场互动的动力 第二节保险市场与资本市场互动的条件 一、金融深化和金融创新 二、金融混业经营 第三节保险市场与资本市场宏观互动机制 一、保险市场—经济发展—资本市场 二、资本市场—经济／金融发展—保险市场 三、保险市场—金融结构与金融发展—资本市场 四、保险市场—机构投资者—公司治理—资本市场 五、保险市场—资产价格波动性—资本市场稳定—资本市场 六、保险市场—制度资本—资本市场创新与制度建设—资本市场 第四节保险市场与资本市场中观互动机制 一、市场规模互动 二、市场效率互动 三、利率（资本价格）与保险费率的相互作用 第五节保险市场与资本市场微观互动机制 一、保险需求与资本供给 二、保险需求与资本需求 三、保险供给与资本需求 四、保险供给与资本供给 第四章国际上保险市场与资本市场互动机制的实证分析 第一节主要国家保险市场与资本市场互动概况 一、美国 二、日本 三、英国 第二节保险市场与资本市场宏观互动机制的实证分析 一、主要研究方法 二、保险市场、经济增长与资本市场的互动 三、保险市场、金融发展与资本市场 第三节保险市场与资本市场中观互动机制的实证分析 一、保险市场与资本市场规模互动的实证分析 二、保险市场与资本市场效率互动的实证分析 第四节保险市场与资本市场微观互动机制的实证分析 一、保险需求与资本供给 二、保险需求与资本需求 三、资本需求与保险供给 四、资本供给与保险供给 第五节保险市场与资本市场互动的国际经验 一、创新是保险市场与资本市场良性互动的微观基础 二、成熟的保险资金运用是保险市场与资本市场互动的必要条件 三、混业监管是推进保险市场与资本市场互动的有效保障 四、风险可能在保险市场与资本市场互动中漫延 第五章中国保险市场与资本市场的现状与发展趋势 第一节中国保险市场的现状与发展趋势 一、中国保险市场现状 二、中国保险市场发展前景展望 第二节中国资本市场现状 一、中国资本市场的规模与结构 二、中国资本市场效率 三、中国资本市场供给 四、中国资本市场的发展趋势 第六章 中国保险市场与资本市场互动机制的实证检验 第一节中国保险市场与资本市场宏观互动机制 一、保险市场、经济增长与资本市场 二、保险市场、金融发展与资本市场 三、中国保险市场与资本市场宏观互动的评价 第二节中国保险市场与资本市场中观互动机制 一、规模互动 二、效率互动 三、中国保险市场与资本市场中观互动的评价 第三节中国保险市场与资本市场微观互动机制 一、保险需求与资本需求的相互作用 二、资本需求与保险供给的互动 三、保险供给与资本供给的互动 第七章构建中国保险市场与资本市场互动模式 第一节保险市场与资本市场互动的内容 一、资金互动 二、产品互动 三、风险互动 四、制度互动 第二节国际保险市场与资本市场互动的基本模式 一、美国模式 二、英国模式 三、德国模式 第三节中国保险市场与资本市场良性互动模式 一、模式构建原则 二、构建保险市场与资本市场互动模式的现实条件 三、保险市场与资本市场互动模式框架 第四节保险市场与资本市场良性互动的政策建议 一、发挥经济金融对保险市场与资本市场的带动与反哺作用 二、强化保险资金的运用管理 三、创新产品，建立保险投资与资本市场互动发展的桥梁 四、强化保险市场与资本市场互动过程中的风险监管 参考文献 后记

编辑推荐

《中国保险市场与资本市场互动机制与模式研究》由天津大学出版社出版。

作者简介

《中国保险市场与资本市场互动机制与模式研究》综合保险学、金融学、产业经济学、计量经济学等多学科门类，从宏观、中观、微观三个层面，分析、归纳保险市场与资本市场的互动机制。运用逻辑推理、实证研究和定量分析等方法，对国际保险市场与资本市场互动的宏观、中观、微观机制进行实证分析，对中国保险市场与资本市场互动的宏观、中观、微观机制进行实证检验，从中探索两个市场互动中的内在规律。在比较借鉴保险市场与资本市场互动机制的国际经验，把握目前我国保险市场与资本市场互动现状及存在问题的基础上，构建中国保险市场与资本市场互动模式，继而提出实现良性互动的政策建议，以促进两个市场健康、可持续发展，推动金融体制改革的深入。

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