价值投资
出版社:世界图书出版公司
出版日期:2013-7
ISBN:9787510059421
作者:[美] 克里斯托弗•布朗
页数:253页
内容概要
巴菲特眼中的
“价值投资的梵蒂冈教皇”
作为格雷厄姆的真传弟子，克里斯托弗•布朗长达40年的时间里，坚持不懈地遵循格雷厄姆所倡导的价值投资信条。
他被誉为“价值投资领域的一位国际级巨人”、“当今世界最杰出的价值投资专家之一”、“财富创造领域中一位出类拔萃的实践者”。
他是全美顶级的特维迪—布朗基金公司总裁，也是著名投资公司特维迪—布朗有限责任公司的经营主管，同时也是特维迪—布朗信托基金会主席，拥有丰富的投资经验。
他毕业于宾夕法尼亚大学并作为特许受托人服务于该校，并为该校捐献了2 500万美元创立了“布朗杰出教授奖”。
他是哈佛大学约翰•肯尼迪政治学院“投资决策及行为金融学”学术咨询委员会委员。此外，他还是多家美国名牌大学的名誉理事和委员。
书籍目录
第1章
价值投资 买入物美价廉的股票
买股如购物，物美价廉是首选
宁买打折股，不买热门股
百万富翁诞生于价值投资而不是运气
第2章
价值VS价格 猎取低估值股票
高估股票价值可能导致“永久性资本损失”
用模型法和评估法确定股票内在价值
充分利用市场心理特征挖掘低估值股票
第3章
安全边际 为你的股票系条“安全带”
寻找购买股票的安全边际
按等于或低于其内在价值2/3的价格购入股票
远离高负债企业
建立多样化投资组合
在大多数人买入时抛出
第4章
低市盈率 给投资者带来贱买贵卖的惊喜
用市盈率衡量收益
不管牛市熊市，认准低市盈率就是“好市”
第5章
账面价值 帮你发现难得一见的“便宜货”
按低于账面价值的价格买入股票
找到市价低于其资产价值的股票
第6章
全球价值投资 到“国际折扣店”购买打折股票
到全球大市场寻找最廉价的股票
我的两次国外价值投资之旅
到他国的“股票杂货店”里挑选便宜货
第7章
瑞士OR新加坡 去哪家“股票杂货店”淘宝呢？
分析各国财务制度，找到便宜股
远离所谓的“新兴市场”
第8章
套期保值 规避外币投资汇率波动的风险
什么是套期保值？
别在套期交易与非套期交易间转换
第9章
内部人士 如果他们买进，你也可以买进
买入信号一：内部人士回购其股票
买入信号二：内部人士大量持有某些股票
买入信号三：积极型投资者的言行
第10章
熊市淘金 股市越跌，找到便宜股的机会越大
下落的刀子危险，下跌的股票安全
从屡创新低的股票中找到真正的便宜货
第11章
投资工具 利用掘金利器筛选投资候选对象
在数据中淘出“黄金股”
借助搜索引擎寻找投资对象
潜在候选对象≠投资对象
看看别人在买什么股票
寻找公司的并购价明显低于实际价值的股票
第12章
不碰垃圾股 貌似便宜的冒牌货剔除出投资清单
垃圾股标志一：负债过高
垃圾股标志二：劳资环境不佳
垃圾股标志三：公司的竞争对手效率更高
垃圾股标志四：技术上容易落伍
垃圾股标志五：财务报告过于深奥复杂
绩优股：银行和日用品
拒绝你不了解或感到不舒服的东西
第13章
资产负债表 企业的健康水平如何？会长寿吗？
体检项目一：流动性
体检项目二：长期资产与长期负债
体检项目三：所有者权益
体检项目四：权益负债率
资产负债表只是分析的起点
第14章
损益表 企业是赚得多还是花的多？
收支项目一：销售额或营业收入
收支项目二：毛利润与净利润
收支项目三：每股收益
收支项目四：资本收益率
收支项目五：净利润率
第15章
谁是真正的绩优股 深入认识公司运作状况
第16章
长线投资 让时间抚平股市的起起落落
短线交易将投资者拉入“买高卖低”的怪圈
在长线投资中忍受价格的多变性
第17章
选择投资组合 没有最好，只有最合适
基于年龄和生活开支构建投资组合
投资组合不同，晚年生活也不同
投资要考虑通胀因素
特别的投资方式适合特别的你
第18章
挑选基金经理 为你的钱找个出色的财务管家
与基金经理会谈时间问什么?
如何选择出色的基金经理
第19章
致富品格 价值投资需要勤奋和耐心，而不是头脑
从众心理让价值投资者寥寥无几
“性感股票”，请走开
投资中别染上“过度自信综合征”
你能忍住20年后才拿回自己的钱吗？
做个保守型的价值投资者
第20章
永恒的投资原理 将价值投资进行到底
投资工具在变，投资原理不变
杠杆收购模型：价值投资的第三条腿
耐心：价值投资中最难也是最重要的品质
后记 那些支持价值投资的人和事
作者简介
选股，就选物美价廉的
克里斯托弗•布朗是身体力行价值投资37年、战绩辉煌的专业资产管理者。根据自身的实战经验，布朗告诉我们，价值投资简单易行，其实质就是寻找被低估的股票。他把股票投资比作日常购物如购屋、买牛排等，浅显易懂。在书中，布朗指导我们如何寻找好公司，也提醒我们要对哪些公司避而远之。书中提到一些简单实用的价值投资法：
在股价大跌时买入
在经济衰退时进场
按不超过股票内在价值2/3 的价格购入
购买资产高于负债2倍的公司
按低于账面价值的价格选股
寻找并购价明显低于实际价值的公司股票
关注股价大跌的公司股票
作为价值投资大师，布朗的投资理念融合了本杰明•格雷厄姆和沃伦•巴菲特的精华。这本充满平凡常识和不平凡思想的巨著，是一本能让所有投资者受益匪浅的投资指南。
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精彩书评 (总计2条)
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对很多人来说，格雷厄姆的《证券分析》读起来让人太有距离感，《聪明的投资者》让人感觉到非常晦涩。
那些心灵鸡汤文章读起来毫不费力，所以你是否希望有一本心灵鸡汤文风却真的能让你幸福的有关价值投资的股票类书籍。
如果是，那么克里斯托弗•布朗的这本《价值投资》想必可以满足你的这一目标，只要你能看得懂主流的中文财经媒体的故事，那么它就不会让你有阅读的痛苦。
书中简单的论述了价值投资的核心——避免“永久性资本损失”。价值投资的内核都是围绕这一硬核展开的。无论是标的公司用财务手段隐藏了当期的收益和资产，还是在经济周期的低谷整体性的低估优质企业的价格，与其说价值投资的目标是寻求超额收益，不如说价值投资的目标是优雅的寻求安全的边际，从而实现其核心思想——避免“永久性资本损失”。
当然在，寻找被市场错杀、低估和尚未发现的标的，也是有相当的风险的，作者也明确的指出，市场先生情绪化错杀的绩优股并非鹤立鸡群，而是藏身在“污垢”之中，如何判断自己不是抄底的冒牌货也是价值投资者的必杀技能。
为此，克里斯托弗•布朗专门就这一核心主题阐述了自己的几个标志性的结论与大家分享。比如，考虑公司的负债率，考虑同行横向对比运营效率，考虑产品技术，考虑为做出亮丽业绩所采用的复杂财务技巧和多余财务表现上的交易，用他的话说，就是要拒绝你不了解并感到不舒服的东西。
所以，克里斯托弗•布朗详细的分别就财务上他认为的核心指标进行了生动简单的解释，这样有了价值投资的哲学认识，加上一定的财务指标的理解，对于想一窥价值投资究竟的普通人也能快速“装腔”入门，至少我觉得，认真看过此书的股票投资者，应该会比言必称中国价值投资但斌水平高出不少。
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关注基本面的投资一直以来都有价值和成长两个流派，虽然巴菲特把价值和成长融合到了一起（他认为成长本身就是价值的一部分），但是作为这两个流派的开山鼻祖，格雷厄姆和费雪，在投资方法显然各有侧重。格雷厄姆关注的是安全边际，简单地说也就是按内在价值的折扣价购入股票（比如内在价值的2/3或更低），而费雪则更关注企业的质量（成长性）。因为关注点的不同，两种投资方法需要承受的风险和获取收益的方式（逻辑）也不同。格雷厄姆式投资因为买入价够低，一般来说风险较小，收益则来自于价值的回归；而费雪式投资相对风险较高，收益则来自于企业的成长。格雷厄姆式投资获取的收益是一次性的，收益的高低取决于买入折扣及回归所需时间，买入折扣越低，回归时间越短，则收益越高。如按50%折扣买入，一年就回归，则年化收益率为100%，非常可观，如5年才回归，则年化收益率就降至15%。而如果买入的企业质量不高，则还需承受企业本身内在价值下降的风险（巴菲特购买伯克希尔，从某种意义上说就是买了家长期未价值回归的企业，最后烂在手里了），从这个意义上说，时间对格雷厄姆式投资是不利的。费雪式投资收益的高低则取决于企业成长的速度以及持续成长的时间，如果选中了持续成长型企业，则长期持有可分享企业的复利增长，从这个意义上说，时间对费雪式投资是有利的（时间是好企业的朋友，坏企业的敌人）。最后，两种投资方法要求的能力也是不同的，格雷厄姆式投资主要要求的是对财务报表的定量分析能力，而费雪式投资则要求对企业商业模式，竞争力的定性分析能力。打个可能不恰当的比方，如果把格雷厄姆式投资比喻成打地基，那么费雪式投资就是建楼房，而巴菲特则左手格雷厄姆，右手费雪，把这两种投资方法完美地结合在了一起，在坚实的地基上建起了摩天大楼。巴菲特说自己是“85%的格雷厄姆+15%的费雪”，我理解这更多是出于对格雷厄姆的尊重和感激（格雷厄姆是巴菲特进入投资世界的领路人），实际上如果没有费雪，巴菲特不会成为今天的巴菲特，他自己也曾多次说自己“进化了”。本书的作者布朗作为格雷厄姆的真传弟子，在1993至2009年间取得了年均8.53%的收益（同期标普500指数年均收益率为7.59%），跑赢标普500指数，自也是了不起的成就，但相比巴菲特，就逊色多了，这从一个侧面，也说明了巴菲特的进化。
精彩短评 (总计11条)
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一种投资的理念。自打读了各种投机方法后，对其唯一性产生了怀疑。 -
基础知识储备完毕，倒回去看证券分析 -
价值投资的核心就是物廉价美，要买的实惠啊 -
价值投资的大众普及读物 -
价值投资需要的是勤奋和耐心，而不是头脑。虽然枯燥乏味，但随着时间的推移，贱买贵卖注定给投资者带来回报。
价值投资入门书籍 -
这本就是《投资的头号法则 : 拒当赌徒，做聪明的价值投资者》改了名字 -
我很喜欢这本，它够简洁够通俗。作者谦虚地给书起名little book -
夹头入门小书，适合新人 -
好价，注重E，这是投资的根本，保证不亏。然后好股让利润加速！价值投资新东西不多，重在实践领会。 -
有点过时，但是书中提倡的思想还是不错的！ -
不错的价值投资指南